科创板2200亿解禁来袭业界称市场承压有限

sunday @ 2020年07月13日财经风云

证券时报

科创板首批上市公司在去年7月22日挂牌上市陈丽湘/制表中国财经图库/供图周靖宇/本版制图

证券时报记者陈丽湘陈静

去年7月22日，科创板首批25家公司上市交易。今年7月22日正好是这些企业上市一周年纪念日，同时也将迎来科创板的首次巨量股票解禁。巨量解禁是否会对市场造成冲击？证券时报记者采访了多位业内专家，均表示影响可能会有，但估计影响有限。

解禁规模超过2000亿元

7月22日，科创板开市将满一周年，首批25家科创板公司部分限售股将迎来解禁期。

据Wind统计，7月科创板待解禁市值达2226亿元，为科创板年内最大解禁月份，其次为11月份。证券时报·e公司记者注意到，首批科创板解禁压力主要集中在7月22日，解禁规模高达2182.9亿元，占全月科创板解禁规模的98%。

具体来看，中微公司(688012,股吧)、澜起科技(688008,股吧)、虹软科技(688088,股吧)、睿创微纳(688002,股吧)与西部超导(688122,股吧)待禁市值超百亿元。其中，解禁市值最高的是中微公司，最新总市值达1440亿元，7月22日公司共有1.94亿限售股上市流通，解禁市值达522亿元。

除解禁市值规模外，解禁股比例的高低也会对股价产生不同程度的影响。据Wind统计，解禁比例相对较高的公司有西部超导、天宜上佳(688033,股吧)、虹软科技与容百科技(688005,股吧)，待解禁股份占总股本比例均超50%。

值得一提的是，部分公司已发布首次公开发行部分限售股上市流通公告。

7月8日晚，睿创微纳公告显示，本次上市流通的限售股分为两部分，共计1.74亿股，占公司总股本的比例为39.13%。其中，战略配售股票300万股，限售期为12个月；除战略配售股份外，本次上市流通的限售股数量为1.71亿股。上述限售股将于7月22日上市流通，以最新收盘价来看，睿创微纳上述限售股对应市值约126.47亿元。

证券时报·e公司记者进一步梳理发现，睿创微纳限售股股东中还有重量级的创投机构现身。最显眼的是深圳市创新投资集团有限公司，持有限售股数量为2168.83万股，占公司总股本的4.87%，其中1168.83万股将于本次上市流通，剩余限售股锁定期为36个月。

同日晚间，天准科技(688003,股吧)也发布了限售股上市流通公告，公司本次上市流通的限售股为公司首次公开发行部分限售股，共涉及52名股东，持有限售股共计2490.2万股，占公司总股本的12.86%。以最新收盘价估算，此次上市流通的限售股对应市值约为8.76亿元。

7月9日晚，澜起科技公告，公司本次上市流通的限售股分为两部分，共计3.41亿股，占公司总股本的比例为30.19%。其中，战略配售股票3050.31万股，其他首发限售股本次上市流通的限售股数量为3.1亿股。以最新收盘价计算，澜起科技本次上市流通的限售股对应市值约399.78亿元。

就在最近，上交所科创板减持新规出台。7月3日，上交所发布《科创板上市公司股东以向特定机构投资者询价转让和配售方式减持股份实施细则》（下称“《实施细则》”），为科创板公司股东设计了市场化、多元化的退出渠道。《实施细则》有利于平衡好首发前股东正常股份转让权利和其他投资者交易权利，有助于满足创新资本退出需求并为股份减持引入增量资金。按规定，该细则自7月22日起施行，也就是科创板首批上市公司解禁日。

对市场影响有限

科创板首批上市企业即将迎来巨量解禁，对市场有何影响？证券时报记者采访了业内多位专家，均表示影响可能会有，但估计不会很大。

开源证券中小企业服务部负责人彭海对记者表示，科创板总体来说仍是一个新板块，整体市场情况可能会受解禁的影响。但是从A股以往IPO限售股解禁的情况来看，对个股的冲击压力不是很大。所以市场整体上会受到一定的影响，但幅度不会特别大。

浙商证券首席策略分析师李立峰对解禁情况进行统计分析后对记者表示，7月份科创板解禁规模约2100亿，处于年内最大解禁规模水平。随着科创板限售股解禁潮来临，可以预计的是未来3个月到一年时间，科创板实际减持规模会相应增加，会在一定程度上抑制科创板个股股价的上涨空间。

