日本出手后，1980年代“逆向货币战”重演？还会有广场协议吗？

zhonghua @ 2022年09月23日财经风云

日本出手后，1980年代"逆向货币战"重演？还会有广场协议吗？

朱雪莹

新《广场协议》三大"拦路虎"：逆全球化趋势&各国利益分歧、缺少美国支持、外汇交易规模大幅增加。

在美元掀起全球"货币风暴"致使市场一片哀嚎之后，越来越多的国家开始出手干预汇率，奋起反抗。

周四日本"采取大胆行动"自1998年以来首次干预汇市，卖出美元买入日元，加入了智利、加纳、韩国和印度的行列之中，日元应声短线拉升超500点。另外瑞士央行也在周四的政策决议中表示，准备在必要时对外汇市场进行干预。

面对美元强势上行，各国纷纷采取行动打响"逆向货币战"，此举不禁令人想起1980年代的一幕。

在1980年—1984年，由于时任美联储主席沃尔克的紧缩货币政策与里根总统的扩张性财政政策推高了利率水平，美元大幅升值。

因为美国希望通过美元贬值来扩大出口，缓解财政赤字，便联合日本、联邦德国、法国以及英国四个出口大国联合干预外汇市场。

秉持着"美元大幅升值损害全球经济"这一观念，G5国家达成一致，于1985年9月22日在纽约广场饭店举行会议，签订《广场协议》。随后五国联合起来抛售美元，继而金融市场掀起抛售狂潮，导致美元持续大幅度贬值。

37年之后，同样的美元挑战再度降临，那么还会有新《广场协议》从天而降，团结众多国家共同化解危机吗？

目前来看，外界对此持怀疑态度。

新《广场协议》三大"拦路虎"

以日本政府周四行动为例，很大程度上是单边行动。美国财政部发言人表示，理解日本举动，但并未表示支持，一名美国财政部官员也表明并未参与。

具体原因可从以下三方面分析：

首先，考虑到各国之间的利益分歧以及全球化趋势正在被逐步逆转，几乎没有迹象表明各国有可能达成类似的合作协议。

据媒体，深耕资本市场三十年、对冲基K2 Asset Management的研究主管George Boubouras认为：

由于如今的全球格局比1980年代更加支离破碎，现在各国"人人为己"......全球各国协调合作来削弱美元的可能性几乎为零，预计将有更多国家上演逆向货币战。

其次，美国没有理由削弱美元。

和1980年代美国希望削弱美元以扩大出口的立场完全不同，如今美国正在和四十年通胀高烧持续战斗，而美元走强走势一把"利剑"，有助于降低进口成本，抵御通胀压力。

荷兰合作银行策略师Jane Foley提及：

我认为至少在美国认为已经打破通胀威胁之前，各国不可能达成《广场协议》......美元走强是其紧缩货币政策的副产品，如果此时削弱美元，则和紧缩立场相悖。

并且如今全球外汇市场的情况也是数十年前大不相同。

目前全球外汇交易规模十分庞大，据国际清算银行在2019年进行的最近一次三年期调查，全球平均每日外汇交易额达到6.6万亿美元，较三年前的5.1万亿美元增长近30%，和1986年该行开始启动此项调查相比更是"不可同日而语"，操作难度大大增加。

因此，如果各国想要1980年代的《广场协议》重演，前面仍面临诸多挑战。逆全球化趋势&各国利益分歧、缺少美国支持、规模大幅增加的外汇交易市场无一不是拦路虎。

只要美联储快速紧缩各国货币或难逃冲击

接下来，各国货币所要面对的冲击也已经十分清晰，只要美联储采取比大多数经济体更快的紧缩步伐，那么几乎所有货币都将继续承压。

日本央行行长黑田东彦已在周四表示，日本央行不会效仿其他地区取消负利率，未来两三年无需调整前瞻性指引。

欧洲由于正在遭受能源危机和地缘冲突双重挤压，所以如果欧洲央行想要和美联储同步紧缩，可能也是"可望而不可即"。

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