高盛、摩根大通、德银等集体发声，华尔街全面押注“特朗普交易”

rainbow @ 2024年10月23日财经风云

高盛、摩根大通、德银等集体发声，华尔街全面押注"特朗普交易"

张雅琦

与2016年类似，近期推动市场上涨的主要动力来自地区银行、大型银行和能源板块。德银认为，特朗普与哈里斯的市场预期差异主要体现在外汇市场。如果特朗普胜选，美元将走强。然而，红色横扫带来的市场波动幅度可能更大。

随着美国大选进入白热化阶段，市场似乎嗅到了风向的微妙变化，"聪明钱"开始纷纷all in特朗普胜选。

据高盛，特朗普胜利指数刚刚创下历史新高，而哈里斯指数则回到了拜登的水平。

摩根大通也表示，对冲基金正在大举买入共和党获胜，同时抛售民主党获胜。共和党获胜的交易在过去一个月的表现比民主党获胜高出约7%。

德银则认为，特朗普与哈里斯执政的市场预期差异主要体现在外汇市场。如果特朗普胜选，美元将走强。然而，红色横扫带来的市场波动幅度可能更大。

摩根大通：对冲基金资金流表现出对共和党主题的强烈偏好

市场似乎开始纷纷押注"特朗普交易"。

摩根大通在17日发布的研报中表示，对冲基金资金流表现出对共和党主题的强烈偏好，共和党获胜者在过去几周内被买入，持仓接近2年高点，而民主党获胜者被抛售，持仓处于多年低点。

可再生能源（民主党获胜的明显代表）在过去几周被大量抛售，头寸再次变得更加看跌。

高盛表示，ETF流量通常在选举后保持正值，但标普500指数在选举年的10月份平均涨幅很小，甚至有时还会下跌。

目前，美国股市的整体持仓水平比以往要高，与历史规律有所不同。历史数据显示，在2012年以来的几次美国大选前，股市持仓水平和标准普尔500指数的回报率往往会在选举前的几周内有所下降。

高盛：共和党胜利篮子创下历史新高

共和党胜选情景已成为高盛在选举前的首选交易之一。数据显示，高盛的共和党胜利篮子创下历史新高，而民主党胜利篮子又回到了拜登的水平。

高盛 FICC 副总裁 Vincent Mistretta在其最新研报中表示：

"市场定位倾向于特朗普获胜。在最近市场特朗普获胜的赔率上升之前，情况就已经如此。"

高盛全球利率产品交易联席主管兼美国利率产品主管Anshul Sehgal表示，虽然市场对即将到来的选举有一些定价波动，但整体而言，这一事件的政策影响尚不明确，市场的不确定性较大。他指出，选举期间市场预计利率波动约为20个基点，这一波动幅度虽略显偏高，但并不足以促使投资者在此期间做空凸度。

如果共和党大获全胜，市场在选举当晚可能不会出现大幅波动，利率将上升，风险资产可能短期走高，这主要源于市场预期特朗普的减税政策将得到延续，甚至可能出台更多的财政刺激措施。

若出现哈里斯胜选但国会出现分裂的局面，市场将表现出不同的反应。预计这种情况下，利率曲线将出现牛市陡峭化，风险资产走弱。

高盛外汇交易分析师Mark Salib和Fernando Alvarado Aguilar表示，本周各类客户都在买入，包括对冲基金为特朗普可能获胜做准备。

许多客户通过风险逆转做多美元兑离岸人民币，为特朗普胜选做准备，因为美元兑离岸人民币大幅贬值的可能性不大。

高盛股票衍生品和指数交易专家Shawn Tuteja/和oseph Clyne表示，近期股市上涨、隐含波动率大幅下跌以及罗素2000指数表现优于纳斯达克100指数，部分原因在于特朗普胜选几率的上升。然而，他们警告称，如果这一走势发生逆转，市场可能会随之出现相应的调整。

整体来看，我们看好标普500指数在年底前于12%的波动率水平上继续上涨，这一波动率水平在选举期间可能会保持稳定或呈现正增长。但在任何市场持续上涨的背景下，现货波动率的贝塔值也会随之上升。

2016年"特朗普交易"效应似乎再次浮现，推动近期标普500指数上涨的主要动力来自地区银行、大型银行和能源板块。这一轮买盘的增长在一定程度上是以人工智能板块的回落为代价的。

瑞银的共和党获胜篮子也已经击败民主党获胜篮子，连续14天收高。

瑞银交易员Michael Romano在一份报告中写道：

"瑞银的共和党vs.民主党选举对冲交易本月迄今已上涨15%，几乎呈现直线上升，达到新高，这表明市场已大体上消化了特朗普胜选的预期。"

Romano还补充道：

"此次重新定价，主要受银行和太阳能板块推动，与强劲的就业数据和企业收益带来的增长重新定价相吻合，因此近期的市场变动到底是受选举影响还是受增长驱动并不明朗。

"虽然结果相同，即银行股上涨，周期性/消费/增长导向的股票上涨，但如果此次重新定价更多是由实际增长驱动的，那么特朗普胜选后将有更多上涨空间。由于大部分上涨是跟随银行业绩后的反应，并且消费板块表现强劲，我押注特朗普胜选后市场将有更多上行空间"

德银：如果特朗普胜选，美元将走强

德意志银行分析师George Saravelos分析了各类资产市场可能的反应，尤其是外汇市场。

首先，德意志银行团队内部对选举可能带来的市场和经济增长结果存在较大分歧，主要来源于政府分裂时财政政策的走向、关税政策的执行程度，以及监管、移民和能源政策的中期影响。例如，关税政策的变化可能导致供应链受到冲击，从而对通胀和经济增长产生矛盾的影响。

其次，财政政策和经济增长的差异在特朗普胜选情况下最为明显。德银认为，如果特朗普赢得总统宝座并且共和党在国会获得全面控制（"红色横扫"），将导致最大规模的财政赤字，而政府分裂可能会因为关税收入的减少，带来最小的赤字。这也意味着在债券市场，特朗普胜选可能引发双向的大幅波动。

此外，报告认为无论国会结果如何，特朗普与民主党候选人哈里斯执政的市场预期差异主要体现在外汇市场，尤其是与关税政策相关的影响。如果特朗普胜选，美元将走强，而哈里斯胜选则可能引发美元下跌。总体来看，外汇市场对特朗普胜选的反应更加明确。

最后，德银认为，若共和党全面获胜（红色横扫），美元将显著走强，反之，民主党胜选（蓝色横扫）对美元则最为不利。然而，红色横扫带来的市场波动幅度可能更大，特别是在外汇市场。

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