牛市旗手大爆发！挑头攻破3600点，最大特征：这一轮资金猛攻头部大市值券商，牛市开始还是牛市结束？

gangqin @ 2021年01月13日财经风云

财联社

　　券商股大爆发！伴随着的是沪指时隔五年再上3600点。历年来看，每一轮加速行情，券商股从未缺席。

　　1月12日，券商股迎来久违的普涨行情，全天来看，上午盘面并未太多表现，仅招商证券(600999,股吧)表现较为突出，早盘最大涨幅9.04%，整体板块午后升温，市场对券商板块关注度迅速聚集，截至收盘，处于创业板的东方财富(300059,股吧)大涨15.59%，锦龙股份(000712,股吧)、招商证券涨停，中信证券(600030,股吧)收涨9.39%，盘中一度涨停，中金公司涨8.23%，华泰证券(601688,股吧)涨7.72%，49家券商概念股中15只股涨幅超过5%。

　　过去一个月时间里，券商有过两波局部行情，国盛金控(002670,股吧)与中原证券曾各领导风骚，但基本是游资发动，联动效应太差，熄火较快。12日的发动，明显特征是成交量放大，且集中头部大市值券商，中信是传统一哥，东方财富是互联网券商代表，中金公司则更显"高逼格"，赛道足够宽且大而美，显然是这一轮资金发动行情的逻辑。

　　中航信托宏观策略总监吴照银向财联社记者表示，券商股大涨，是行情发展到一定阶段的必然。随着股指不断推升，场外资金或直接入场，或通过基金方式入场，是推动行情出现的必然因素。

　　"爆款基金扎堆发行与两市成交量的攀升相得益彰，现已连续七个交易日超过万亿。行情的发展又推动券商业绩的提升，业绩向好，股价前期却表现一般，让券商股渐成估值洼地。当市场做多情绪再一次启动，券商股就被场外资金的首选了。行情继续发展，券商板块有望继续获得资金追捧。" 吴照银分析说。

　　东方财富涨15.59%成交193亿，中金总市值超建投

　　从成交额来看，东方财富成交193.43亿元，中信证券成交159.65亿元，49家券商概念股成交974.21亿元，相较上一交易日增448.53亿元，增幅85.32%。

　　总市值排名发生变化，此前一直排名第二的中信建投被中金公司超越，中金公司总市值排名居行业第二，位居中信证券之后，中信证券总市值突破4000亿元。

　　总市值排名过千亿的13家券商分别为中信证券（4,140.45亿元）、中金公司（3,553.34亿元）、中信建投（3,496.72亿元）、东方财富（3,288.50亿元）、招商证券（2,265.45亿元）、华泰证券（1,773.58亿元）、海通证券(600837,股吧)（1,749.30亿元）、国泰君安（1,607.08亿元）、国信证券(002736,股吧)（1,333.24亿元）、申万宏源(000166,股吧)（1,327.12亿元）、中国银河(601881,股吧)（1,302.64亿元）、广发证券(000776,股吧)（1,301.68亿元）、中泰证券（1,188.85亿元）。

　　换手率方面，次新券商换手率位居板块前列，换手率超过10%的为中金公司（20.37%）、国联证券（12.31%）、中银证券（11.57%）、湘财股份（10.66%）。

　　券商估值有所提升，东方财富市净率提升至10以上，头部券商市净率较高的分别为中金公司、中信建投，分别为6.88、6.75，市净率较高的还包括华林证券、中银证券，分别为6.99、5.17，中信证券市净率较低为2.30。49家券商股市净率均值为2.68，上一交易日市净率均值为2.54。

　　借着券商及大金融大涨的春风，沪指站上3600点，为2015年12月以来首次。但需要留意的是，两市三大股指成交量有所萎缩，沪指成交4858亿元，深证成指成交6045亿元，创指成交1993亿元。

　　第一创业成为券商股中唯一一家收跌个股，当日跌幅为4.76%，盘中甚至一度跌停，股东减持或是重要原因。

　　1月11日，第一创业发布关于股东减持股份预披露公告，持有第一创业股份1.77亿股（占公司总股本比例4.22%）的股东浙江航民实业集团有限公司计划自公告披露之日起3个交易日之后至2021年5月10日以集中竞价、大宗交易方式减持公司股份不超过 5385.00万股，占公司总股本比例不超过 1.28%。

　　这是自2019年5月解禁之后，航民集团第4次计划减持第一创业。经过前三次减持，航民集团持有第一创业股份已从2.47亿股减少至如今的1.77亿股，股东排名由第四大股东变为第五大股东。

　　券商股因何迎来大涨？

　　券商板块12日迎来久违的大涨行情，与股市变化有关。

　　1月12日是2021年以来第7个交易日，沪深两市成交额再度突破一万亿元，这已经是连续第七日成交破万亿。

　　北向资金愈加活跃，12日盘中净流入一度超100亿元，截至收盘，北向资金净买额84.45亿，近一月净买入507.00亿元，历史净买入12224.30亿元。

　　股市火爆，券商业绩必定率先受益，市场对该板块也有此预期。

　　从券商2020年第三季度业绩来看，券商股业绩普遍大幅增长，其中，头部券商中信建投净利润同比增幅近乎翻倍。

　　此外，国泰君安国际此前公布，预期该集团2020年净利润将较上年大幅增长超过50%。预期增长主要由于财富管理、金融产品等核心业务的收益增长，同时，审慎的风险管理和资产质量显著提升有效地降低了集团成本。

牛市旗手大爆发！挑头攻破3600点，最大特征：这一轮资金猛攻头部大市值券商，牛市开始还是牛市结束？

　　（头部券商2020年前三季利润排名）

　　机构：券商股上行有空间，首要关注头部券商

　　中信建投非银团队昨日表示，看好2021年券商板块春季行情，并于去年末发布报告《2021年券商板块还有春季行情吗？》。该篇报告的核心逻辑，是2021年一季度股市景气度有望资金面和情绪面的双重牵引下短期向上，上市券商的估值与业绩将从中受益，春季行情可期。

　　中信建投非银团队称，从上周数据来看，报告的逻辑仍然成立：资金面上，10年期国债收益率下行至3.15%，北上资金净买入191亿元，公募基金新成立762亿份额，保险业"开门红"如期而至，机构资金已在集中入市；情绪面上，央行及其他部委的2021年年度工作会议遵循"不急转弯"的宏观政策导向，支持投资者风险偏好提升。由于2020Q4经济数据、2020年12月社融数据以及2020年上市公司业绩预告数据尚未披露完毕，市场尚未进入完全的信息真空期，投资者风险偏好仍有提升空间，支持券商板块春季行情的延续。当前申万证券II指数估值为2.00X PB、26.4 PE，2015年峰值可达到5.01X PB、56.5XPE，上行也有空间。

　　个股方面，中信建投非银团队建议投资者首要关注头部券商。首先，在资本市场双向开放的背景下，证券业并购重组是培育航母级头部券商、保护国家金融利益的重要手段，头部券商将在财富管理、股权融资等领域集聚市场资源，从而长期业绩成长性占优；其次，近期增量入市资金以机构资金为主，而机构资金倾向于配置业绩稳健、估值不贵的个股，头部券商估值将得到提振。

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