私募2018年成绩单：500亿元消失，百亿阵营“缩编”，多头策略“失意”！

私募2018年成绩单：500亿元消失，百亿阵营“缩编”，多头策略“失意”！
作者： 孙建楠

猪年新春赶走所有霉运，喜迎财神驾到。过去一年，私募基金行业冰火两重天，以CTA策略为代表的量化产品“一马当先”，股票多头策略却连连失意，百亿阵营更出现 “缩编”。
猪年的钟声已敲响，祈盼财神来驾到！

想必，这正是私募证券基金管理人的心声。

过去一年，A股波橘云诡，私募业绩和管理规模加速分化，行业逻辑更发生了显著变化。

新春之际，让我们一起赶走过去一年的霉运！

规模蒸发500亿，清盘量创新高
总结2018年的私募证券基金，缩水与清盘成为关键词。

基金业协会披露，截至2018年12月底，证券类私募管理规模2.24万亿。相较于2017年12月底，2018年证券类私募规模缩水近500亿元。

实际上，2018年1月份证券私募规模出现猛增，但之后持续缩水，2月-12月管理规模总计减少3675亿元。

此外，2018年全年私募清盘量创近5年新高，更是2017年清盘量的两倍。私募排排网报告指出，股票相关策略共清盘3061只产品，占全市场清盘总量48.38%，地区清盘产品量从高到低排序依次为上海、北京、广东。

量化私募拔得头筹，多头策略“失意”
证券类私募涵盖八大策略，包括股票多头、固定收益、管理期货、宏观策略、相对价值、事件驱动和复合策略。

根据私募排排的统计，管理期货CTA策略以4.77%的年度收益率拔得头筹；收益垫底的是定增基金代表的事件驱动策略（-19.84%），这与并购重组政策收紧有一定关系。

收益为正的策略还有固定收益（1.75%）和相对价值（1.00%）。

受A股行情影响最大的多头策略，以-16.75%的年度收益告别2018年，但仍跑赢同期-25.32%的沪深300收益率。

可见，以相对价值和CTA策略为代表的量化私募成为赢家。

股票私募“黑马”频现，百亿阵营“缩编”

私募排排网统计，2018年股票私募收益前十排行中，均为小规模私募。虽然知名度偏低，但业绩羡煞市场。

前十名中，一家名为“大禾投资”的深圳私募旗下产品占据四席，收益率均超80%。据了解，这家私募基金经理叫胡鲁滨，曾任招商证券、易方达基金担任投研职位。此外，华银精治两只产品占据两席。

从地理区域看，协捷资产和领冠投资分别为上海和浙江私募，其余上榜的私募均为深圳私募。

每年私募排行榜中均有“名不见经传”的机构位居前列，但次年往往陷入“冠军魔咒”，业绩一落千丈。上述位居前列的私募能否续写辉煌，仍有待观察。

形成对比的是，百亿私募普遍采取自下而上的选股策略，高仓位且持股周期长，去年均遭遇大幅净值回撤。

本文选取多家百亿私募的代表产品进行考察，多以发行的首只私募基金为主。从上图可看出，仅有高毅冯柳和保银王强管理的产品收益为正，高仓位的淡水泉、景林、星石、源乐晟的年内亏幅均超20%。但这类私募擅长自下而上选股，持股周期较长，仍不能以年度业绩论输赢。

实际上，2018年A股“艰难行情”下，百亿私募阵营更出现了“缩编”。

格上研究中心发布的最新27家百亿私募名录，截至去年四季度末，百亿规模的纯多头私募总计11家，包括淡水泉投资、星石投资、源乐晟资产、千合资本、拾贝投资、景林资产、保银投资、重阳投资、高毅资产、涌峰投资、明达资产。

脱离百亿阵营的为和聚投资、从容投资、新价值投资。以和聚投资为例，2016年以来该机构业绩一直不佳，在2017年蓝筹白马行情中更是负收益。以代表产品和聚1期为例，2016-2018年收益率分别为-3.14%、-6.3%和-21.91%。

此外，2018年股票多头产品中，全市场总计139只产品收益亏损超50%。

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