高盛：是的，中国交易回来了！

sunday @ 2024年05月06日财经风云

高盛：是的，中国交易回来了！

卜淑情

过去五个月中有四个月，全球对冲基金都在净买入中国股票，共同基金对中国股票的持仓也在持续恢复。

中国经济强劲复苏的预期下，港股上演了一场史诗级大反攻！

自1月低点至今，恒生指数累计上涨近21%，恒生科技指数累计上涨逾28%。最近几周，港股主要指数已相继跑进牛市。

"是的，中国交易回来了！"高盛在最新的资金流动报告中指出，全面精准有力的支持政策、美中关系的改善和可预测性，正在成为市场积极情绪的催化剂。

高盛分析表明，如果 A 股能够在股东回报等方面缩小与全球平均水平的差距，那么 A 股可能会上涨约 20%，若能达到全球领先者的水平——最乐观的假设，涨幅可能高达40%。

美银美林也表示，中国市场"最糟糕"的时期已经过去。中国股票是一个更便宜、仓位轻、相关性低的对冲工具，即使美联储将利率水平更久维持在高位或者全球其他市场出现局部动荡，中国股市也是一个更为安全的投资选择。

全球对冲基金、共同基金，都在加速买进中国股票

种种数据表明，全球对冲基金、共同基金都在争相追逐中国股票。

高盛报告显示，对冲基金4月份对中国股票持仓有所增加，总持仓规模增加至5.1%(在过去5年中排第7个百分位数)，而净持仓规模增加至7.5%(在过去5年中排第10个百分位数)。不过，对冲基金持仓水平仍接近5年来的低点，这表明对冲基金持仓还有较大的空间增加。

4月份，对冲基金净买入中国股票，过去五个月中有四个月出现净买入；中国境内外股票(离岸和在岸)总体被净买入，买入量是卖出量的5倍。

全球共同基金对中国股票的持仓也在持续恢复。

根据 EPFR 数据，截至 3 月底，全球共同基金在中国股票上的配置总计为 5.2%，在过去十年中属于极低仓位水平。

3 月份，全球、新兴市场和亚太(除日本)地区的纯股票型投资组合在3月份适度增加了对中国股票的配置。

今年以来，北向资金流入A股103亿美元，超过2023年全年的 81 亿美元。南向则出现了270亿美元的强劲买盘。

最后在期权方面，高盛指出，对冲基金买家在纽约宏观交易期间购买了看涨期权和 ETF。继本周上涨之后，FXI 1 个月看跌期权偏度现已回到历史低点附近，表明对上行敞口的需求增加。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。