瑞银：日央行7月加息概率40%，10月加息概率60%

gangqin @ 2024年04月03日财经风云

李笑寅

瑞银认为，日本央行的鸽派立场可能需要"重新评估"，预计到本季度末美元兑日元达150。

对日央行"短期内不会再次加息"的普遍预期似乎开始有所动摇。

继巴克莱后，瑞银也给出了相对激进的预测。3月29日，瑞银发布研报称，日央行将在4月的议息会议上转鹰，下一次政策利率调整将发生在10月（60%的概率）或7月（40%的概率）。

汇率方面，日央行预计二季度期间，美元兑日元将在143-155区间震荡，在美联储降息和资产价格持续低波动的假设下，美元兑日元到季末将维持在150。

瑞银认为，尽管市场普遍认为日本央行持鸽派立场，但这一观点可能需要重新评估。特别是考虑到财务省干预外汇市场的可能性和对未来政策利率调整时间的预测。此外，经济数据表明，日本经济的复苏道路仍需时间和更多证据来证实。

下次降息可能在10月或7月

在媒体对47位日本央行观察家的调查中，主要观点基本分为三个加息时点：7月、10月和2025年以后。

瑞银认为，虽然在下次的4月议息会议上加息的可能性不大，但瑞银预计日本央行的沟通将略显鹰派，将为7月甚至6月加息"打开一扇窗"。

报告预测，日央行有60%的概率会在10月加息，或有40%的概括在7月加息。其中，10月加息的证据更为确凿——届时相关数据将显示消费回升和服务价格上涨。

我们不应对未来几个月的政策利率上调感到惊讶，我们认为，减少购买日本国债（目前为每月6万亿日元）的时间可能早于政策利率上调的时间。

工业生产在1月大幅下滑之后，2月份又有所回落——生产疲软主要反映的是汽车厂的临时停产。另一方面，实际零售额加速增长，这是消费的一个积极信号。

我们继续预计服务价格将随着工资增长的跳升而回升，但可能需要一些时间来确认趋势的逆转。我们现在预计日本3月核心CPI和超级核心CPI将分别为2.7%和3.0%。

日本准备好随时出手干预汇市

华尔街见闻此前提及，在日本外务省、日本央行和金融服务管理局于上周三举行紧急会议后，日本财务省副大臣神田真人表示："不排除采取任何措施应对无序的外汇波动"，暗示日本政府干预汇市的风险正在加大。

瑞银认为，日本外务省已经准备好随时干预外汇市场，即在1.3万亿美元外汇储备的基础上买入日元，卖出美元。报告表示：

预计美元兑日元在第二季度末为150，区间在143至155之间。值得注意的是，利差并不是货币走势的唯一因素，低波动性也是套利交易成功的必要条件。

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