但李立峰认为，科创板解禁和减持力度的加大，只是会对股价运行产生扰动，而不是核心决定因子，科创板股价的决定因素仍然是流动性与自身基本面。他表示，对影响科创板股价的这两个决定因素持偏积极的观点。

估值支撑市场、流动性溢价，这是专业人士仍然看好科创板后续市场的逻辑。西南证券(600369,股吧)首席策略分析师朱斌也对记者表示，当前A股市场较为强势，科创板解禁不会给市场带来压力。整体科技产业趋势在上行过程中，估值提升有所支撑。对于投资者而言，也可以配置指数基金、ETF等参与市场。

根据相关规则，持股5%以上的重要股东需在减持公告发布日15天后才能减持，且采取集中竞价交易减持的，90天内减持股票不得超过总股本的1%。

截至7月10日，距离科创板首批上市企业迎来批量解禁日期已不足15个交易日。但记者查找科创板股票公告，并未发现有股东发布减持计划。从这点来看，目前还没有重要股东拟在股票限售日满时减持。也从中可以看出，虽科创板将迎来解禁洪峰，但至少从目前来看，抛压力度并不大。

历史的经验来看，限售股解禁并不是洪水猛兽，解禁高峰月与A股市场下跌并没有正相关关系，更多的是带来一种心理压力。

中金公司在研报中称，当前的科创板首批公司解禁和2010年创业板首批公司解禁有一定的相似之处。创业板首批公司大规模解禁期间并未给板块带来明显冲击，当月实际减持规模也较小。2009年登陆创业板的首批28家公司在2010年11月1日时有过一波较大规模的解禁。当时创业板解禁市值为239亿元，占创业板首批公司总市值的16%，占流通市值的69%。当月创业板实际减持规模仅为5.97亿元，占当月创业板解禁规模的2.5%。从市场表现来看，创业板指在2010年11月前后也并未受到解禁的明显影响，指数在2010年11月1日上涨4%（后两个交易日回调约6%），解禁前1个月上涨17.5%，后1个月分别上涨6.3%。

科创板已成改革试验田

在科创板开板一周年之际，新三板推出了投资者期待已久的精选层。从目前的打新热情来看，新三板精选层开板后将吸引不少资金关注，有业内人士推测，开板时间将在7月底。那么，新三板精选层这个时候开板，是否会加剧迎来解禁洪峰的科创板股票波动呢？业内人士表示，影响有限。

彭海认为，科创板巨量解禁不会对新三板精选层造成影响，因为精选层股票与科创板股票在估值、定位等方面有区别，且精选层投资者需持股10%以上才有限售股之说，所以对小股东来说不存在解禁限售的问题，两个市场之间关联关系不大。

东北证券研究总监付立春则认为影响有待观察。他表示，新三板精选层推出转板机制后，将新三板与科创板、创业板紧密联系在一起，形成了一套较为完整的板块之间的联动机制，后续板块之间的互动影响仍有待观察。

科创板新股上市数量及募资情况也对板块内股票波动产生影响，目前科创板IPO企业（包括正在上市辅导、问询审查、发行中）的数量为236家。此时推出同为注册制的新三板精选层，对科创板IPO排队企业影响也有限。

付立春认为，科创板作为注册制改革的试验田，其成效有目共睹，在市场规则和体系方面为其他板块的注册制改革提供了很好的范本。科创板开板一年以来，市场平稳健康发展，推动了新证券法的实施，同时也标志着国内资本市场正式进入注册制时代，新三板精选层的推出也是受益于科创板注册制改革的成果。虽同为注册制，企业选择上市板块时不会有冲突，建议拟IPO企业如果满足科创板标准还是优先选择科创板，如果满足指标还需时间的话，新三板精选层是不错的选择。

彭海也持相同观点。他表示，新三板精选层推出也不会对科创板排队企业造成影响，因为科创板上市企业强调科创属性，且对企业的硬科技能力要求比较严格；从上市时间来看，精选层企业未来满足条件可以直接转板科创板或创业板，所需时间和流程上与挂牌企业直接申请IPO上市差不多，所以也不会对科创板IPO排队数量造成冲击；从市场体量来看，科创板的选择也优于新三板精选层。

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