大宗商品阶段性行情能持续多久?
laodang @ 2023年09月20日 财经风云
大宗商品阶段性行情能持续多久? 中信证券崔嵘、李翀 中信指出,本轮大宗商品阶段性行情或在(如若)国内政策复苏预期差加大叠加海外经济下行压力增大的共振作用下结束,直到政策加码和数据博弈阶段。 8月中下旬大宗商品市场迎来阶段性反弹,主要为国内政策驱动、高频数据结构性改善和海外制造业阶段性反弹,叠加原油等供给端扰动所致。向后看,我们认为判断此轮行情的持续时长,应观察国内政策与经济复苏预期差以及海外经济下行背景下可能对商品价格带来的压力。此外,进入10月油价应重点关注OPEC+的会议动向。 8月中下旬大宗商品市场迎来阶段性反弹行情的原因:国内政策驱动+海外制造业阶段性反弹。 国内因素:政策驱动提振市场信心,我国宏观数据出现边际好转的信号。8月中下旬进入7月政治局会议精神集中落实的窗口期。预计制造业景气回暖趋势将延续,高频数据持续转好,8-9月工业、出口、通胀有望较7月回升。 海外因素:地产转暖+制造业回流下的一系列积极的驱动力信号阶段性释放。投资与消费周期错位是本轮美国经济周期显著特点,7月以来投资制造端出现阶段性小幅反弹,地产结构性转暖,制造业产能回流。在此背景下PMI指数、产能利用率和库存周期等一系列驱动力验证信号不断出现。 供给端扰动催化:主要产油国超预期减产提振市场;个别小品种供给扰动。 持续时长:应观察国内政策与经济复苏预期差的变化和海外经济下行压力。 国内方面,需关注政策驱动与经济复苏预期差的博弈。尽管出现了些许积极信号,但预计我国经济复苏仍具有波动性和长期性。从高频数据来看,当前尚处于政策落地并出现结构性改善的早期阶段,上游行业基本仍处于主动去库存阶段,经济复苏仍需耐心和政策发力。 海外方面,预计四季度"非农-消费"端下行压力逐渐增大,拖累商品表现。当前美国投资端的阶段性反弹属于短周期扰动,消费端拖累或在四季度增大经济下行压力,基本面触底反弹或静待降息时点。 整体来看,本轮大宗商品阶段性行情或在(如若)国内政策复苏预期差加大叠加海外经济下行压力增大的共振作用下结束,直到政策加码和数据博弈阶段。后续需要关注: 1)国内方面,政策推进连续性以及地产销售恢复情况; 2)海外方面,重点关注美国"非农-消费"端高频数据的情况。国内政策预期和海外经济阶段性韧性或抬升大宗商品价格波动区间的下边界,而上边界则需要观察国内经济复苏效果和未来海外经济下行趋势; 3)原油等主要品种供给端的扰动。关注2023年10月4日召开的OPEC+部长级联合监督委员会(JMMC)第50次会议和2023年11月26日召开的第35届OPEC+部长级会议。 本文作者:中信证券崔嵘、李翀,本文来源:中信证券研究,原文标题:《海外宏观|大宗商品阶段性行情能持续多久?》 分析师 崔嵘 执业证书编号:S1010517040001 李翀 执业证书编号:S1010522100001 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
|
相关内容
-
暂无...
推荐内容
- 逆袭!600家小市值公司藏金,机构调研曝光三大爆..
- 特朗普“大重置”:债务化解、脱虚向实、美元贬值..
- 美股三大指数冲高回落,中概股重挫,纳斯达克中国..
- 深夜,重挫!近一个月最大跌幅;鸿蒙智行,连推爆..
- 活久见!美国商务部长上电视“推票”:买特斯拉股..
- 华尔街解读美联储决议:鸽派的亮点与迷你“鲍威尔..
- 深海经济利好持续加码,与商业航天、低空经济并列..
- 美联储的“关键一战”在5月,届时降不了息,那今..
- 李嘉诚押注创新药!和黄医药明星抗癌药海外大卖近..
- “三巫日”前美股反弹一日游,量子计算股暴跌,拼..
- 鲍威尔给经济焦虑“灭火”,标普创八个月来美联储..
- 腾讯要为AI砸千亿重金
- 政治危机升级,反对派领袖被捕引发土耳其股债汇三..
- 3月LPR报价出炉!1年期、5年期均维持不变..
- 五部门:依法稳步推进绿证强制消费,逐步提高绿色..
热点阅读
- 中国互联网巨头中增长最快!大摩:美团剑指300港..
- 原油交易逻辑转空?
- “商品旗手”高盛:三大驱动力刺激,铜或迎来新一..
- 逆袭!600家小市值公司藏金,机构调研曝光三大爆..
- 500亿量化帝国“幕后推手”:龙头券商财富业务“..
- Cliff Asness:这是一封写在2035年的十年资产配置..
- 超千家公司将被ST?真实数据来了,66股符合ST新规..
- 90年代日本应届生职场启示录:一步踏空,步步落后..
- 大摩看印股今年涨18%的三大理由:经济、盈利、散..
- IEA:2024年原油需求增长或腰斩,明年每天都将出..
- 高盛深度分析中国短剧市场:今年规模已超电影市场..
- 多股涨停,国产GPU回春?国产GPU集体奔赴A股,25..
- AI驱动商业化加速,2025智驾拐点正在到来..
- 刷新纪录!认购1万获配12.29元,近1300亿资金疯抢..
- 牛市的背后,日本发生了什么?