危险趋势正在继续 投资者开始逃离这个9万亿美元的市场

危险趋势正在继续 投资者开始逃离这个9万亿美元的市场
作者： 曾心怡

垃圾债券抛售加剧，防范债务违约成本升至两年新高，这些市场表现显示出人们十分担忧美国利率上升对规模9万亿美元的美国企业债市场造成影响。
百年老店债券抛售潮引发“连锁反应”，市场对如山债务担忧不已，美国企业债危机来了？

11月16日周五，追踪高收益债券市场的交易所交易基金七连跌，防范企业违约的成本也大幅上升。

iShares高收益债券ETF跌至2016年6月以来最低水平，当周表现为2月以来最糟；Markit编制的投资级债券和高收益债券违约互换指数也上升至2016年底以来的新高。

与此同时，彭博-巴克莱投资级企业债指数收益率也在本周升至4.34%，为2010年6月以来最高水平。

英国《金融时报》指出，这些市场表现显示出人们十分担忧美国利率上升对企业债市场造成影响。

在金融危机后的低利率时期，美国企业大量借入廉价债务，美国企业债市场规模也从2008年的5.5万亿美元膨胀至如今的9万亿美元。

过去一周，华尔街疯狂抛售企业债，首当其冲的正是拥有126年历史的通用电气（GE）。

周二，GE股价大涨的同时，债券却跌得惨不忍睹，永续债收益率跃升至13.1%的历史新高。

此外，GE CDS的价格在11月份翻了一倍，未偿付的掉期合约金额则翻了两番至8.36亿美元，为全球企业借款人中最高的一家。

虽然评级仍属投资级，但市场交易价格实际却是垃圾级的价格，GE徘徊在分崩离析边缘的同时，整个信贷市场都受此搅动风起云涌。

周二，Guggenheim Partners首席投资官Scott Minerd在推特上表示，GE债券抛售并不是一个孤立事件，投资级债券的下跌和崩溃已经开始。

华尔街见闻会员专享文章《市值蒸发2000亿美元 这里有匹“大白马”亟待纾困！》曾提到，市场对GE的“恐惧”具有一定的代表性。因为整个美国公司债市场中像GE这样拥有BBB评级，但价格却越来越向垃圾债靠拢的公司越来越多，如果经济状况出现恶化，从BBB向垃圾债“下沉”的潜在债券规模可能在1万亿美元之巨。

目前BBB级债券的规模已经占到整个投资级债券总规模的50%，是垃圾债规模的2.5倍，如果受经济周期尾部冲击，出现“下沉”，GE作为全美最大的BBB债券发行公司，在下一次风暴来临时股价也有机会继续下探。

彭博社引述Legal & General Investment Management America全球信贷战略主管Jason Shoup指出，利率上升、财政刺激力度减弱、企业盈利走弱及评级下调潮的到来意味着十年来投资评级最差的一年正由债券暴跌开始，2019年对于美国企业债而言将会是艰难的一年。

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。