鲍威尔讲完，美股“暴涨万亿”！市场如何理解美联储？

zhonghua @ 2022年05月05日财经风云

鲍威尔讲完，美股"暴涨万亿"！市场如何理解美联储？

作者：朱雪莹

美联储未考虑加息75基点，为悲观市场释放鸽派信号。渣打银行：一旦美国经济衰退，美联储不仅会降息，还会恢复量化宽松。

在美联储发布货币政策决定之后，市场几乎并没有对此作出反应。但是在主席鲍威尔于下午2点30分举行新闻发布会之后，股市应声大涨。

在鲍威尔结束47分钟的新闻发布会后，美股涨幅达到2%。截至收盘，标普500指数斩获2.99%的涨幅，创下2020年5月18日以来的最佳单日表现。若以美元计算，鲍威尔的讲话助力美股"涨万亿"—涨幅达到1.1万亿美元。

所以鲍威尔究竟说了什么？重点就在记者在新闻发布会上向他提出的第二个问题。

当被问及未来加息是否可能超过50个基点时，鲍威尔明确表示：

委员会并未积极考虑加息75个基点。

并且面对将持续存在的高企通胀，鲍威尔依旧表达了对美联储的信心，认为可以在不引发经济衰退的情况下抑制通胀，他对此指出：

我认为我们有很好的机会实现软着陆。

哈里斯金融集团的管理合伙人Jamie Cox在接受《巴伦周刊》采访时表示，鲍威尔实现了他的目标：

对抗通胀的首个，也是最重要的工具是公信力——鲍威尔主席今天确立了这一点......他为了平息市场对美联储错误政策的担忧，走了很长一段路。

事实上，几乎没有人真正预期美联储会加息75个基点，但这个"鹰派"预期给华尔街制造了一个潜在的"鸽派"机会。

渣打银行策略主管Steve Englander在报告中曾问到"为什么市场会有乐观反应？"，并对此解释道：

他们预计投资者担心此次FOMC会议可能明确指出/暗示未来将加息75个基点，或者继续收紧货币政策将利率提升至远高于中性利率的水平。因此，随着增加的风险溢价消失，"预期"的结果被视为鸽派，而此前投资者对市场的定位以及过度的悲观预期是股市出现巨大反应的重要原因。

而美联储对紧张局势的"战略性"缓解是如何被转化为市场实际的"战术性"行动的？Englander表示，因为市场几乎普遍看跌，AAII投资者看涨情绪跌至历史新低。

Englander还补充道，美联储主席鲍威尔特意指出加息50个基点是常态，前提是通胀和经济活动如预期发展，但不支持加息75个基点。他提到了就业增长将出现放缓的可能性，这是美联储首次没有将就业市场描述为"炙手可热"，他还指出月度数据中的通胀水平有所放缓。总体而言，相较于1月和3月的FOMC会议基调，此次会议表现得更为平缓。

Englander甚至预计美联储接下来将走向"相反"方向。

他认为经济发展和通胀水平都将在2022年放缓，而一旦经济在今年下半年的某个时间陷入衰退，美联储不仅会降息，还会恢复量化宽松。然而，在经济增长完全放缓之前，数据的起伏可能会导致市场预期和美联储基调出现大幅波动。

关于接下来的市场走势，追踪衍生品的数据公司SpotGamma给出了一些不同观点。

他们指出，虽然华尔街已经完全消化了美联储接下来的加息举动，市场或将因此感到乐观。但是他们警告称，美联储现在最不希望的，就是市场将只加息50基点视为"安全信号"。如果未来几天股市继续飙升，那么美联储高官或将在周五发表讲话。

并且他们认为不仅75个基点，甚至100基点的加息都已经摆在桌面上。但如果美联储的呼吁继续被忽略，那么会议间隔期间的紧急声明将继续释放积极信号。

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