一周大涨13%，恒指五连阳，A股、港股涨嗨了，外资惊现史诗级抄底、深度梳理背后五大逻辑，大戏还在后面

laodang @ 2024年04月28日财经风云

来源：金融界作者：大江大河

金融界4月26日消息顶着隔夜美股的重大利空，一向是"别人利空我买单"的A股和港股并没有重复此前的苦情戏码，无惧的走出了独立行情，券商、AI、房地产等轮番出击，中国资产迎来大爆发。

今天的行情在开盘那一刻，似乎就已经注定。在美国经济滞胀和美股下跌的阴霾下，A股三大股指平开，随后震荡走高，与A股略显含蓄的走势相比，港股恒生指数直接高开近0.7%，之后一路上涨。随后券商、AI概念股、房地产等轮番表演，上涨潮一浪高过一浪看。

每次行情都少了牛市旗手的身影，中金公司、国盛金控、太平洋、浙商证券等8家公司涨停，财富趋势、威士顿、指南针等涨超10%。港股方面，国联证券一度大涨近30%；

AI概念股中CPO、算力方向爆发，中际旭创、新易盛均创历史新高，工业富联、真视通、中贝通信等涨停，港股AI概念"带头大哥"商汤一度大涨近40%，本周股价接近翻倍；房地产板块也出现集体反弹，A股南国置业、滨江集团、大名城涨停，保利置业大涨8%，港股方面，龙湖集团涨11%，旭辉控股集团涨11%，绿城中国涨10%，中国海外发展涨8%，华润置地涨6%。

截至收盘，4月26日A股各股指大涨，截至收盘，沪指涨1.17%，深成指涨2.15%，创业板指涨3.34%，科创50指数涨2.58%。两市成交量再次打开万一大关，合计成交额10863.78亿元。港股收盘，恒指五连阳收涨2.12%，科指收涨4.61%。

随着A、港股的大涨，外资不断抄底A股市场，北向资金呈45度角持续流入。截至收盘，北向资金全天单边净买入224.49亿元，创下陆港通开通以来新高；其中，沪股通净买入113.23亿元，深股通净买入111.26亿元。

值得注意的是此次A股、港股的爆发不同寻常，特别是港股恒生指数连涨5天，本周涨幅近9%，恒生科技指数本周五天之内四次红盘报收，大涨13%。

而这背后究竟是发生了啥？金融界梳理发现，或许如下逻辑有关：

第一、周四美国商务部公布的最新数据，美国第一季度实际GDP年化季环比初值增长1.6%，远不及市场预期的2.5%，较去年四季度的3.4%大幅放缓。美国第一季度核心PCE物价指数季调后环比折年率初值则意外达到了3.7%，高于预估的3.4%，更是远超前值的2.0%。这一幕在向着上世纪70年年代的"滞胀"发展。

而美股估值处于历史高位，纳斯达克市盈率超过40倍，道琼斯市盈率近26倍，标普市盈率也超过25倍，不但处于全球最高水平，而且是历史较高水平。上周，美股七姐妹遭遇历史暴跌，而昨日Meta再次大跌10%，又拉响了AI泡沫警报。

在经济增速放缓、美股AI估值泡沫争议不断下，让美股吸引力骤减。此外，日本股市和印度股市不断新高下，估值高企，令国际资本犹豫不决。而A股和港股则处于价值洼地，其中恒生指数仅8.8倍，而上证指数也只有11倍。

最近，外资资管巨头Ashmore正在减少对印度股票的头寸，并将中国列为其新兴市场基金的投资首选。他们认为，印度股市被过度炒作且过度拥挤，而中国股市则有望反弹。

第二、高盛、瑞银、大摩、野村等集体看多中国

上周，瑞银全球新兴市场股票首席策略师Sunil Tirumalai上调A股和港股股票评级引发关注。瑞银指出，MSCI中国指数EPS（每股收益）未受房地产趋势的影响。在MSCI中国指数的成份股中，消费和互联网行业比重居高，随着消费出现初步回暖迹象，业绩料有更佳表现。

与略显含蓄的瑞银相比，高盛的看多热情更加奔放、直接！

高盛在研报中直截了当的表示，国际投资者对中国股市的情绪、风险、偏好和兴趣正在改善，预计即便是不考虑基本面情况，随着A股资本市场制度的完善与规范，股市仍有较多的价值可以释放，估值提升潜力约20%，乐观预计或有高达40%的潜在上涨空间。

此外，摩根士丹利将中国2024年实质GDP预测从先前预估的4.2%上调至4.8%。野村亚太控股首席执行官丰岛贤士表示，野村看好中国经济中长期前景，将长期立足中国资本市场，不断从海外带来更多价值，支持中国的金融市场发展。

第三、房地产市场复苏进展被看好

值得注意的是，除了看多A股、港股等资本市场外，房地产市场复苏进展也被看好。

2021年初，瑞银大中华区房地产研究主管分析师John Lam罕见地对中国恒大给出了卖出评级，一度震惊市场。彼时，John Lam将中国恒大评级从中性下调至卖出，目标价从去年9月份的15.2港元削减至6港元。当年7月份，John Lam将恒大12个月目标价从6港元下调至3.5港元，同时维持卖出评级。事实证明，John Lam的预警确有先见之明，几个月后恒大正式暴雷。

而如今，John Lam表示："在三年的看跌之后，由于政府的援助，我们第一次对中国房地产行业变得更加乐观。"他预计，国内住房需求和供应将在明年某个时候恢复到历史平均水平，中国大型地产开发商们的股票可能会出现反弹。今年1月其已经将龙湖集团控股等几家房地产公司的评级上调为买入。

第四、高层重磅告报告：打造金融业"国家队"

国务院发布关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告。报告提出，按照"有进有退、合理流动"的原则，适时合理调整国有金融资本在银行、保险、证券等行业的比重。集中力量打造金融业"国家队"。研究起草加强国有金融资本管理行动方案，推进国有大型金融企业对标世界一流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际影响力。

此外，昨日国联证券发布收购民生证券公告，A股今年首个券商并购案例出现，直接点燃了券商股做做多热情。

第五、25日，北京市经济和信息化局、北京市通信管理局发布《北京市算力基础设施建设实施方案（2024-2027年）》，对采购自主可控GPU芯片开展智能算力服务的企业，按照投资额的一定比例给予支持，加速实现智算资源供给自主可控。对主动进行绿色节能改造的存量数据中心，按照投资额的一定比例给予支持。提升人工智能算力券政策效能，鼓励企业用好智能算力资源，加快推动大模型赋能行业应用。规划目标中还提出，新建和扩建智算中心PUE值不超过1.25，推进存量数据中心升级改造，到规划期末所有存量数据中心PUE值均不高于1.35。在商汤日日新大模型之后，算力板块和AI概念股再次被引爆。

在各种原因夹杂之下，"利"字当头的国际机构开始疯狂回补中国资产，今天创下历史的北上资金或许只是小试牛刀，大戏还在后面。

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