被市场忽略的“降准预言”：“中小银行较低存准政策框架”猜想

被市场忽略的“降准预言”：“中小银行较低存准政策框架”猜想
作者： 王剑

现行的存准率优惠机制急需将其升级为更科学的框架。最好是囊括一整套科学的指标，全面考核一家银行小微业务的成果。

编者注：4月国常会之后，本文作者王剑对其中“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”内容进行了分析解读，今天早间，中国央行宣布中小银行降准政策，特重发此篇文章，望其中的逻辑梳理对读者有帮助。

今年4月17日，国务院常务会议首次提出“抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架”。但会上未对此作进一步说明。几天之后，25日，央行也表示，抓紧建立对中小银行实行较低存款准备金率的政策框架，要将释放的增量资金用于民营和小微企业贷款。

由于并不掌握进一步的信息，我们只能做一些猜想。以下信息来自央行《2018年第四季度中国货币政策执行报告》。

（1）我们目前不同类型银行已经实施不同的存准率。目前分为三档，即大型商业银行13.5%、中小型商业银行11.5%、县域农村金融机构8%。

大型银行是指六大行（工农中建交邮），中小银行是指股份行、城商行、非县域农商行、民营银行、外资银行。县域农村金融机构包括县域农商行、农信社、农合行、村镇银行。

（2）在基准存准率基础上，目前还实施有定向降准考核。对于大型银行和中小银行，符合宏观审慎的，同时普惠金融投放量达到一定标准的，可在相应的基准存准率基础上，再降0.5或1.5个百分点。县域农商行、县域农村金融机构则不考核定向降准，而是考核“用于当地贷款发放的资金达到其新增存款一定比例的”，存准率可在基准基础上降1个百分点。

因此，目前也是存在一个类似“中小银行较低存款准备金率的政策框架”的机制的。但还说不上是“框架”，只是一个简单的不同类型银行分档，然后有额外的优惠机制。

然后，我们再从普惠金融说起。普惠金融主要服务小微企业、底层民众、农民等群体，在我国主要包括“单户授信500万元以下的小微企业贷款、个体工商户和小微企业主经营性贷款，以及农户生产经营、创业担保、建档立卡贫困人口、助学等贷款”。最近，最令人关注的是小微贷款。

现在全国上下在出台各种政策，推动银行投放小微贷款，大大小小的银行都响应号召，非常努力。

但我们在前期报告中提出了一个观点：小微信贷是门技术活儿，并不是所有银行都掌握科学的技术方法和内部考核机制，也并不是所有的银行都定位于小微领域，甚至，并不是所有的银行都在当地能找到合适的小微客户。因此，敦促全体银行一哄而上并不是科学的方法。

因此，对于银行做小微，宜采用“正激励”（奖赏做得好的银行），而不应采用“负激励”（惩罚做不好的银行）。现有的定向降准就是“正激励”的思路，是科学的。奖赏做得好的银行，而一时做不了、做不好的银行，就不要强迫他们去做，他们要是瞎做，反而误人误己。

但是，现行的优惠机制，至少存在两个问题：

（1）对“做得好”的评价标准过于单一，仅考核投放量。如何评价“做得好”呢？显然，光看投放量并不一定算是“做得好”。有些银行为了完成任务，不计成本，不遵从商业规律，突击投放，虽然小微企业确实是拿到了资金，但是可能形成坏账，还可能搅乱原来的小微信贷市场。因此，评价小微业务“做得好”，需要多看些指标，除了投放量，还应看定价、风控是否科学，户均金额是否足够小，以及客户服务质量等。

（2）考核结果没有形成足够差异，“正激励”反倒成了“负激励”。最新一年的优惠机制的考核结果，央行说：“绝大部分金融机构都适用优惠的存款准备金率。”（语出上述货币政策报告）换言之，现行的考核，大部分银行都达到了存准率优惠的条件。

可是，试想，一场考试，全班同学都是A或B，只有极少数是C，那么也是不够合理的。这样的结果，拉不出考核差距，对优秀的同学不具有足够辨识度（全班有一堆同学得A），反倒是把做得不好的同学被辨识出来了（就是那个别几个得C的）。最后的结果，就是做得最优秀的同学，淹没在一堆A里面，做得不好的，清清楚楚被考核了出来，原本设计为“正激励”的，最后成了“负激励”，拿到C的被领导一眼就看见，然后就来问你咋小微没做好。

上述两个问题的存在，反映出现行的存准率优惠机制不尽合理，急需将其升级为更科学的框架。最好是囊括一整套科学的指标，全面考核一家银行小微业务的成果。然后，将考核为优秀的银行数量限制在较低比例，让最小微业务最优秀的银行更为突显，然后获得奖励，比如更低存准率。而且，这奖励的程度要足够大，让优秀的银行在物质、精神上均得到高度认可。

只有这样，才能够更好发挥结构性货币政策的正激励作用，鼓励更多银行用科学方法投身于小微业务。

*本文为金融业研究方法探讨，并结合时事，也是对已发证券研究报告的进一步延伸解读。

*本文不是证券研究报告，不构成任何投资建议，涉及个股也仅为举例或陈述事实之用，不代表我们对他们的证券或产品的推荐。具体投资建议请参考我们的研究报告。

本文作者：国信证券首席银行业分析师王剑，来源：王剑的角度，华尔街见闻专栏作者。原标题《【随笔】“中小银行较低存款准备金率的政策框架”猜想》