军工股、石油股、美债，谁才是“巴以冲突”的最佳对冲？

laodang @ 2023年10月10日财经风云

军工股、石油股、美债，谁才是"巴以冲突"的最佳对冲？

卜淑情

美股周一下午上演"反攻"行情，油价和美债期货持续上涨。分析认为，对投资者而言，要想对冲巴以冲突带来的风险，石油股、国防股和美债可能是不错的选择。

巴以冲突继续牵动全球金融市场的神经，周一美股低开，避险情绪影响下，美元、石油、黄金价格纷纷跳涨，与军工、石油相关的股票大幅上升，而随着美联储官员释放鸽派信号，美债期货持续上涨。

对于市场而言，最大的不确定性是本次地缘政治危机的走向。有分析认为，鉴于军工股和石油股今年以来已经大幅回撤，估值远低于年初的水平，美债收益率也因利率走高而升至十六年来的最高水平，具有较大的吸引力。因此，军工股、石油股、美债可能是对冲巴以冲突的极佳选择。

美股反弹，油价大涨，美债维持涨势

巴以冲突爆发后，避险情绪瞬间弥漫全球市场。

隔夜三大美国股指集体低开。盘初纳斯达克综合指数曾跌超1.1%，道琼斯工业平均指数曾跌近150点、跌超0.4%，标普500指数早盘刷新日低时跌近0.6%，此后均收窄跌幅，午盘集体转涨后保持涨势，刷新日高时，标普涨近0.8%，纳指涨近0.6%，标普道指涨超220点、涨近0.7%。

最终，三大指数集体连续第二个交易日收涨。标普收涨0.63%，报4335.66点，连续两日刷新9月25日以来收盘高位。道指收涨197.07点，涨幅0.59%，报33604.65点，刷新9月28日以来高位。纳指收涨0.39%，报13484.24点，刷新9月19日以来高位。

冲突造成的地缘政治紧张局势加剧，对能源市场产生了影响，一些专家预测，原油价格将短暂飙升，但总体影响有限。日益加剧的紧张局势使交易员对持续的通胀和更高的利率感到担忧，市场可能加剧动荡。

国际原油期货跳空高开，全天保持涨势。周一，WTI原油期货上涨4.3%，收于86.38美元/桶。国际布伦特原油期货价格上涨4.2%，至88.15美元/桶。WTI和布伦特原油均实现4月3日以来的最佳表现。

周一美债因哥伦比亚日假期休市一日，美债期货全天维持涨势。

《华尔街日报》资深投资专栏作家James Mackintosh在最新的报道中写道，最重要的是战争升级的可能性。

最有可能的第一步是美国加码对伊朗的制裁，伊朗帮助哈马斯攻击（以色列），这将扭转原本已经缓和的美伊关系，这种关系曾帮助伊朗在过去一年中每天增加约50万桶石油产量。

据高盛估计，如果伊朗明年减产10万桶/日，油价就会上涨1美元。

如何对冲风险？

Mackintosh认为，对投资者而言，要想对冲巴以冲突带来的风险，石油股、国防股和美债可能是不错的选择。而且这三大类资产本身就相当有吸引力，紧张的石油市场带来了高额利润，而美债收益率已经升至2007年以来的最高水平。

美国石油公司的预期盈利远高于往常，但远低于去年秋季的峰值，即使回到2005年以来的平均水平，也只会将该行业市盈率推高至其长期平均值。

周一哈里伯顿收涨6.8%，CF Industries收涨6.3%，Hess收涨5.3%，巴菲特到今年6月持股比升至25%的西方石油涨4.5%，埃克森美孚涨3.5%，道指唯一能源类成份股雪佛龙涨近2.8%。

军工股不仅受益于俄乌冲突带来的短期提振，而且它们的价格远低于今年早些时候。但它们也面临国内政治反复的不确定性，这在上个月美国国会通过暂行支出法案避免政府关闭时，对乌克兰的支持被排除在外就再次证明了这一点。

周一军工股大幅上涨，诺斯罗普·格鲁曼公司领涨美股大盘，股价上涨超过 11%，有望创下2020年3月以来的最大涨幅纪录；洛克希德·马丁公司股价上涨超过 8%，RTX涨超4%。

欧股方面，军工股是Stoxx Europe 600 指数中表现最好的板块之一。欧洲最大国防承包商BAE系统、意大利莱昂纳多公司和法国达索航空公司的股价均上涨超过4%，德国军火制造商莱茵金属公司股价上涨超过 7%。

Mackintosh还表示，相对于石油股，他更喜欢美债，预计随着利率上升对经济造成冲击，美国经济将放缓。但那些既担心冲突扩大、又看到经济强劲增长潜力的投资者，如果冲突没有升级，可能会更青睐石油股。

以往的中东冲突很少长期扰乱市场，除了1973年禁运和1979年两伊战争对石油造成的巨大冲击。

由于那个时代的幽灵以央行错误和通胀的形式困扰着市场，保护自己的投资组合不受最近战争升级的幽灵影响也许是明智之举。

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