五个月跌掉75%、强大对手围剿、投资大佬抛弃，奈飞又杀回来了，两年暴涨200%！

gangqin @ 2024年01月24日财经风云

卜淑情

奈飞已赢得流媒体战争？

奈飞四季度新增订户数量创下历史纪录，营收和一季度每股收益预期均好于市场预期，带动奈飞美股盘后大涨8.7%。有分析师直言，奈飞已赢得流媒体战争。

奈飞曾在2021年底遭受了历史性的股价崩溃，短短5个月内股价暴跌了75%，在传统媒体巨头的围剿和华尔街投资大佬的疯狂减持下艰难求生。

但在过去两年中，奈飞触底反弹，股价从2019年的166美元低点上涨200%，至近期的52周新高493美元，回到2022年1月以来的最高水平。

受积极的财报提振，隔夜美股盘后，奈飞股价大涨8.7%，最高达到535美元，过去一年的涨幅超过35%。

用户历史性激增、盈利好于预期，奈飞四季报大放光彩

奈飞四季度财报的最大亮点在于用户增长。

奈飞先同行一步走出罢工阴霾，去年推出了《王冠》最终季、大卫·芬奇原创电影《杀手》等热门影视剧，叠加打击账户共享和广告套餐的成效显著，奈飞四季度订阅用户增长1312万人（远超华尔街预期的891万），为有史以来最大的第四季度订户增长，仅次于2020年一季度疫情刚来的超级红利期。

不仅如此，奈飞盈利改善情况也远好于华尔街预期。

四季度，奈飞营收同比增长12.5%至88.3亿美元，超过了市场预测的87.1亿美元和公司此前预期。公司预计今年一季度营收为92.4亿，同比增长13%，较四季度略有加速。

至于2024年全年，奈飞预计将实现两位数营收增长，将加大投资广告业务。奈飞预计，到2025年，目前占比较小的广告能够成为公司创收的主要驱动力。

另外，继上季度提高盈利目标后，奈飞一季度再度上调利润率目标，从此前的22%~23%提高至24%。

打击账户共享、推出廉价广告套餐、持续输出优质内容

奈飞用户的历史新激增，离不开公司近两年对账户共享的打击、推出廉价广告套餐，更重要的是，相较于其他进军流媒体的传统巨头，奈飞已经形成了优质的内容矩阵。

打击账户共享行为，效果立竿见影

早在2022年初，奈飞就被爆出开始小范围打击账户共享行为，去年5月份，奈飞对共享账户的美国用户推出每月8美元的额外收费，并将打击范围扩大至100多个国家和地区。

打击共享账户的措施立竿见影，宣布对美共享账户额外收费后仅五天，奈飞在美国平均每天新增7万个订阅客户，其中的两天，全美新注册人数超过了10万。

推出含广告的廉价套餐，开辟新收入来源

在打击账户共享的同时，奈飞从去年年底开始逐步取消了美国、英国等欧美成熟地区的"无广告基本套餐"，针对新会员和重新加入的会员推出了含广告的廉价套餐。

调整后的套餐月费为，不含广告的标准版套餐15.49美元，而含广告的套餐仅为6.99美元。

这一举措帮助奈飞在激烈的在线观众竞争中开辟了新的收入来源。

奈飞本月早些时候表示，含广告的每月活跃用户数量已超过2300万个，远超过去年11月的1500个和5月的500万个。第三方数据显示，美国新增注册的用户中，选用广告套餐的用户已经占了30%。

持续输出优质内容，打造强大的核心竞争力

在传统媒体巨头缩减内容投资、好莱坞长达半年的罢工导致同行内容库存枯竭的同时，奈飞凭借长期以来积累的充裕优质内容脱颖而出。

去年下半年，奈飞神剧《王冠》最终季、以及商业片票房"灵药"大卫·芬奇原创电影《杀手》均得到了市场认可，电视系列的真人秀《鱿鱼游戏：真人挑战赛》、原创新节目《所有我们看不见的光》、知名导演扎克·斯奈德的电影《卫星叛军：火之女》以及法语青春剧《Lupin》第三季等节目也大受欢迎。

虽然奈飞的几乎所有收入仍然来自付费观看流媒体视频点播的用户，但这种情况在未来几年可能会发生变化。

奈飞已在视频游戏上投资了数百万美元，本周又以50亿美元拿下了美国世界摔角娱乐公司(WWE)Raw等节目的独家播放权，全速跑进直播赛事赛道，届时这将吸引一大波新用户注册。

奈飞的野心还不止如此，它在2024年展望中写道：

这是一个涵盖付费电视、电影、游戏和品牌广告的收入超过6000亿美元的市场，而如今，奈飞仅占该潜在市场的大约 5%。而我们在每个国家的电视收视率仍均低于 10%。

奈飞，打赢流媒体战争？

相较于表现强劲的奈飞，它在好莱坞的许多同行都陷入了业务、股价双低迷的泥沼。

主要竞争对手迪士尼在收回授权几年之后，又开始向奈飞授权节目，这意味着它可能已经放弃了在流媒体领域与奈飞的竞争。

值得注意的是，迪士尼2023财年的增长主要是体验部门带来的，包括流媒体在内的娱乐版块增长依然乏力，《小美人鱼》《疯狂元素城》《惊奇队长2》等迪士尼大制作电影纷纷扑街。

受财报不佳影响，迪士尼股价自2022年初以来已下跌超过40%。

另外，传媒巨头派拉蒙全球股价自2022年以来腰斩55%，去年年底公司被爆出与华纳兄弟探索正在洽谈合并事宜，后者过去一年里累计跌去超过21%。

风险提示及免责条款

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