科创板股票纳入融券标的有望改善“单边市”问题

科创板股票纳入融券标的有望改善“单边市”问题
 证券日报

　　主持人孙华：日前，证监会、上交所发布了科创板并试点注册制的相关配套制度和细则征求意见稿。今日本报继续就科创板公司的IPO、融券交易机制、退市、涨跌幅等创新举措进行详细解读。

　　本报记者 朱宝琛

　　上交所相关负责人日前表示，为了提高市场定价效率，着力改善“单边市”等问题，科创板将优化融券交易机制，科创板股票自上市后首个交易日起可作为融券标的，且融券标的证券选择标准将与主板A股有所差异。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新认为，科创板股票将会纳入两融标的，过去弱化的“融券”业务将有望在科创板得以发扬光大，并让“融券做空”的作用大放异彩。

　　在联储证券首席投资顾问郑虹看来，将科创板股票纳入融券标的，即要求证券公司进行持券，对维护科创板股价稳定有一定积极作用，并且持券需要证券公司有更强的综合实力，因此对证券公司也将起到促进作用。

　　“科创板风险偏好介于新三板与创业板之间，从投资者保护的角度，证券公司持券可以发挥稳定市场的作用。”郑虹对《证券日报》记者表示。

　　据悉，允许科创板股票上市首日就作为融券标的，只是第一步。后续交易所将就融券标的发布指引，希望改善“单边市”的情况。

　　与此同时，为防控过度投机炒作、保障市场流动性、为主板交易机制改革积累经验，《上海证券交易所科创板股票交易特别规定》针对科创企业的特点，对科创板交易制度作了差异化安排。

　　上交所相关负责人表示，上交所将在科创板推出后，在证监会的指导下，对上述差异化交易机制实施情况及时进行评估。在此基础上，将根据需要稳步推出做市商、证券公司证券借入业务等制度，对科创板股票交易机制作出进一步调整优化。

　　在业界看来，科创板引入做市商，既可以在定价上发挥专业的优势，也能弥补交易的深度、广度，使得市场更加成熟和稳定。

　　做市是境外股市常用的交易方式，如纽约证券交易所、纳斯达克交易所、伦敦证券交易所都有众多做市商活跃在市场中。国内也有新三板实行做市交易。

　　董登新认为，在时机成熟时，科创板也会像美国纳斯达克一样引入做市商制度，通过做市商“双报价”功能来发现价格、引导价格、稳定价格，以此对冲平滑科创板股票估值定价的不确定性，这是十分成熟耐用的一种市场交易机制。

　　郑虹表示，证券公司进行做市可以稳定市场，并且可以引导整个科创板市场交易向着更有序的方向发展。