植田和男亮相NHK：不排除1月加息

taiyang @ 2023年12月28日财经风云

植田和男亮相NHK：不排除1月加息

葛佳明

植田和男又给加息预期添了把火：即使没有获得中小企业春季工资谈判的全部结果，也可能做出一些决定，不排除1月调整货币政策的可能性。

日本央行行长植田和男再给退出负利率政策做铺垫？

12月27日晚，植田和男在接受日本媒体采访时表示，在未掌握中小企业薪资谈判全部结果的情况下，日本央行也有可能做出一些决定，在1月会议获得足够证据以调整政策的可能性不是很高，但拒绝排除这种可能性的出现。

媒体分析指出，在本周，日本央行频频向市场释放政策转向的，植田和男的最新讲话暗示，日本央行或许不会等到7月得到更完整薪资谈判信息之后再行动。

植田和男在本周一也曾发表观点称，如果持续实现2%通胀目标的可能性"持续攀升"，日本央行将考虑退出负利率政策：

"如果薪资和物价之间的良性循环进一步加强，并且以可持续和稳定的方式实现物价目标的可能性进一步提高，我们可能会考虑改变政策。"

植田和男表示，这是迄今为止有关结束超宽松货币政策可能性的最明确信号（clearest sign）。

根据12月初的媒体调查显示，有三分之二的经济学家预计日本央行将在4月前逐步退出超宽松货币政策。最新的隔夜互换数据显示，1月加息的可能性不到10%，而在6月底前有所行动的可能性达到了89%。

可以确定的是，植田和男对于货币政策的指引将支持经济学家的观点，释放了告别"负利率时代"的信号，最早明年年初投资者就会看到2007年来日本央行的历史性加息。

当前日本10年期国债的收益率已至11月的高点回落至0.59%，接近7月以来的最低水平，一定程度上缓解了日本央行的压力。

日本央行明年何时转向？

调查显示，近一半经济学家预测，日本央行将在评估明年3月春季工资谈判的首批结果公布之后，4月退出负利率政策。

瑞穗证券策略师Shoki Omori认为，日本央行1月调整政策的可能性不大，他们将关注薪资谈判结果以及月度劳动力调查和家庭调查中的薪资趋势和收入增长情况：

我们认为，日本央行应该会和市场充分沟通，从这里开始，日本央行——就像美联储和欧洲央行一样——将继续保持高度透明度，以便市场能够充分按照其货币政策的方向进行定价。如果日本央行能够确认工资上涨的持续趋势，预计日本央行将在 4 月份结束负利率，并在 2024 年晚些时候小幅上调短期利率。

野村则在报告中指出，他们预计日本央行将在明年1月结束负利率政策，而放弃YCC政策的时间将相对较晚，直到他们可以判断2%的通胀水平可以持续，而在野村看来，春季劳资谈判将帮助日本央行判断工资-物价已进入良性循环，预测YCC将在2024年二季度取消：

要确定日本央行退出负利率的可能时间要困难得多，日本央行在这方面没有提供前瞻性指导，但我们认为，日本央行应该先退出负利率政策后，再退出YCC，日本央行将保留YCC，以便投资者对加息预期过于乐观时作为市场稳定的"后招"。

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