日本央行决议“按兵不动”，日元跳水，市场聚焦行长发布会

laodang @ 2023年12月20日财经风云

日本央行决议"按兵不动"，日元跳水，市场聚焦行长发布会

常嘉帅

日本央行维持YCC与负利率政策不变，但改变了对消费支出评估措辞，称核心通胀率可能逐步上升。

12月19日周二，日本央行结束年内最后一次货币政策会议，对收益率曲线控制（YCC）及负利率政策维持不变，符合市场预期。但对消费支出评估措辞改变，称核心通胀率可能逐步上升。

日本央行在会后声明中指出：

1. 存款利率维持在-0.1%不变；

2. 10年期日债收益率目标仍然设定为0%附近，上下1%浮动的参考线不变；

3. 日本央行在必要时购买ETF的上限仍然为12万亿日元。

会后声明仅有个别措辞微调市场焦点转向下午的新闻发布会

日本央行认为，尽管海外经济体的复苏步伐有所放缓，拖累日本出口和工业生产，但在供应方限制效应减弱的支撑下，出口和工业生产大致持平。企业利润和商业景气有所改善，企业固定投资呈温和增长趋势。

对于通胀，日本央行指出，虽然除新鲜食品外的CPI同比涨幅有所放缓，但这主要是由于日本政府的补贴措施，推动能源价格下降。由进口价格上涨导致的成本上升正在转嫁到消费者身上，预计24财年除新鲜食品外的CPI同比涨幅可能会超过2%。

不过，在通胀持续超过目标线的情况下，日本的个人消费仍然在温和增长。

该行预计，随着早先被压抑的需求持续释放，以及其他一些因素的支撑，日本经济目前可能会继续温和复苏，但预计会受到海外经济复苏步伐放缓带来的下行压力。但是，随着从收入到支出的良性循环逐步加强，预计日本经济将继续高速增长。

本次会议的突出之处在于，日本经济政策大臣新藤义孝罕见出席了会议，为2020年4月来日本内阁部长首次出席央行会议，显示日本央行决策对日本政府的重要性增加，也引发市场对转向的众多揣测。

目前，市场焦点转向下午行长植田和男的新闻发布会。有分析人士指出，植田和男不会给出日本央行急于结束收益率曲线控制和负利率的信号，但他可能会进一步为明年的平稳过渡奠定基础。

决议公布后，日元走低，目前跌0.57%，至1美元兑143.62，日经225指数期货上涨1%。

负利率政策可能在明年4月结束

华尔街见闻在此前文章中指出，在当前的处境下，日本央行"任重道远"：一方面结束长期的负利率政策势在必行，通胀持续升温已经让日本国内出现了不满的情绪，另一方面，贸然结束负利率也存在风险，日本国内经济可能会受到冲击，日元和日债收益率可能面临新一轮市场压力。

分析师普遍认为，植田和男将维持负利率，不会在今年年底"急着加息"。行长和副行长的言论是为了让全球市场为明年日本央行货币政策正常化做好准备，现在判断12月和明年1月加息的预期为时过早。

但可以确定的是，日本央行已经释放了提前告别"负利率时代"的信号，最早今年年底或明年年初投资者就会看到历史性加息。瑞穗研究与经济学家技术和日本央行前货币政策负责人Kazuo Momma表示：

我们认为，日本央行应该会和市场充分沟通，从这里开始，日本央行——就像美联储和欧洲央行一样——将继续保持高度透明度，以便市场能够充分按照其货币政策的方向进行定价。如果日本央行能够确认工资上涨的持续趋势，预计日本央行将在4月份结束负利率，并在2024年晚些时候小幅上调短期利率。

汇丰在报告中指出，日本央行喜欢"突袭"市场，但在年底退出负利率还是太早了，他们会等到明年确认工资-通胀的关系后再行动。

近期，市场预期正因为日本央行一、二把手的鹰派发言发生了明显转变，超20%的分析师认为，日本央行最早将于明年1月开始逐步退出超宽松货币政策，与此同时，超过80%的经济学家预计日本央行将在明年年底前取消负利率。

大和证券首席经济学家Mari Iwashita称，他认为植田和男最好在本月向日本央行领导层发出指令，让他们开始考虑取消负利率政策，并提前告知市场。

前日本央行行长候选人、东京大学经济学教授Tsutomu Watanabe表示，"机不可失，失不再来"，如果这一次植田和男不能迈出实现货币政策正常化的这一步，他可能找不到任期内更合适的时间点了。

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