“今晚上市”贾跃亭

sunday @ 2021年07月22日财经风云

"今晚上市"贾跃亭

作者：陈晨

距离贾跃亭的"下周回国"已经过去了4年，他始终没有再踏上国土半步。承载梦想的法拉第未来将于今晚登陆美股，恒大不仅自己造车，也入股了32%FF。但造车世界已经不再是4年前的样子。

转眼间，距离贾跃亭的"下周回国"已经过去了四年，但他始终没有再踏上国土半步。而他在2017年的"让我们一起，为梦想窒息"口号还响彻在股民中间。

人虽然没回来，但造车梦终究还是实现了。

7月20日，PSAC（Property Solutions Acquisition Corp）举行特别会议，会上，其与Faraday Future（下称：FF或法拉第未来）之间的拟议合并交易相关的全部提案均得到了股东的通过。

媒体报道显示，PSAC成立于2020年7月，是一家特殊目的收购公司（SPAC），其成立就是为了给其他公司用于收购上市。

本次业务合并后，PSAC 将更名为 "Faraday Future Intelligent Electric Inc."，简称FFIE，其中 I 代表智能（Intelligent）和互联网（Internet），E 代表生态（Ecosystem）和电动车（Electric）。

普通股和认股权证预计将于2021年7月22日前后在美国纳斯达克交易所开始交易，股票代码分别为 "FFIE " 和 "FFIE.WS"。

据公开信息，在合并交易前，FF控股的是公司管理层及员工（50%+的股权占比），另外恒大占据32%的股权。

合并交易后，FF的原股东共计持股50.3%，增发股份募集配套资金的认购者持股23.5%，债权人转换的持股比例为17.2%，SPAC shareholders持股6.9%（可供公开市场交易部分），原SPAC Sponsor持股2.1%。

延续多年的造车梦

早在2014年12月，时任乐视CEO的贾跃亭就发布了微博宣布乐视将开启SEE（Super Electronic Ecosystem）计划，视频起家的乐视势要打造最好的电动车，志在颠覆传统汽车行业。

彼时，乐视还是首家宣布要造车的互联网公司。

对比如今智能汽车三小龙的成立时间，贾跃亭的造车梦也绝不算晚。蔚来和小鹏，最初都成立于2014年，稍早于贾跃亭几个月。而理想汽车成立于2015年7月。

当时的乐视正站在群山之巅，相比新成立的造车三杰来说，本应拥有更强的资金实力。别说国内的三杰，就连特斯拉那时也还在亏损，差点被马斯克卖掉。

但乐视造车却停滞了下来。整个2015年，乐视造车在专业性和资金方面都备受质疑，并被讥讽为"PPT造车"。

2016年4月，乐视超级汽车LeSSE首款超高端互联网无人电动概念车千呼万唤始出来，虽然离量产还很遥远。当年9月，贾跃亭宣布乐视汽车已完成10.8亿美元首轮融资，创下全球智能电动汽车产业首轮融资记录。

2016年10月，在美国旧金山发布会现场，乐视汽车发布了LeSEE概念车升级版——LeSEE Pro。

2017年4月，乐视和易到用车陷入撕逼大战中，在同期进行的上海车展中根本找不到乐视汽车的影子了。

乐视汽车没戏了，但贾跃亭还在布局，2016年他已经成为美国硅谷电动车初创公司 Faraday Future （法拉第）的背后金主。

2017年1月，FF首款量产车型FF 91发布，号称"全球地表加速王"，0到60英里加速时间仅为2.39秒，峰值功率可达到1050匹马力，一次充电续航可高达700公里，同时搭载了无人代客泊车系统（Driverless Parking）。

自发布以来，从2017年到2020年，FF 91的预订超过6万单，但是交付时间却屡屡变更。

直到近期合并计划公布。

FF 91量产版已经开始预定

据法拉第未来（Faraday Future）官方APP显示，旗下首款车型FF 91正式开始接受预定，并且预计将在2022年第一季度正式完成交付。

这也是继上一年12月份FF 91"预量产车"下线传闻后再度传出上市消息。不过据有关媒体了解，FF 91将设立5万元的可退预定金额，并且新车将于今年九月份正式亮相。

