突发！惠誉下调美国评级，影响有多大？

sunday @ 2023年08月03日财经风云

突发！惠誉下调美国评级，影响有多大？

卜淑情

相比于2011年降级引发的市场"地震"，此次市场反应相当平静，但美国债务埋藏的大雷再度引起华尔街注意。

时隔十二年，美国再度遭遇国际评级巨头下调评级，对全球金融市场意味着什么？

当地时间周二，评级机构惠誉剥夺了美国的最高信用评级，将其评级从AAA下调至AA+，理由是预计未来三年财政状况将恶化，政府债务负担较高且不断增长。

而就在两个月前，拜登政府和共和党控制的众议院经过数月的极限拉扯后终于达成协议，将政府债务上限从31.4万亿美元上调。

惠誉在一份声明中表示：

尽管6月两党同意暂停债务上限至2025年1月，但过去二十年治理标准包括财政和债务问题正在持续恶化。

美国财政部长耶伦对降级做出回应，称其"武断"且"过时"。她在一份声明中表示：

我强烈不同意惠誉评级的决定。

市场反应冷淡，华尔街警告债务风险

这是继标准普尔于2011年8月下调美国评级之后，美国第二次遭到评级下调。

如今，三大评级机构中，当前仅有穆迪还对美国保持AAA评级，惠誉和标普都已经将美国的信用评级下调至AA+。

鉴于十二年前的标普评级事件在全球金融市场掀起轩然大波，有人担忧，周三美国乃至全球金融市场都可能出现动荡。

然而，市场的反应似乎并不剧烈。

惠誉下调美国评级后，美元指数短线小幅走低，但现在已经恢复涨势，美国三大股指期货下挫，美债走高。

摩根大通驻悉尼宏观利率和外汇销售执行董事Laura Fitzsimmons表示，虽然美元已经走软，但"迄今为止的反应相当平静，我们预计不会有更多的变化" 。

2011年的经验表明，在这种环境下，美元和美债（投资者）纷纷转向优质货币，这是美国因其关键全球地位而主权评级被下调时通常会发生的情况，现在这种情况恰恰相反。

投资机构Running Point Capital顾问公司首席投资官Michael Schulman表示：

我有一种感觉，国债市场总体上会泰然处之，因为美国整体上被视为强劲，但我认为这只是我们盔甲上的一个小洞。

这对美国的声誉和地位造成了损害，但坦率地说，几个月前我们确实经历了一场实际的比赛。

我认为此举证实了市场几个月前的紧张情绪。

美国资管巨头Alliance Bernstein首席经济学家ERIC Winograd说：

看，没有人认真考虑美国将无法偿还其债务的前景。对长期和短期国债的需求将继续存在，我不认为这次降级是因为这是未来出现任何麻烦的重要信号。

虽然市场反应冷淡，但是不少分析师对美国债务埋藏的大雷再次发出警告。

瑞穗证券美国首席经济学家Steven Ricchiuto表示：

我认为这是对美国政府的第一个额外警告，相较于税收，其支出是不可持续的。我们已经达到了公共债务净利息高于经济增长能力的地步，我们无法通过增长摆脱困境。

这基本上就是告诉你，美国政府的支出存在问题。这是一种不可持续的预算状况，因为经济增长甚至无法摆脱这个问题。因此，他们将不得不解决这个问题，或者接受潜在的进一步降级的后果。

华盛顿特区布鲁金斯学会汉密尔顿项目总监Wendy Edelberg说：

降级的影响肯定是负面的，但我们需要等待几次才能评估其影响。

我对降级的时机感到惊讶，因为我不明白他们（惠誉）现在如何获得比债务上限危机解决之前更糟糕的信息。在债务上限危机解决之前，他们已经让美国陷入困境，（将美国列入）负面观察名单，但从那时起我们得到了很多有关财政前景的好消息。

LPLFinancial首席全球策略师Quincy Krosby表示：

经济学家关注赤字，然后假设随着赤字的增长，你的货币将会贬值和软化。这就是教科书。随着赤字的增长，你的货币会贬值，惠誉将我们置于教科书般的理由中。

具有讽刺意味的是，在许多情况下，随着赤字（增长），美元兑其他货币仍然上涨。

这是一个警告。经济学家表示，如果美国的财政状况不正常，美元将会贬值。惠誉本质上是说，这种情况将会发生，而且美元将成为牺牲品。

分析师更多的是惊讶

由于债务上限危机已经过去了两个月，不少分析师对于惠誉下调美国评级的时机，感觉有些摸不着头脑。

亚特兰大Truist Advisory Services联席首席投资官Keith Lerner表示：

这是出乎意料的，有点左派。就市场影响而言，目前还不确定。市场正处于一个容易受到坏消息影响的阶段……

华盛顿特区布鲁金斯学会汉密尔顿项目总监Wendy Edelberg说：

我还对降级的动机似乎与财政状况有关感到困惑，这一切都很好。除非他们认为财政状况表明存在违约风险，我不认为他们这么说，我不明白其中的原因。

我认为，在债务上限协议达成之前，第二次降级（的影响）会更重要。这会让人感觉有合理的动机，也会让人们更加担心。

金融服务机构JonesTrading首席市场策略师Michael O'Rourke表示：

嗯，根据今天的债券市场走势，有人知道，因为国债市场无缘无故表现疲软，只是经济数据，ISM指数弱于预期并且疲软，全球ISM指数也很疲软。所以，我想说债券市场活动的表现就好像有人知道一样。那么，他们这样做，对我来说绝对令人惊讶吗？是的。

2011年8月，标准普尔将美国评级从AAA下调至AA，标普总裁在大约三周内就下台了。显然，如果是穆迪的话，事情会更严重，这绝对是人们必须考虑和意识到的事情。

Cresset资本管理公司首席投资官Jack Ablin表示：

我很惊讶，但同时又不惊讶。

关于主权债务的问题是，它不仅仅是支付能力，而是支付意愿，这会产生一些问题。每次我们进行谈判时，都会陷入困境，令人沮丧，并会造成不必要的痛苦。

这确实是每次我们进行债务上限或预算谈判时都会发生的陷入困境的谈判。我们正在为秋季的另一次停摆做准备。我们必须克服这一点。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。

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