中芯国际18天闪电过会拟募资200亿创科创板之最

gangqin @ 2020年06月22日财经风云

每日经济新闻记者王海慜编辑叶峰

6月19日下午5点左右，根据上交所科创板上市委发布的公告，同意中芯国际在科创板的首发申请。

中芯国际的过会标志着科创板迎来首只二次上市的红筹股。值得注意的是，该公司从上市申请材料获受理到过会只经过了18天。而此次中芯国际登陆科创板拟募资200亿元，创下科创板开板以来的历史之最。

无独有偶，就在中芯国际上会前夕，在港股上市的吉利汽车也公告了拟在科创板上市的意向。和中芯国际一样，吉利汽车也是一只谋求在科创板二次上市的红筹股。

有分析认为，随着相关制度建设的不断完善，接下来还有更多红筹股、中概股将踏上回归之路。

中芯国际H股表现抢眼

在审核中，上市委向中芯国际提出的问题主要包括14nm和28nm等较先进制程产品的市场定位和未来应用前景，28nm制程晶圆代工在手订单是否构成亏损订单、是否预计了相关损失等3个问题。

回顾中芯国际闯关科创板之路，即使从正式公告拟赴科创板上市之日起至公司过会也只经历了45天。

5月5日晚，中芯国际港股发布公告称，公司拟于科创板发行不超过16.86亿股股份，募资用于12英寸芯片SN1项目、先进及成熟工艺研发项目储备资金及补充流动资金。

6月1日公司的科创板上市申请获上交所受理。6月7日晚间，中芯国际对首轮问询作出了回复，合计29个问答。而3天后的6月10日，公司就收到了科创板上市委的上会通知。

中芯国际科创板发行招股书显示，公司此次拟募资金额达200亿元，是科创板开板一年多以来首发募资最多的新股，募资规模排名第二的为去年首批在科创板上市的中国通号(688009,股吧)，其首发募资额为105亿元。

近期中芯国际H股市场表现抢眼，上周最高上涨超20%。而就在中芯国际在科创板上会前夕，国际大行发布报告力挺公司股价表现。日前高盛发表报告称，维持对中芯国际买入评级，将未来12个月目标价由22港元上调23港元。

公开信息显示，中芯国际成立于2000年，面向全球客户提供0.35微米到14纳米晶圆代工与技术服务，公司2019年在全球晶圆代工市场市占率约4.87%，位列全球第五。2010年后公司战略性放弃存储器生产，以生产逻辑芯片为主。

据申万宏源(000166,股吧)电子团队分析，从全球晶圆代工行业来看，台积电在先进制程节点上至少比同行领先推出1~2年，市占率自2014年后亦常年逾50%。第二梯队的三星和格罗方德市占率仅10%左右，中芯国际市占率长期处于5%左右。随着进入摩尔定律后期，工艺升级的边际代价不断变大，先进制程赛道参与者数量大幅缩小，具有180nm制程能力的晶圆厂有29家，而具有14nm量产能力的仅剩6家，目前仍处于先进制程主赛场的仅剩台积电、三星和英特尔。随着联电、格罗方德退出，中芯国际为唯一先进制程挑战者。

值得一提的是，中芯国际虽然此次在科创板发行的是Ａ股，但股票面值为0.004美元，未来触发交易类强制退市情形时股票面值以1元人民币为基准。

红筹股回归逐渐升温

对于中芯国际的此次回归A股，兴业证券(601377,股吧)分析认为，中芯国际此次选择在科创板二次上市，相较于在港股市场进行增发，或是私有化或分拆资产在国内上市，科创板增发对现有股东的权益相对影响较小、估值更具有提升空间，符合公司与投资人共同利益。

广发证券策略团队则认为，中芯国际开辟了中概股回归H股后“A+H”新路径；此外，此前将红筹股回归的市值门槛放宽至200亿元以及6月5日上交所发布《关于红筹企业申报科创板发行上市有关事项的通知》，为红筹股回归科创板提供了制度基础。

无独有偶，就在中芯国际上会前夕，在港股上市的吉利汽车发布了拟在科创板上市的意向。

6月17日晚间，吉利汽车发布公告称，董事会批准可能发行人民币股份及于科创板上市的初步建议。公司拟发行的Ａ股数量将不超过发行后总股本的15%。

与中芯国际一样，吉利汽车也是一只注册在开曼群岛的红筹股，如果得以登陆科创板，将实现其在Ａ股的二次上市。

谈及红筹股回归对于科创板的意义，6月18日晚间，上交所副总经理刘逖表示：“科创板核心是两个目标，一是推动科创企业上市，更好地服务科创企业，推动中国的科技创新事业；另一个是作为资本市场改革的试验田，不断完善资本市场的基础制度，向其他板块复制推广，形成可复制、可推广的经验。允许红筹股到科创板上市，本质上也是服务科技创新的内容，不少企业，尤其是新经济的企业采取的是红筹架构，如果我们这块不能包容的话，可能科创板服务科技企业的辐射面就不够了。”

对于逐渐兴起的红筹股回归热，武汉科技大学金融证券研究所所长董登新向记者指出，中芯国际和吉利汽车回归A股市场是个好的开端，这也表明了沪深交易所的包容性在提升，体现了交易所对红筹股、中概股回归的一种姿态。如果科创板和创业板能够吸引到更多的科创企业和新经济公司，将有助于A股上市公司产业结构的改善。

此外，红筹股、中概股的回归也给国内券商带来了投行业务的机会。若以1.5%的承销保荐费率计算，中芯国际此次在科创板首发的承销保荐费“蛋糕”将达3亿元，而参与分蛋糕的券商将有6家。招股书显示，此次中芯国际的A股IPO共有海通证券(600837,股吧)、中金公司2家联席保荐机构（主承销商），国泰君安、中信建投、国开证券、摩根士丹利华鑫4家联席主承销商。

北京某券商投行人士向记者表示，很多大型IPO项目，都会有多家券商一起参与承销保荐，而这类企业做材料上市的难度可能并不大，就看各家券商如何各显神通去分利益了。

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