在续航方面，法拉第未来宣称其离子电池电芯的能量密度是其他量产电动车电池的两倍左右，续航里程按照最严格的美国EPA标准为378英里（合608公里），略低于特斯拉Model S；按照欧盟NEDC标准约为700英里（合1126公里）。

动力方面，FF 91内置模块化的可变电驱动底盘架构。此外，FF 91的驾驶舱还有27英寸的显示屏与专利连接模块，能同时支持三个网络运营商。

现在FF 91在加州工厂生产，法拉第未来还表示FF 81和FF 71会在2023年和2024年开始量产。

卖车之外，FF 91还公布了三大产品变革，包括全能车、超级机器人、打破边界的智能出行生态系统。看来贾跃亭的野心仍旧不小。

但高配置的单一车型背后是高昂的价格。

汽车界相关人士猜测，作为主打高端市场的车型，FF 91的售价可能达到20万美元，即超过100万人民币，如果采用进口方式进入国内的话，加上关税，价格还要再往上走。

上市能否再续旧梦？

当下的智能汽车市场，已经不再是贾跃亭刚刚做梦的时代了。

特斯拉、蔚来、小鹏、理想都已经迭代了好几代产品在售，融资也相对顺利。

在价格方面，目前只有特斯拉的Model S高配版售价超过100万元，其他品牌的最新款车型高配也仅在30万-50万之间，因此FF 91是绝对的高配智能汽车了。

当然，这个价格本身也并不面向普通消费者，最多和特斯拉一比高下，但这个比试，基于特斯拉的国民度，FF 91赢面可能并不大。

在资本运作方面，不论这款车最终销量如何，至少上市能够为下一步的弹药做准备。此前小鹏汽车的何小鹏曾经说过，现在造车还在拼弹药阶段，获得融资非常重要。

特斯拉、蔚来、小鹏、理想均早已经在美上市。

今年来，蔚来、小鹏、理想又谋求在港二次上市，为了再次夺取弹药。目前小鹏已经回港，另外两家据称也已经提交了材料。

就募资金额来看，特斯拉历史融资总额177亿美元，蔚来当初上市募集了11亿美元，小鹏美、港两次共募集了55亿美元，理想也募资超10亿美元。

而此次合并交易据称也仅能给法拉第未来带来10亿美元左右的融资规模，总估值34亿美元左右。

无论从融资额还是估值，法拉第未来与美股"四杰"相比起步晚，弹药方面已无明显优势。

在经营方面，10亿美元的收益对FF也显然是杯水车薪。目前先上市的几家国产造车新势力虽然也还在亏损，但毛利率已经转正。

而FF还没有实现过一分钱营收。过去的两年时间里，公司的总开支分别为1.1亿美元、6494万美元，净亏损1.42亿美元、1.47亿美元。

值得关注的是，作为造车厂，目前蔚来、小鹏、理想的亏损都是数十亿计的。

这一点在研发支出上体现得尤其明显。

2020年，蔚来的研发支出约为24.88亿元，小鹏汽车的研发支出约为17.26亿元，理想汽车为10.99亿元左右。

但FF公布的数据显示，2020年研发支出仅为2018.6万美元，约合人民币1.3亿元左右；2021年一季度，这一数据更是仅为672.1万美元，仅4000多万人民币。

如果说准备明年交付车辆，那么今年应该正在大举投入才对。

以蔚来为例，蔚来最早的收入来自2018年。但在2017年的冲刺阶段，它的年度研发支出高达26亿元。

所以，FF准备如何靠一年仅2000多万美元的研发支出，支撑其2022年交付数万辆车，从数据上看，是个谜。

不过，收购方案却显示，FF预计自己将于2024年实现9.14亿美元的息税前利润。

造车是烧钱的游戏，贾跃亭梦想超前，但梦想无法让资本和消费者买单。

从"PPT造车"走向汽车交付，仅仅是第一步。国内造车三杰的生存尚有风险，信用已经破产的贾跃亭还能让大家再次买单吗？

这一问题仍然存疑。

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