有望“二中一”，今年最后一个打新盛宴来了！

sunday @ 2021年12月24日财经风云

来源：上海证券报

兴业银行下周一发行500亿元可转债，是市场中规模最大的可转债之一。业内人士分析表示，此次兴业转债网上申购，有望重现银行股高中签率的盛况。

岁末临近，打新族再度迎来盛宴，500亿元兴业转债将在下周一开启网上申购。

从发行节奏看，这也是年末唯一“巨无霸”级别的转债。尽管多个细节尚待敲定，但机构预测，此次打新有望“二中一”。

500亿元“巨无霸”

兴业银行此次发行500亿元可转债，简称兴业转债，评级AAA。这也是市场中规模最大的可转债之一，此前浦发银行也发行了500亿元规模的可转债。

一位金融机构人士表示，兴业转债500亿元的发行预案快速获得发行批文，已经让市场感受到了此次发行节奏可能会快于预期。

公告显示，12月6日，兴业转债发行刚刚通过发审会，12月15日便获得发行批文，12月27日正式启动网上申购。

上述人士表示，一般而言，从过会到拿到批文，往往需要一个月左右的时间。“从目前看，如果发行顺利，预计春节前就可以上市了。这对于打新族而言，也是一个新年大红包”。

中签率高但难以精准测算

业内人士分析表示，此次兴业转债网上申购，有望重现银行股高中签率的盛况。由于近期市场火爆，可转债破发概率也不高。因此，不少机构认为，此次兴业转债发行可能是年末打新族的最后一个大“红包”。

数据显示，今年5月后，可转债市场再无新券破发，如今扣除部分资质有问题的品种，105元以下的品种都已经十分稀少。

不过，由于此次发行变数较多，很多细节尚待明确，因此，中签率仍然难以精准测算。

根据发行公告，此次兴业转债发行规模500亿元，有一部分是老股东优先配售，其次是网下申购和网上申购。

资料显示，目前，兴业银行前十大股东合计持股47.79%，但该行并未明确前十大股东是否参与优先配售。

但该行并未明确前十大股东是否参与优先配售。市场普遍预期，约有60%老股东可能会参与配售，以获取300亿元转债额度。

“但仍有变数。首先，中小股东参与程度不好测算；其次，第一大股东也没有明确是否参与。而此前银行转债发行时，往往很早就对此进行了公告。”上述人士表示。

剩余部分转债将由网下和网上投资者分享。但由于单个账户顶格规模太大，也增加了网下测算的难度。此次网下发行环节的一个变化是，单个机构认购顶格的上限提升至50亿元，极大提升了机构的参与力度。

“但受限于监管新规，实际申购规模只能是投资者资产规模上限，因此预计参与规模可能会大打折扣，这无疑增加了估算难度。”上述人士表示。

相对而言，网上申购的热情相对稳定。数据显示，11月之后，可转债网上打新户数已经站稳在1000万户，申购规模基本锁定在10万亿元额度。

上述人士表示，基于以上判断，预计此次兴业转债的中签率可能在0.05%以上。如果重要股东放弃配售，中签率可能会更高。

一位券商人士表示，由于中签率存在一定的不可预测性因素，多个企业客户正在筹备更多资金，以争取到较高的中签率。

不过，市场也有不同看法。据申万宏源固收团队估算，此次兴业转债网上网下剩余的可申购额或在170亿元至230亿元，申购资金范围为24.8万亿元至29.3万亿元，因此，预计此次打新中签率在0.058%至0.093%。

综合多方观点，此次兴业转债的网上打新投资者，有望实现“两户中一”。

银行系转债权重居高不下

除了中签率之外，市场还关心此次打新的盈利情况。

“当兴业转债总名义申购资金为27万亿元且剩余可申购金额为200亿元时，中签率为0.074%，当首日涨幅为6%时，打满的投资者网上申购收益期望值为44元，网下打满的申购收益为22.14万元。”申万宏源固收朱岚在其最新分析报告中表示。

浙商证券银行研究员梁凤洁表示，对于兴业银行这个标的，应该从更长远的角度去考量，目前公司正处于新十年的起点之上。

她认为，未来，以绿色金融为代表的新资产存在投资机会，而这也正是兴业银行的优势。此外，兴业银行“商行+投行”的战略推进速度有望超预期。多重利好推动下，有望驱动兴业银行ROE（净资产收益率）趋势性回升。

业内人士表示，在500亿元兴业转债发行落地之后，成都银行、重庆银行和常熟银行的可转债发行也将接踵而至。银行转债在转债市场中的权重仍居高不下。

本文作者：孙忠，来源：上海证券报，原文标题：《有望“二中一”，今年最后一个打新盛宴来了！》

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。