港股创2018年以来最长连涨纪录,中国资产的牛市来了吗?
zhonghua @ 2024年05月05日 财经风云
港股创2018年以来最长连涨纪录,中国资产的牛市来了吗? 来源: 郭施亮 调整多年的港股市场,今年终于有所起色,从今年初的低点反弹以来,港股市场累计涨幅超过了20%,达到了技术性牛市的标准。截至本周收盘,恒生指数创出年内新高,并有效突破了年线位置。 港股重新步入技术性牛市,特别是在五一期间,港股市场出现了加速上涨的走势,并罕见出现了九连涨走势,创出了2018年以来最长连涨纪录,港股市场已经变成了多头主导的市场。 这一轮港股牛市的推动力量在哪里? 第一个推动因素,港股自身的超低估值优势,成为全球资本的避险港湾。本来,A股市场的估值已经很低了,但港股市场的估值还比A股便宜。而且,港股市场的市场化程度更高,更容易受到全球资本的青睐。 第二个推动因素,港股政策红利陆续出台,为股市上涨创造出有利的条件。其中,包括沪深港通的扩容、优化基金互认安排、REITs纳入沪深港通等,这些措施都会为港股市场带来增量资金的补充。港股的部分优质资产,对南向资金的吸引力还是非常高的。 第三个推动因素,美联储降息预期,2024年以来市场对美联储降息的预期抱有比较大的期待。但是,美联储迟迟未能降息,新兴市场承受着较大的抛售压力。不过,随着美联储降息预期的升温,将会改变港股市场原来的估值定价体系,对港股资产构成了利好的预期。 第四个推动因素,人民币汇率持续回升,作为资产价格的价格锚定,人民币汇率回暖对港股资产、A股资产构成了一定的提振影响。 港股市场已经确立技术性牛市,市场有望挑战更高的位置。但是,对港股市场而言,其交易成本、股息税成本依然较高,或多或少削弱了港股市场的投资吸引力。 举一个例子,港股市场实行印花税双边征收模式,高昂的印花税成本,也会降低资金投资港股的热情。此外,通过港股通投资港股上市公司,特别是高息港股资产,投资者需要承受比较高的股息红利税。假如某上市公司的主营业务在国内,注册地点却在境外,那么它的股息红利税将高达28%。 如果港股市场的印花税成本、港股通的股息红利税成本得到显著降低,那么将会从很大程度上提升港股市场的投资吸引力,这样也会更好留住长期资金,为港股市场提供源源不断的增量资金补充。 提升港股市场的估值定价水平,关键要看流动性。只有港股市场的流动性得到实质性的提升,整个市场的投资生态得到明显改善,那么才能够进一步提升港股市场的估值定价水平,并与美股等成熟股票市场的估值定价水平接轨。 与全球主要股票市场相比,A股与港股仍然处于估值底部位置,一旦市场的流动性显著提升、赚钱效应得到恢复,那么中国资产的估值水平也会得到显著提升,中国资产的投资吸引力也会得到实质性的增强。
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