神秘研究员“惹祸”，量化对冲巨头又入关注“漩涡”

gangqin @ 2023年10月09日财经风云

神秘研究员"惹祸"，量化对冲巨头又入关注"漩涡"

郑孝杰

内控管不住了？

对冲基金巨头Two Sigma，又"出事"了！

来自海外的消息：这家华尔街数一数二的量化巨头公司旗下一位研究员因蓄意"妨碍"或"篡改"其交易模型的执行，导致相关基金持有人利益可能"潜在"受损而被停职。

虽然这家位于纽约的大型对冲基金公司，随后果断向受影响的客户"发函"公布相关情况，并表态若存在损失将考虑"补偿"。

但疑问已经留下。

一个经验丰富、理应内控良好的超大型量化机构，何以让一位研究员"扰乱"了产品的正常运作？

看似无厘头的事件背后，又有什么线索可循。

承认个别人员"行为不当"

据市场消息，Two Sigma近日向部分产品的持有人披露：该公司一名研究员因通过规避公司的建模惯例，蓄意进行了不当行为······导致该公司旗下部分产品可能受损，部分产品可能受益。

该公司还表示，他们正在积极评估相关组合的收益情况。如果得出结论，某个基金因此不当行为而蒙受损失，公司将予以相应的补偿。

该公司还表示，上述事件不会影响公司的正常运作，并试图采取措施防止类似不当行为的重演。

具体细节"秘而不宣"

不过，相关事件的具体细节依然处于"秘而不宣"的状态。

比如，究竟是何种"不当行为"导致了模型执行出现偏差？

何以这类"不当"行为会让部分组合受益，部分组合受损？

研究员又何以能够影响到具体基金的受益情况（考虑到量化机构的研究员通常不涉及具体交易）？

更推而广之，深而入之，上述不当行为本身是否可以用流程来管控？

量化机构的流程和制度如何进一步完善？

同一个量化模型在执行时，如何保证同策略产品的收益公平等等

上述种种疑问都引人关注，但至今没有更多解答。甚至相关研究员的具体信息目前也未公布。

Two Sigma何许背景

公开资料显示：成立于2001年Two Sigma，最新管理资产规模为600亿美元，折合人民币4320亿元。

Sigma是"∑"的英文译音，表示数学中的求和号，可以看出其数学基因。

这家基金巨头在全球员工超过2000人，并以人工智能、机器学习、分布式计算等多种科技方法管理投资策略著称。

目前，Two Sigma进行了多元化扩围，旗下辐射融资/借贷平台的投资业务、风险投资业务、房地产私募股权投资业务、保险领域的云服务类数据平台业务。

此外，Two Sigma中国在岸的投资实体为腾胜投资，并具有私募管理人资格，资管规模区间为50亿元-100亿元。

Two Sigma在国际资本市场的"看家本领"，依然是基金投资业务。

此前"事情"不少

事实上，Two Sigma近期颇受同行关注。

数月前，这家华尔街巨头的两位老板有点"龃龉"，上述信息白纸黑字地披露在公告中，也引发了一定关注。

当时（2023年3月），Two Sigma向美国证监会（SEC）提交的投顾业务运作报告中，将管理层存在的"特定风险"写于其中，