央行转向有望？日本7月服务业通胀30年来首次达到2%

zhonghua @ 2023年08月19日财经风云

周晓雯

CPI同比上涨3.3%符合预期，但扣除能源与食品的"核心核心CPI"同比上涨4.3%，仍为1981年以来最快。

日本核心CPI数据符合预期，但扣除食品能源的核心核心CPI回升。服务业通胀则升至三十年来最高，这是日本央行期待已久的进展。日本央行决策者正等待可持续通胀的证据，然后再制定政策正常化的道路。

周五，日本总务省发布数据显示，7月日本核心CPI（包括能源，不含生鲜食品）同比上涨3.1%，较上月3.3%有所下降，符合分析师预期。

7月日本CPI同比上涨3.3%，持平前值，不包括食品和能源价格的"核心核心CPI"同比上涨4.3%，略高于上月4.2%，同样符合预期。服务CPI增速从1.6%加速至2%。

以上数据表明日本的通货膨胀没有美国等其他发达经济体那么极端，也在一定程度上为日本央行认为"物价上涨是暂时性"的言论提供证明。

但值得注意的是，日本央行最关注的"核心核心通胀（排除能源与食品）"的增速仍然为1981年以来最快，这可能凸显了日本更深层次通胀的强度。

一吉证券首席经济学家、前日本央行官员Nobuyasu Atago表示，该该数据再次证实通胀比日本央行和市场认为的更为粘性：

核心通胀确实下降了，但如果你看看内容，你就会发现通胀仍然存在粘性。

食品价格比我预期的要强，并且影响了人们对价格的感受。该数据再次证实通胀比日本央行和市场认为的更为粘性。

服务CPI增速至2%，为1993年（不包括1997年销售税上调后的一年）以来最大增幅。这是日本央行期待已久的进展，因为日本央行正在等待可持续通胀的证据，然后再制定政策正常化的道路。

彭博经济学家Taro Kimura表示：

在日本 7 月份核心CPI 降温的背景下，对娱乐服务的需求升温开始支撑通胀。这将使日本央行对价格前景的上行风险保持警惕。

市场预期平息

经济学家指出，这一数据可能会平息市场认为日本央行可能在年底调整宽松政策的猜测。

由于原材料上涨，食品价格成为日本整体通胀的主要推动因素之一。

最近一年多以来，日本每个月的通胀数据都超过央行2%的目标，但日本央行认为这一现象是由暂时性因素推动，因此坚持维持负利率等宽松政策。

上月，日本央行突然调整了货币政策，允许收益率曲线控制政策更加灵活，但央行行长植田和男强调，有必要继续保持超宽松政策，直到当前日本的成本推动型通胀转变为由强劲内需和工资增长推动的通胀。

日本央行认为，当前日本的工资压力尚未累积到需要调整超宽松货币立场的程度。

在最新的展望报告中，日本央行将本年的物价增长预测上调至 2.5%，因为近几个月的通胀率比预期的要高；官员们继续预计未来几年通胀率将放缓至2%以下，这凸显了他们认为未来几个月物价上涨压力将持续减弱的观点。

数据发布前，日经225指数低开，发布后指数走高，跌幅收窄。

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