机构上调中国经济预期：2020年四季度GDP增速有望超过6%

gangqin @ 2021年01月11日财经风云

21世纪经济报道

近日，2020年四季度的数据将陆续披露。

自2020年12月份以来，有多家机构发布2020年四季度经济预测，21世纪经济报道记者发现，机构普遍上调了四季度的经济预期，认为四季度GDP有望超过6%。

2021年1月7日，东吴证券(601555,股吧)最新发布的研报称，预测四季度GDP增速为6.1%，略高于去年同期，2020年全年GDP增速为2.2%。

目前来看，很多机构的预测都集中在这一数值附近。

中国政策科学研究会经济政策委员会副主任徐洪才告诉21世纪经济报道记者，他预期2020年四季度GDP在5.8%-6.2%左右，2020年全年GDP在2%左右。

"目前经济的几个方面都不错，包括出口超预期，投资逐步恢复，消费也逐步起势。"徐洪才表示，"在这几驾马车的推动下，短期GDP增速有望达到6%以上。"

出口、投资给力

2020年12月以来，大批机构提高了对四季度经济的预期，预期集中在6%-6.6%之间。

除东吴证券之外，中金公司提出，将4季度GDP同比增速预测从5.5%上调至6.1%，2020年全年GDP增速预测相应从2.1%上调至2.2%。东北证券(000686,股吧)指出，考虑到四季度工业、服务业生产仍在加快改善，预计四季度不变价GDP增速有望突破6%，但实现7%的当季增速较为困难。

国泰君安表示，供需两旺，预计四季度GDP增速将小幅超越疫情前水平，回升至6.5%附近。浙商证券此前预期，目前经济复苏超出预期，四季度GDP增速或达6.6%。

此外，国盛证券、野村东方国际证券、华泰证券(601688,股吧)等，也均发布四季度GDP增长或超预期的报告。

那么，是什么拉动了四季度的经济？首先是出口。

海关总署的数据显示，按美元计价，11月份中国外贸进出口4607.2亿美元，增长13.6%。其中，出口2680.7亿美元，增长21.1%。

野村东方国际证券认为，中国是首个冲出疫情阴霾、顺利复产复工的国家，而由于发达经济体推出了大规模财政救助计划来维持消费需求，个人防护设备和居家办公电子产品的出口激增，尤其是圣诞节前外需季节性增强。

目前来看，出口增长的势头有望延续。东吴证券指出，PMI新出口订单数据领先出口数据约3-6个月，以滞后5月PMI来看，12月对应新出口订单数环比11月改善，由此推测12月出口不差。加上12月韩国、越南出口同比均达10%以上，反映了全球需求的强劲回升。在诸多因素的影响下，东吴证券预期12月中国出口同比增速在13%-18%。

另一影响经济增速的是投资，基建、地产的整体表现良好。具体看，1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）499560亿元，同比增长2.6%。其中，基础设施投资同比增长1.0%，比1-10月份加快0.3个百分点；房地产开发投资增长6.8%，比1-10月份加快0.5个百分点。

消费将持续回升

尽管目前出口与投资表现优秀，但国泰君安认为，基建增速仍有支撑，但是财政支出缓慢，基建项目年末开工下降，施工有所放缓。

此外，也有机构预期，在海外疫苗逐步推广之后，我国出口增速在2021年年中之后将逐步回落到正常水平。不过，2021年上半年的出口仍将出色。

中信建投针对2021年出口的分析指出，2021年上半年或将延续2020年出口的相对强势。原因在于当前处于冬季，而受此影响全球疫情出现再抬头的情况。在需求复苏或相对较强的情况下，供给能力不足将在近期对中国的出口形成一定支撑。但是，总体期望不应过高，特别是经历疫情的打击，各国或进一步缩短产业链，这也将对中国出口的总盘形成一定制约。

2021年，中国经济持续增长的重心，或将逐步过渡到工业企业利润的回升，以及消费的回升之上。

具体来看，工业企业累计利润增速继2020年10月份实现由负转正后稳步回升，1-11月份规模以上工业企业实现利润57445.0亿元，同比增长2.4%。

徐洪才指出，此前固定资产投资一直都处于比较低迷的状态，但进入四季度，市场的预期改变，不少企业进行补库存，因此四季度固定资产投资明显回升。

华泰证券认为，接下来2-3个季度消费和出口有望继续加速，而制造业投资或成为"新亮点"。11月工业生产再度加速，出口增长强劲，叠加居民消费的持续复苏，因此对此后 2-3个季度环比总需求增长高于趋势的判断。

数据显示，11月份，社会消费品零售总额39514亿元，同比增长5.0%，增速比上月加快0.7个百分点。其中，除汽车以外的消费品零售额35497亿元，增长4.2%。

"2020年11月份，社零的增速为5%，还有继续反弹的空间，我认为2020年12月份和今年会持续反弹。不过，如果想回到疫情前8%的增速较为困难了。当然今年一季度是一个例外，因为去年疫情的影响，基数较低，因此一季度消费的增速会相对较高。"徐洪才表示。

不仅仅是消费，他认为，今年一季度GDP增速将达到两位数以上，但会呈现前高后低的走势，2021年整体经济增速大约在8%。

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