是否违约触发CDS?全球市场等着看瑞信好戏
taiyang @ 2023年05月13日 财经风云
是否违约触发CDS?全球市场等着看瑞信好戏 常嘉帅 已经倒闭的瑞信近期CDS价格飙升,此前的AT1减计事件或被监管机构认定为信用违约,触发CDS赔付。 美国地区银行危机愈演愈烈之际,几乎快被遗忘的瑞信,正在悄然卷起另一场风波。 3月份瑞信瑞银合并案中的AT1债券减计事件,如今可能会被国际监管机构认定为信用违约,继而触发CDS(信用违约掉期)赔付。 对冲基金狂买瑞信CDS? 5月11日,在全球信用衍生品决定委员会 (Credit Derivatives Determinations Committees) 的官方网站上,有人提出质询:瑞信事件是否是一场政府干预的信用事件? 这项质询目前正处于"待处理"状态,尚未被委员会受理。 此前,彭博社引述知情人士消息称,包括FourSixThree和Diameter在内的对冲基金近期一直在买入瑞信CDS,这些机构认为,瑞信的AT1债券减记可能会触发CDS赔付。 此外,彭博社还称,摩根大通的交易员,已经在与买方客户接触,讨论瑞信CDS赔付的可能性。 本周以来,5年期瑞信CDS上涨80多个基点,目前处于360基点附近的位置。创下了自3月下旬瑞信倒闭以来的最大涨幅。 AT1债券减计的法律后果 在瑞信倒闭前夕,全球投资者为其债务购买了大约200亿美元的CDS。随后发生的AT1债券减计事件,令部分投资者和法律专家认为,这些CDS应该得到赔付。 3月中旬,在瑞士政府的撮合下,瑞银以32亿美元的价格全股票收购瑞信,但其中价值170亿美元的AT1债券遭到减记,变得一文不值。 通常情况下,债权人的权益要优先于股东,但在瑞信案中,股东至少保住了33亿美元的资金,相比之下,AT1债权人可谓是"血本无归"。 瑞士政府此举引发了AT1债权人的集体诉讼,但瑞士监管机构FINMA辩称,AT1债券的设计初衷是,在银行股本完全耗尽或减记之前,将这些债券减记或转换成一级普通股本,并指出这些债券是专为更老练的机构投资者使用而设计。 其减记瑞信AT1债券,依据的是债券发行说明书和瑞士政府在瑞银收购瑞信当天颁布的《紧急情况条例》。 FINMA解释称,根据瑞信债券发行说明书,合同规定AT1债券将在生存能力事件中完全减记,特别是在获得政府特别支持的情况下。由于瑞信3月19日获得了由联邦违约担保的特别流动性援助贷款,其发行的AT1债券满足了这些合同条件。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
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