大摩、高盛齐“唱空”：警惕美股三季度回调！

gangqin @ 2024年07月10日财经风云

大摩、高盛齐"唱空"：警惕美股三季度回调！

赵雨荷

分析认为，第三季度是一个季节性波动较大的时期，特别是在涨势过热的迹象显现之际。大摩表示，从现在到大选之间，10%的回调概率很高。高盛则认为，如果企业收益令人失望，预计从8月开始美股将有两周较为痛苦。

随着围绕美国总统竞选、公司收益和美联储政策的不确定性增加，摩根士丹利和高盛周一齐发警告，认为美股近期回调风险大，交易员们应该做好准备。

大摩：第三季度"将会非常波动"

摩根士丹利(Morgan Stanley)的迈克·威尔逊(Mike Wilson)周一在接受媒体采访时表示："我认为从现在到大选之间，发生10%的调整的可能性非常高。"他认为，第三季度"将会非常波动"。

标普500指数本周开盘创下历史新高，如果周一收盘为正，将创下今年的第35个收盘纪录新高。由于市场预期美联储今年将降息两次以人工智能热潮仍在，标普500指数继2023年上涨24%之后，今年已上涨17%。

过去两年，像威尔逊这样的长期看空者也被迫缓和了语气。但是，随着第三季度的临近，越来越多的华尔街专业人士开始变得谨慎。分析认为，第三季度是一个季节性波动较大的时期，特别是在涨势过热的迹象显现之际。

威尔逊表示："从现在到年底的上涨可能性非常低，远低于正常水平。"他认为，美股在年末高于目前水平的几率为20%到25%。

不过，威尔逊并不特别担心回调。相反，他表示，这可能为投资者提供买入机会，因为标普500指数今年的两位数涨幅使得估值"并不令人兴奋"。目前，最好的投资股市的方式是通过个股而不是指数，他说。

威尔逊和他的团队继续推荐高质量的成长股，以及整体质量较高的股票，例如大盘股、拥有良好资产负债表的公司和那些能够实现收益的公司。他认为，此类股票的上涨势头会继续，但问题是很难找到这些类股中便宜的股票，他说。因此，"如果它们下跌10%，我们可能会再次感兴趣。"

高盛：买家已经弹尽粮绝 8月头两周最危险

高盛集团(Goldman Sachs)全球市场部门董事总经理兼战术专家斯科特·鲁布纳(Scott Rubner)也表达了类似的观点。他周一表示，如果企业收益令人失望，他预计从8月开始美股将有两周较为痛苦，因为被动投资者的大量资金流出以及公司收益的任何失望，都可能会迫使基金抛售股票。

数据显示，2024年上半年，美股ETF和共同基金的股权流入量达到了创纪录的第二高，达到2310亿美元，但8月通常是股票流动量最差的月份。鲁布纳在写给客户的报告中表示，由于第三季度的资金已经部署，8月没有预测的资金流入。

"买家已经弹尽粮绝，我在关注资金流出。"

历史数据显示，美国和全球股市通常在美国选举前夕会出现资金流出，然后在11月重新恢复资金流入。对冲基金的净敞口通常在选举前很低。自1928年以来，7月17日通常是进入8月前的局部高点，而8月的前半个月是全年第五差的两周时间段。数据显示，自1983年以来，罗素2000指数在8月的前半个月是全年第二差的两周。

鲁布纳还表示，第二季度收益的门槛不再是顺风因素，因为高预期已经被计入。在系统性基金仓位提升情况下，任何波动性的激增和"高度持有的市值权重股"未达预期，可能会迫使非基本面卖家减少风险。

在标普500指数创下34个历史新高后，鲁布纳表示，"我实际上正在转为战术性看空。痛苦交易已经从上行转向下行。"

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