气价砸崩债市，欧洲能源危机要变经济危机？

tilamisu @ 2021年10月06日财经风云

作者：应依汝

欧洲天然气价格周二飙升至创纪录高位，债券市场应声走软，投资者预计高昂的天然气价格可能会对经济带来更多伤害。

由于冬季可能出现供应短缺，11月份欧洲天然气供应合同跃升23%，达到了创纪录水平，至每兆瓦时117.50欧元，而6个月前仅为18欧元，较2020年5月创纪录低点更是上涨了超1000%。

天然气飙升导致债券价格下跌

最新天然气价格相当于每桶230美元的油价，这几乎是当前原油价格的3倍，通胀效应可能波及依赖天然气取暖和发电的经济体。

天然气价格飙升加剧了债券价格近期的下跌，尤其是在英国，人们对能源成本上涨的担忧最为强烈。

英国10年期国债收益率飙升至1.09%，为2019年5月以来的最高水平。由于投资者越来越担心通胀，欧元区和美国的债券也走弱，10年期美国国债收益率攀升至1.53%。

德国的天然气价格飙升之余，德国十年期国债收益率也升至-0.189%，较8月下旬上升了30个BP。

“债券市场正在交易天然气价格，”英国《金融时报》安联全球投资者的投资组合经理Mike Riddell表示。“这一涨幅如此之大，加剧了人们对滞胀的担忧。”

该报还提到，自8月初以来，创纪录的批发价格还导致英国10家零售能源供应商倒闭，迫使数百万客户转移到其他公司。

英国普通家庭一年的天然气和电力供应成本已飙升至1800多英镑，远高于1277英镑的价格上限。

此前高盛曾警告称，欧洲的能源危机可能会产生严重的经济后果：飙升的电价将提高今年冬天欧洲出现停电的风险。停电可能会进一步推高能源价格，加剧对通胀的担忧，并使企业本已在原材料方面承担的成本不断上升。

对于滞胀风险，美国银行分析表示，过去欧美经济滞胀往往伴随着石油价格的冲击，但受疫情影响的供应链紊乱及能源价格上涨使得经济滞胀的风险目前有所上升。

石油天然气市场结构性变革

人们一致认为，在能源转型的推动下，全球天然气市场正面临结构性转变，价格的上涨已不仅仅只是因为炎热气候、供应中断、全球经济复苏等暂时性因素。

天然气是目前唯一可用来代替煤炭实现绿色排放的能源。在关注气候变化的投资者和政府呼吁下，生产商限制对新供应的投资，天然气价格很可能将持续居高不下。

根据国际能源署(IEA)的数据，到2024年，天然气需求预计将比新冠疫情前增长7%。根据麦肯锡分析显示，从长远来看，到2035年，液化天然气的需求预计将以每年3.4%的速度增长，超过其他化石燃料。

作为欧洲最大的天然气供应国，俄罗斯限制管道出口，只允许签订长期合同，尽管有明显迹象表明，交易商希望增加现货市场销售，以帮助填补储存设施。

俄罗斯总统普京将欧洲的局势形容为“歇斯底里和混乱”，将供应紧张归咎于化石燃料投资不足，而各经济体正试图转向可再生能源。

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