中国11月官方制造业PMI跌至荣枯线 创2016年7月以来新低

中国11月官方制造业PMI跌至荣枯线 创2016年7月以来新低
作者： 刘镔练

中国11月官方制造业PMI为50。中型企业和小型企业PMI分别为49.1和49.2，均位于临界点以下。从业人员指数也位于临界点以下；制造业和非制造业的价格指数均出比大幅下降的情况。
11月30日，国家统计局公布的11月PMI数据显示，制造业景气度出现回落，跌至荣枯线；而非制造业增长有所放缓，但仍处于扩张区间。

制造业和非制造业PMI的分类指数中，从业人员指数均位于临界点以下；制造业出厂价格指数、非制造业投入品价格和销售价格指数环比均出比大幅下降的情况。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，11月份制造业PMI环比小幅回落，处于临界点。但同时也要看到，制造业产业转型升级继续推进，消费推动经济发展的基础性作用持续发挥。

11月制造业PMI触及荣枯线，中小企业PMI低于临界点
中国11月官方制造业PMI为50，为2016年7月以来新低，低于预期值50.2，前值50.2。其中，中、小型企业PMI均位于临界点以下。

从企业规模看，大型企业PMI为50.6%，比上月回落1.0个百分点，高于临界点；中型企业PMI为49.1%，比上月上升1.4个百分点，小型企业PMI为49.2%，比上月下降0.6个百分点，中、小型企业PMI位于临界点以下。

从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数和供应商配送时间指数高于临界点，原材料库存指数和从业人员指数低于临界点。

此外，出厂价格指数46.4，前值为52，环比大幅下降。

生产指数为51.9%，比上月微落0.1个百分点，仍处于景气区间，表明制造业生产继续保持增长势头。

新订单指数为50.4%，比上月回落0.4个百分点，高于临界点，表明制造业企业产品订货量增速有所减缓。

原材料库存指数为47.4%，比上月回升0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业主要原材料库存减少。

从业人员指数为48.3%，比上月回升0.2个百分点，位于临界点之下，表明制造业企业用工量降幅有所收窄。

供应商配送时间指数为50.3%，比上月回升0.8个百分点，升至临界点以上，表明制造业原材料供应商交货时间加快。

中泰宏观团队认为，新出口订单回升主要受中美贸易摩擦影响，部分企业抢出口，而进口景气度再度落至年内低点，反映内需放缓。

国家统计局服务业调查中心高级统计师赵庆河解读称，11月份，制造业PMI为50.0%，环比小幅回落0.2个百分点，处于临界点。同时也要看到，制造业产业转型升级继续推进，消费推动经济发展的基础性作用持续发挥。装备制造业、高技术制造业和消费品制造业PMI为50.5%、51.7%和51.6%，分别比上月上升0.6、0.1和0.8个百分点，且均高于制造业总体水平。

赵庆河认为本月制造业PMI呈现如下特点：

一是价格指数明显回落。受近期部分大宗商品价格下行等因素影响，主要原材料购进价格指数和出厂价格指数均降至年内低点，分别为50.3%和46.4%，比上月回落7.7和5.6个百分点。特别是出厂价格指数落至临界点以下，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工等行业出厂价格指数回落幅度较大。

二是生产保持稳定，需求扩张减缓。生产指数为51.9%，比上月微落0.1个百分点，持续位于景气区间。新订单指数为50.4%，低于上月0.4个百分点，高于临界点，表明企业产品订货量增速有所放缓。

三是制造业多数行业处于扩张区间。其中，食品及酒饮料精制茶、纺织服装服饰、医药、铁路船舶航空航天设备、电气机械器材等制造业PMI位于52.0%及以上相对较高运行水平。受部分地区采暖季加大环境治理力度等因素影响，高耗能行业PMI降至48.4%，其中石油加工、化学原料和化学制品、黑色金属冶炼及压延加工、有色金属冶炼及压延加工等制造业PMI均位于收缩区间，且低于制造业总体水平。

四是进出口景气度继续低位运行。新出口订单指数和进口指数为47.0%和47.1%，均持续位于临界点以下，表明在全球经济复苏放缓和贸易摩擦不确定性增加的影响下，近期进出口下行压力有所加大。

非制造业PMI环比微跌，用工人数出现回落
中国11月官方非制造业PMI为53.4，预期53.7，前值53.9，表明非制造业增长有所放缓，但仍在扩张区间。

非制造业分类指数看，从业人员指数为48.7%，比上月下降0.2个百分点，继续位于临界点以下，表明非制造业企业用工量有所回落。其中，服务业从业人员指数为47.9%，比上月微降0.1个百分点。建筑业从业人员指数为53.4%，比上月下降0.7个百分点。

另外，11月非制造业的价格指数大幅回落。其中，非制造业投入品价格指数为50.8%，比上月回落4.1个百分点，仍位于临界点之上，表明非制造业企业用于经营活动的投入品价格总体水平继续上涨，涨幅有所收窄。分行业看，服务业投入品价格指数为50.3%，比上月回落3.1个百分点。建筑业投入品价格指数为53.9%，比上月回落9.1个百分点。

销售价格指数为49.4%，比上月下降1.8个百分点，落至临界点之下，表明非制造业销售价格总体水平有所下降。分行业看，服务业销售价格指数为48.8%，比上月下降1.9个百分点。建筑业销售价格指数为52.8%，比上月回落1.2个百分点。

分行业看，服务业商务活动指数为52.4%，比上月上升0.3个百分点，服务业扩张有所加快。

从行业大类看，航空运输业、邮政业、电信广播电视和卫星传输服务、互联网软件信息技术服务、货币金融服务、资本市场服务、保险业等行业商务活动指数均位于56.0%及以上的较高景气区间，业务总量实现快速增长。

道路运输业、餐饮业、房地产业、居民服务及修理业等行业商务活动指数位于临界点以下，业务总量有所回落。

受天气逐渐转冷等因素影响，建筑业商务活动指数为59.3%，比上月回落4.6个百分点，建筑业生产增速放缓，但位于较高景气区间。从市场需求和预期看，建筑业新订单指数和业务活动预期指数为56.5%和68.3%，分别比上月上升0.3和2.3个百分点，近期连续环比上升，建筑业有望继续保持平稳较快增长。

赵庆河解读称，从市场预期看，服务业业务活动预期指数为59.6%，持续位于较高景气区间，企业对行业发展普遍看好。其中，批发零售、邮政快递、电信、互联网软件、银行、保险等行业位于60.0%以上高位景气区间。

企业经营活动保持扩张，但活跃度减弱
此外，中国11月官方综合PMI为52.8，较前值53.1出现环比回落。

赵庆河表示，我国企业生产经营活动继续保持扩张，但活跃度有所减弱。其中，构成综合PMI产出指数的制造业生产指数和非制造业商务活动指数分别为51.9%和53.4%，环比均有所回落。

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。