能化品种大幅跳水 甲醇跌停创三个月新低

能化品种大幅跳水 甲醇跌停创三个月新低

　　和讯期货消息 周一（10月29日）商品市场多数飘绿，能化品种大幅跳水。下游烯烃价格疲软，MTO装置利润不佳打击甲醇需求。郑醇期货主力合约跌停，创近三个月新低。橡胶、焦煤、焦炭盘中跳水。截止中午收盘，甲醇跌停，橡胶跌4.02%，焦炭跌3.26%，焦煤跌2.43%，热卷跌2.28%，棉纱跌2.13%，塑料、沪镍、大豆、沥青、棉花、白糖、豆二、螺纹跌幅超1%；涨幅方面，苹果涨1.69%，PTA涨1.65%，燃油涨1.3%，鸡蛋涨1.12%，菜粕涨1.03%。

　　甲醇面临下行风险

　　今年甲醇现有需求淡季不淡、旺季不旺特征明显。金九需求不及市场预期，银十接近尾声。随着冬季来临，甲醇需求趋弱，尤其是传统需求端。面对高价货源，下游企业多刚需拿货为主，预计后期终端消耗难有大幅改善。国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工率在68.54%，下跌4.94个百分点，主要是受到蒲城清洁能源MTO装置停车检修的影响。传统需求维持不温不火状态：醋酸开工率略有下滑；DMF企业因为鲁西停车，导致开工率下滑。

　　沿海甲醇库存增加至72.74万吨，整体可流通货源预估在22.15万吨附近。初步估算，预计沿海地区10月底至11月上旬，抵港的进口船货数量在20.78万-21万吨。虽然进口尚未恢复，但区域套利窗口打开，导致流向沿海地区货源增加，库存消化较为滞缓。

　　橡胶低位继续徘徊 不宜追涨杀跌

　　徽商期货余婧表示，在胶价已接近种植成本位的情况下，仍需要更低的价格出现，进而倒逼部分橡胶种植面积彻底退出市场，以达到全球供应过剩根本扭转，即通过价格推动的橡胶“供给侧改革”。所谓不破不立，橡胶需要向死而生，才能涅重飞，但是本年度种植周期已经过半，全球割胶面积基本稳定，供应大幅变动的可能性不高，也就是说橡胶市场仍需以时间换空间，在低位继续徘徊，因此不宜追涨杀跌，更多交易机会则是背靠技术支撑、阻力位的区间操作。

　　焦炭行业景气度有望提升

　　据汾渭能源，河北地区焦炭第二轮涨价已经逐步落实，山东地区部分钢厂由于到货量下降与运力紧张的原因，也开始逐步落实第一轮涨价，涨幅约100元/吨。据Win的数据，目前焦化厂的库存均处于低位，对价格上涨信心较足。

　　政策支持去产能，供给有望持续收缩。山西省政府发布了《山西省焦化产业打好污染防治攻坚战推动转型升级实施方案》，提出要严格控制焦化建成产能，力争全省焦炭年总产量较上年度只减不增。到2020年，全省炭化室高度5.5米以上焦炉产能占比达到50%以上。提高新建焦化项目准入标准等措施。根据以上文件，焦炭短期焦炭供应仍然偏紧，未来产能也将保持稳中有降的局面，供需结构有望扭转，行业景气度有望提升。

　　限产或者错峰生产仅为短时期对供给端的扰动，但去产能则将对供需结构的扭转产生更深远的影响，去产能带来的供需格局改善将是未来主导焦炭行业的长期投资逻辑。据Wind数据，焦炭产量自2013年达到峰值4.8亿吨后就不断下降，2017年焦炭产量只有4.3亿吨，我们认为其实可以间接说明焦炭行业在行业低迷时进行自然去产能，因此我们推测焦炭行业的产能过剩情况可能不及测算的66%的产能利用率那么严重，焦化行业的富余产能并不如想象中的那么多。在环保加速焦炭行业去产能的情况下，我们认为焦炭行业将迎来景气度的全面回升。