千亿级的“国民证券”会来吗? 国联证券收购民生证券正式启幕
gangqin @ 2024年04月27日 财经风云
千亿级的"国民证券"会来吗? 国联证券收购民生证券正式启幕 林克 整合潮的先声 一起预期内的大型券商整合案要来了。 4月25日晚,国联证券(601456.SH)宣布筹划以发行股份方式收购民生证券控制权。 要知道,无锡国资通过旗下无锡市国联发展(集团)有限公司(以下简称"国联集团")从泛海系手中成功竞得民生证券第一大股东位置距今也刚满一年,此次收购筹划也意味着无锡国资旗下的两家券商的整合启幕在即。 国联证券表示,目前已与合计持有民生证券95.48%股份的45家股东签署《合作意向协议》,而根据安排,拟发行股份从上述股东手中完成对民生证券控制权的收购。 不过对于此次交易的定价等具体事宜,尚待交易多方协商确定。 但从两家券商数百亿的资产规模来看,若未来收购成功,一家全新且总资产超过千亿体量的新机构有望出现。 整合节奏超预期 事实上,在无锡国资入主民生证券后,市场对两家同属无锡国资旗下的券商合并并非没有心理准备,甚至坊间一度猜测合并后的券商是否会称为"国民证券"。 去年12月15日,中国证监会在《关于核准民生证券股份有限公司变更主要股东的批复》也已明确要求:"你公司(民生证券)应当会同国联证券、国联集团按照报送我会的初步整合方案确定的方向、时间表,稳妥有序推进你公司与国联证券的整合工作。" 考虑到两家机构体量不小,如此迅速的整合推进节奏仍然快于市场预期。 "这个速度还是很快,去年(2023年)底通过核准才算正式拿下了第一大股东,几个月后就开始收购了。"北京一家关注民生证券动向的投行人士称,"不过两家券商在业务、文化、团队等方面可能还是有许多的融合工作要做,后面的挑战还有很多。" 其实在今年2月底,民生证券刚刚在江苏无锡召开了股东变更后的首场资本市场峰会,彼时民生证券还与无锡惠山区、锡山区等政府或当地企业签署了合作协议,而国联集团方面还对民生证券的发展予以表态。 "国联集团将强化战略引领、股东赋能和资源整合,协调相关各方共同推动民生证券的发展。他希望民生证券借助此次峰会契机,在金融协同、业务联动上发挥积极作用,进一步打造特色优势。"国联集团党委书记、董事局主席许可彼时指出。 而在4月8日,民生证券还曾因大股东变更为无锡国资而获得更高的债项评级。 "第一大股东变更为国联集团,是无锡市政府下属国有资产运营和资本运作的综合性投资企业,战略定位清晰,在无锡市国有企业中地位突出。"联合资信对此评价称,"公司在国联集团内具有重要战略地位,能够在管理、业务资源和融资等方面得到其支持,民生证券获得的外部支持明显增强。" 在信用整体收缩的状态下,获得信用评级调升的主体并不多——据交易商协会和中证协报告统计,2023年共计4800家债券发行人中,获得评级提升的仅有87家,占比不足2%;而民生证券此次获得调升,也让其成为2024年首家获得主体信评调升的券商。 "在无锡国资入主民生证券的时候,就已经提交过有关两家券商整合的相关规划,但从目前的筹划节奏看,这个进展比预期更快。"上述接近国联证券人士指出,"这可能与和民生证券股东方面的沟通较为顺畅有关,因为其中不少机构股东也在等候退出机会。" 千亿新券商形成在望 此次国联证券若完成对民生证券的并表,这一家更大体量的机构也将跻身行业前列。 从2023年的局部数据来看,作为收购方的国联证券收入、利润略逊于民生证券。 Wind数据显示,民生证券2023年前三季度实现营业收入23.21亿元,实现归母公司股东净利润9.03亿元;同期国联证券实现营业收入、归母公司股东净利润分别为25.07亿元、7.27亿元。 2023年全年,国联证券的营业收入、归母公司股东净利润则分别为29.55亿元、6.71亿元。 投行一直是民生证券的优势业务。 2023年全年,民生证券过会IPO项目18家,IPO项目过会数量排名行业第三;发行上市20家,行业排名第4位;在股转系统挂牌18家,排名主办券商第3。 "投行业务是民生的优势项目,两家券商如果推进重组,不排除民生证券成为新券商投行子公司的可能性。"北京一家券商非银金融分析师指出,"目前民生证券部分重要股东来自上海国资,民生的注册地也保留在上海,从方案上看参照华泰当年收购联合证券的模式是有可能的,这也是平衡多方的一种选项。" 若两家券商走向整合,合力形成的新券商成色亦备受关注。 在区域分布上,国联证券深耕无锡及长三角区域,而民生证券分支机构则主要集中于河南、山东,二者在渠道、客户、资金等方面具有一定的资源互补性。 截至2023年9月末的最新财务数据,民生证券净资产、总资产分别为160.12亿元、566.08亿元;而国联证券截至2023年末的净资产、总资产则分别为181.24亿元、871.29亿元。 将上述数据粗略推算,若两家券商合并后一个净资产达341.36亿元、总资产达1437.37亿元的新券商将呼之欲出。 按照该数据测序,这家新券商净资产将超过国金证券(600109.SH),在上市券商中排名第20位,总资产则将仅次于中泰证券,跻身行业前18名。 截至2023年9月末,民生证券每股净资产价格为1.40元/股,若以此和国联证券最新市净率1.67倍等价平推估算,则民生证券的每股估值可达2.34元/股;若按照中证证券公司平均市净率1.18倍,则民生证券的每股估值则在1.65元/股左右。 在业内看来,目前券商整合符合监管层对于提高行业集中度的意图,而也有望进一步加速证券行业的出清,而未来不排除或有更多券商整合案例出现。 "目前券商整合是受到政策鼓励支持的。"上述非银金融分析师称,"因为受到过去行业特殊性影响,证券行业的整合一直比较慢,一定程度上拖累了直接融资转型的力度和行业效率的提升,国联收购民生可能不是结束而是新的行业整合潮的开始,而且当下的资本市场下行周期,本来就适合中介机构之间的兼并重组。" 风险提示及免责条款 市场有风险,投资需谨慎。本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资,责任自负。
|
推荐内容
- 本周重磅日程:中国4月CPI、英国央行利率决议、关..
- 摩根大通:中国股票还能涨!5月加仓,然后耐心等..
- 中国4月财新服务业PMI52.5,连续16个月扩张..
- 巴菲特称AI与核武器一样可怕,并调侃AI诈骗可能成..
- 美媒曝猛料:69岁比尔·盖茨仍是幕后大佬,主导微..
- 巴菲特:AI让我感到紧张
- 高盛:是的,中国交易回来了!
- 央行今日开展4400亿元逆回购操作
- 第五轮券商并购潮起:国联+民生冲击首单,规模有..
- 五一假期中国资产狂飙!重磅利好齐聚,下周A股稳..
- 伯克希尔1800多亿美元现金在账,投资还不出手,在..
- 巴菲特2024年股东大会全纪录:缅怀芒格、回应减持..
- 油价跌至7周以来新低,对冲基金大举做空WTI原油..
- 苹果库克押注GAI:商业帝国新希望
- 超千家公司将被ST?真实数据来了,66股符合ST新规..
热点阅读
- 第五轮券商并购潮起:国联+民生冲击首单,规模有..
- 苹果库克押注GAI:商业帝国新希望
- 港股创2018年以来最长连涨纪录,中国资产的牛市来..
- 巴菲特2024年股东大会全纪录:缅怀芒格、回应减持..
- 五一假期影响市场要闻汇总:中国资产暴涨8%,房地..
- 高盛:是的,中国交易回来了!
- 油价跌至7周以来新低,对冲基金大举做空WTI原油..
- 国务院报告:适时合理调整国有金融资本在银行、保..
- 巴菲特遗嘱揭秘:标准普尔500指数基金成遗产投资..
- 央行今日开展4400亿元逆回购操作
- 【直击】2024年巴菲特股东大会来了!减持苹果、恐..
- 伯克希尔1800多亿美元现金在账,投资还不出手,在..
- 罕见大跌,REITs大面积“破发”!发生了什么?..
- 朝鲜为何要废除朝韩事务机构
- 黄仁勋最新访谈:无知是一种超能力,信念也是,保..