备战开市，北交所再发新规：交易及会员管理内容明确七大基本业务规则全部出齐

sunday @ 2021年11月04日财经风云

21世纪经济报道

各项准备工作基本就绪，北交所箭在弦上，蓄势待发。

11月2日深夜，北京证券交易所（下称“北交所”）正式发布《北京证券交易所交易规则（试行）》（以下简称《交易规则》）《北京证券交易所会员管理规则（试行）》（以下简称《会员管理规则》）2件基本业务规则，及31件配套细则、指引、指南。

至此，北交所7件基本业务规则已全部发布，市场开市运行的基础制度建设已准备完成。与此前证监会及北交所发布的各项规则或细则相同，此次发布的2件基本业务规则，及31件配套细则、指引、指南也将自2021年11月15日起施行。此前即有市场人士判断，这也基本明确了北交所的开市时间。

据北交所方面透露，未来北交所还将陆续发布涉及QFII和RQFII证券交易、发行上市审核标准的适用要求等相关业务规则，持续做好市场制度体系建设。

延续精选层原有制度

从《交易规则》具体内容来看，北交所交易规则整体延续精选层以连续竞价为核心的交易制度，涨跌幅限制等其他主要规定也都保持不变，仅在发布主体、体例等适应性调整，主体内容没有变化。

具体而言，未来北交所仍将实行30%的价格涨跌幅限制，给予市场充分的价格博弈空间，保障价格发现效率。上市首日不设涨跌幅限制，实施临时停牌机制。即当盘中成交价格较开盘价首次上涨或下跌达到或超过30%、60%时，盘中临时停牌10分钟，复牌时进行集合竞价。

据接近监管人士介绍，配套个股临时停牌机制主要是为了避免股价快速非理性波动带来市场恐慌和盲目交易，给予市场一定的冷静期。

不过，对于新股上市首日不设涨跌幅限制的问题，北交所方面还特别表示，精选层挂牌公司平移为本所上市公司的，平移当日其股票交易实施30%的涨跌幅限制，以精选层最后一个交易日收盘价为其前收盘价。

对此，北京南山投资创始人周运南解释称，这意味着已在精选层挂牌交易的公司、平移到北交所上市首日其股票交易实施30%的涨跌幅限制，“刚公开发行，但未在精选层挂牌而直接平移到北交所挂牌上市的个股，才能算作北交所开市新股，享受上市首日无涨跌幅限制的待遇。”他说。

其余限价保护措施、买卖申报最低数量、大宗交易等制度安排均与精选层现行规则保持一致。

对此，全国股转公司认为，精选层开市以来，市场运行始终较为平稳，二级市场质量显著改善，企业价值进一步被发掘，投资财富效应开始显现，精选层交易制度的实施效果整体符合预期。

“不改变投资者交易习惯，不增加市场负担，体现中小企业股票交易特点，确保了市场交易的稳定性和连续性。”此前有接近监管人士称。

据悉，在市场交易层面，北交所还将对四类情况重点监控，一是涉嫌内幕交易、操纵市场等违法违规行为；二是可能影响证券交易价格或者证券成交量的异常交易行为；三是证券交易价格或者证券成交量明显异常的情形；四是买卖证券的范围、时间、数量、方式等受到法律法规、部门规章及本所业务规则限制的行为。

值得一提的是，在北交所指数发布前，监管层将以北交所全部上市股票（剔除无价格涨跌幅限制股票及全天停牌股票）收盘价涨跌幅的算术平均值作为基准指数涨跌幅，计算收盘价涨跌幅偏离值，并据此认定异常波动情形。精选层挂牌公司平移为本所上市公司的，异常波动指标连续计算。

开市箭在弦上

除交易制度外，11月2日发布的2件基本业务规则还包括了与《证券交易所管理办法》等上位规章相配套所制定的《会员管理规则》。

目前，北交所还在探索与公司制交易所相契合的会员管理制度，未来会员将成为证券公司开展业务的资格载体。而按照规则，北交所将建立会员资格与日常管理制度，明确会员合规管理与风险控制的要求、规范信息使用和技术系统管理。《会员管理规则》同时特别明确，北交所可对会员进行现场和非现场检查，对违反业务规则的情形采取自律监管措施或纪律处分。

值得注意的是，关于“已取得全国股转系统主办券商资格的证券公司如拟在北交所开展业务，是否需申请取得北交所会员资格”的问题，按照《会员管理规则》的相关规定，即便是已取得全国股转系统主办券商资格的证券公司，如拟在北交所开展业务，同样也需要申请取得北交所会员资格。

不过，在具体程序方面，考虑到全国股转系统与北交所的业务延续性和市场关联性，北交所方面也表示，将为主办券商及其投行子公司申请会员资格提供方便、快捷、高效的申请通道，保障证券公司相关业务的有序衔接。

此前，10月30日晚，在证监会正式发布设立北京证券交易所主要制度规则后，北交所也连续发布了上市与审核4件基本业务规则及6件配套细则和指引（详见21世纪经济报道《北交所连发10件业务规则及细则：网上打新仍须全额资金缴付后期有望开启保证金或市值申购》）。连同此次发布的《交易规则》与《会员管理规则》，北交所开市运行的基础制度建设已准备完成。

安信证券新三板首席分析师诸海滨表示，9月25日北交所第一次全网测试以及10月9日的第二次全网测试的顺利完成，体现了市场机构核心技术系统已按照相关要求对北交所开市涉及的交易、行情等业务进行改造，并达到上线要求。

自9月17日北交所发布投资者适当性管理办法，投资门槛的降低使投资者开户热情高涨。同时，在流动性改善和估值优势等因素的驱动下，公募基金也在积极布局北交所，目前已有8家公募上报了投向北交所市场的“两年定期开放混合型基金”。发行公司准备方面，精选层68家公司未来将全部平移进入北交所，截至目前，发行中14家公司和已过会的公司或也将于北交所上市。

各项准备工作基本就绪，北交所箭在弦上，蓄势待发。

（作者：满乐编辑：林虹）

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