微软Copilot终于来了，本轮AI浪潮的“生死时刻”也到了

laodang @ 2023年09月23日财经风云

微软Copilot终于来了，本轮AI浪潮的"生死时刻"也到了

常嘉帅

AI到底行不行，很快就有答案了。

微软Copilot，来了！

作为本轮生成式AI革命的领头羊，毫不夸张地说，微软Copilot的未来业绩表现，对整个AI应用端的资本投入有直接影响：要是微软能赚到钱，应用端淘金狂潮很快就会到来，要是赚不到钱，第四次工业革命估计就暂时歇了。

Copilot炸场 AI新时代降临

在这次发布会上，Copilot是理所当然的重头戏，Windows 11系统新增的超过150项新功能，几乎都以AI为核心。微软CEO纳德拉（Satya Nadella）也亲自展示了Copilot的各项使用实例：

如果用户在电子邮件中复制大量文本，Copilot将自动弹出在桌面右侧，帮助总结电邮要点并搜索其中的重要信息，包括直接给出不同地点的间距而无需复制粘贴到地图中一个个查询。

Copilot还可用来解决数学问题，截屏PDF格式的图表和方程便可在自动弹出的Copilot中求解。

Copilot还可从用户手机（例如短信）中获取内容，假设用户要给家人发送航班时刻表，Copilot会根据要求将数据导入电脑桌面上，甚至无需拿出手机就可完成信息发送。

纳德拉称，Copilot是一种跨越Windows 11操作系统和Microsoft 365生产力工具套件等多个界面的体验，能了解用户的背景信息，在需要时提供合适的技能并适应个性化的需求。

定价方面，与七月份公布的消息一致，Copilot每月订阅费用为30美元，较此前的Office 365上涨83%，是这一轮生成式AI浪潮里涨价涨得最狠的企业。

Copilot将会在下周二在Windows系统铺开，企业版于11月1日全面开放。

值得指出的事，微软CFO Amy Hood曾在两个月前告知华尔街分析师，AI带来的财务影响不是爆炸性，而是渐进式的，可能要在2024年6月结束的2024财年下半年主要体现出来。

也就是说，2024自然年上半年，AI带来的收入增长便有望反映在微软财报中，给观察者带来更多的指标参考。

AI货币化有望推动业绩增长！华尔街普遍看好微软业绩表现

手握OpenAI的微软一直是被认为是生成式AI浪潮里最受益的公司。

据国盛证券分析师夏君等测算，Copilot、Bing Chat Enterprise在商业版的渗透率每提升25%，有望合计带来商业版收入增量超400亿美元，几乎与Office当前全年收入体量相当。

花旗分析师的Tyler Radke也认为，微软Copilot潜力巨大，即使渗透率只有5%，该产品也能为Office 365带来至少50亿美元的增量收入，接近第三财季Office 365对企业销售收入（94亿美元）的一半。

Wedbush分析师Dan Ives在周四的报告中称，对微软的最新调查显示，该公司的云计算部门"表现稳定"，实现AI货币化的能力指日可待。

他表示，微软Azure的营收指引可能将实现25%-26%的高增长，而这一增长部分受益于AI的火热。

此外，他还认为Copilot工具能够加速微软AI服务的客户渗透。他相信在未来三年内，微软一半以上的用户都会使用Copilot。

Ives写道：

"我们认为，虽然管理层已经谈到了AI货币化在2024 财年的'逐步上升'，但根据我们最近的调查，到目前为止，AI应用的速度比预期要快。"

"我们的观点仍然是，云计算和底层的Office 365/Windows生态系统在微软未来的发展中将占据越来越大的份额，并将最终在2024财年刺激增长和利润率。"

Ives给予微软买入评级和400美元的目标价，认为该股在未来几个月有26%的上涨空间。

根据过去3个月内追踪微软的34篇研究报告，华尔街分析师对微软股价表现非常乐观，平均12个月目标价为392.41美元，意味着未来一年的潜在上涨空间为24%。

汇丰警告：市场对AI货币化的前景可能过于乐观

华尔街见闻此前文章提及，Adobe、Salesforce和Zoom等美国顶级软件公司都已经公布了AIGC货币化的计划，但均未出现类似微软那样的价格跳涨。

尽管Adobe同时宣布会在11月将其最高档全家桶订阅套餐提价10%，不过公司称提价主要是因为过去18个月增加了新功能，不是专门因为AI提价的。

此外，视频会议服务商Zoom和财务软件提供商Intuit，也在近期推出了AIGC服务，但两家的AI助手均可免费试用。

CRM软件龙头Salesforce也刚刚宣布将推出AI助手爱因斯坦GPT，让客户利用生成式AI优化销售和营销流程，这一服务同样是免费的。

分析人士认为，AIGC服务没有大幅溢价，表明大多数科技公司仍然不确定客户愿意为这项技术付出多少。

科技研究公司IDC分析师Wayne Kurtzman对媒体表示：

"人工智能还是个新生事物，没人知道该如何定价。没人知道消费会是多少。他们不知道价值将体现在哪里。"

总体来看，对大部分软件公司来说，引入AI并不意味着即刻可见的财务回报。

此外，汇丰银行近期也指出，投资者应该审慎看待AI对于各只科技股的影响。

分析师指出：

"尽管我们看到了人工智能的前景，不过时机仍然不明朗；然而，对云和数字化转型的需求仍然强劲。"

汇丰认为，尽管微软在AI领域具有优势，且有能力从AI热潮中获取收益，但估值已经很高。

他们认为，市场"对近期人工智能变现前景过于乐观"：

"我们估计，在云计算、数字化转型和人工智能前景的推动下，微软近期和长期的经营业绩都很好。短期内，微软的业务将继续保持强劲，但该股的定价已经达到合理水平。"

风险提示及免责条款

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