下周，“美联储最爱的通胀指标”将主宰市场！

gangqin @ 2024年05月27日财经风云

下周，"美联储最爱的通胀指标"将主宰市场！

袁伟

经济学家预计，美国4月核心PCE将上涨0.2%，这将是该指数今年以来的最小涨幅。

下周即将公布的"美联储最爱的通胀指标"——核心PCE可能会释放积极信号，并勾起市场对美联储降息预期的猜想，继而影响美股市场。

5月26日，据媒体援引经济学家的预计，美国4月剔除食品和能源价格的个人消费支出价格指数 (核心PCE) 将上涨0.2%。这将是该指数今年以来的最小涨幅，而该指数更能反映潜在通胀情况。

根据媒体调查的中值预测，名义PCE将连续第三个月上涨0.3%。与2023年最后三个月基本持平的数据相比，今年的上升趋势突显出美联储在通胀控制方面取得的成效并不均衡。

此外，同比数据方面，名义PCE与核心PCE的涨幅预期为2.7%和2.8%，与上个月持平。

美联储主席鲍威尔及其同僚此前一直强调，需要更多证据证明通胀将持续回落至2%的目标水平，然后才能降息。

值得注意的是，一份美国政府报告提出，美联储官员在谈论其2%的通胀目标时，他们指的是PCE通胀指数，而不是CPI。而PCE和CPI的区别主要有以下两点：

一是PCE的构成占比与CPI不同，最相关的例子是住房价格，其在CPI指数中的权重大约是PCE指数的两倍。晨星公司首席美国经济学家Preston Caldwell表示："住房是目前导致差异的最大 [因素]。" 他估计，在2月份，年度PCE和CPI读数之间100个基点的差异中，有90个基点可以归因于CPI中住房权重较高。另一方面，医疗保健支出在PCE数据中所占的权重更大。

二是PCE能够反映由于价格变动使消费者购买替代产品的价格，而CPI是基于一篮子的固定商品。剔除掉品牌忠诚度、价格敏感度低等因素，当消费品的价格上升，一个理性的消费者会去追求更加便宜的替代品。

所以美联储认为PCE更优于CPI，也正是因为PCE更能反映当前物价与实际消费支出模式。

在本月早些时候的会议中，美联储官员们共同表示将更长时间维持利率在较高水平，并且"很多"人提出疑问，现行的政策是否足够严格，以便将通胀率降至目标水平，这一点从最近会议的会议纪要中得到印证。

与此同时，最新的PCE数据将伴随着个人支出和收入数据公布。尽管第一季度需求增长势头强劲，但此前公布的4月份零售销售额持平，因此该数据将为服务业支出提供参考。

媒体援引经济学家表示：

"这份报告很可能带来一些积极信号，表明通胀下降并未完全停滞。在劳动市场降温、收入增速放缓的背景下，消费者信心逐渐减弱，这将在今年剩余时间内持续推动通胀下行。然而，由于追赶式价格上涨压力仍然存在，今年通胀可能只会非常缓慢地下降。"

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