紧盯155?如果日本央行干预,最可能怎么做?
gangqin @ 2024年04月23日 财经风云
紧盯155?如果日本央行干预,最可能怎么做? 赵颖 美银认为,美元/日元155是日本财务省的"底线",跌破这一水平或将进行干预,干预方式与以往可能有所不同,将通过更小规模、但更频繁的方式引导美元/日元下行。 近期日元持续疲软,市场对干预期待已久,当局在何种因素下将进行干预?本次干预方式会有何不同? 美国银行在周二的报告中,对日元当下处境及干预可能性进行分析,其指出美元/日元155水平,是日本财务省的"底线",日元跌破这一水平财务省将进行干预。如果财务省在155左右不进行干预,市场可能迅速将美元/日元推至160。 目前美元/日元报154.83,周二全天徘徊在154.8左右,最高一度升至154.86。 美银指出,日本财务省这次可能已经准备好了,财务省的底线在152-155的范围内,其将根据货币外交、市场驱动因素、公众情绪以及当前的波动性来把握干预时机。 美银还表示,本次干预方式可能与2022年的大规模干预不同,财务省可能通过更小规模但更频繁的干预引导美元/日元下行。 日本央行将在4月25日至26日,召开货币政策会议,市场普遍预期日本央行将按兵不动。关于日元兑货币政策的影响,美银分析指出美元/日元需要有更大上涨,即超过165,才能促使日本央行在7月加息。 影响干预决定的四大因素 美银指出,财务省这次可能已经准备好了,其底线在152-155的范围内。财务省进行外汇干预的时间基于四个因素,包括货币外交、市场驱动因素、公众情绪以及当前的波动性。 货币外交:日本财务省可能希望在采取行动之前与美国和G7沟通其货币政策立场,并避免在举行关键外交活动期间进行干预。 市场驱动:美元/日元从151上涨到154,是由于美国3月CPI数据超预期。当更广泛的市场对美元持乐观态度时,干预支持日元可能效果不佳,且难以证明与美元走势相悖的干预是合理的。 公众情绪:公众对日元疲软的情绪可能已经恶化,美元/日元最近上涨伴随着日股的下跌。过去两周,日本商界领袖对日元疲软也发表了一系列评论,例如,如三得利控股总裁Takeshi Niinami指出"情况已达到需要纠正的水平";迅销董事长Tadashi Yanai认为"弱日元不仅对我们公司不利,对日本也不好"。 波动性:我们不确定财务省所指的波动性衡量标准是什么,以及什么样的波动性条件会导致外汇干预。然而,当前的波动性环境应该比几周前美元/日元测试152时更有理由证明财务省的干预是正当的。隐含波动性指标普遍较高,美元/日元已变动了2-3个百分点,年初至今美元/日元上涨了约10%。 本次干预方式可能有何不同? 美银指出,本次干预方式可能与以往不同: 市场一直在期待干预,因此干预不会让市场感到意外,日本财务省应该用来的一些出人意料的方式来控制市场,因此将不得不以与2022年不同方式进行干预。 美银认为: 与其进行几次大规模的干预,不如财务省通过更小规模、但更频繁的方式干预引导美元/日元下行。 例如,财务省出售美元/日元最初使其下降1%,然后等待市场回调0.5%。然后,财务省可以再次使美元/日元下降1%并重复该操作。在某个时候,现在在更高水平持有美元/日元的市场将会意识到财务省的策略,并自行引导美元/日元下行。 或者,财务省也可以首先通过一次大规模的干预将美元/日元降低到接近150,然后通过更小的干预进一步引导美元/日元下行。 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
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