美联储盖棺定论――超宽松时代结束了 这究竟意味着什么？

美联储盖棺定论――超宽松时代结束了 这究竟意味着什么？
作者： 廖志鸿

美联储会更鹰派还是更鸽派，对市场来说，这个问题暂时无解。
美东时间9月26日周三，美联储加息25个基点，将联邦基金目标利率区间上修至2%-2.25%，创2008年以来最高，符合市场预期。

政策声明显示，美联储保持对经济的乐观看法，认为劳动力市场和经济扩张表现均为“强劲”（strong），上调今明两年经济增长预期，2018年GDP增速由2.8%上调至3.1%，2019年GDP增速上调至2.5%。

但是，美联储将长期GDP增速预期维持在1.8%，这和美国总统特朗普的3%的目标相距甚远，并上调2021年失业率预期。

本次政策声明最重要的变化是，美联储表示加息次数预期不变，但有关“货币政策立场仍然宽松”的语句被整体删除，是2015年开启加息周期以来首次。

删除“宽松”这一措辞的举动，是否表明美联储转鹰派或鸽派，市场充满分歧。华尔街见闻此前提及，有分析人士认为，如果删除“立场宽松”的修饰语，代表本轮美国加息周期已经接近尾声。如果保留这一语句，代表美联储仍将继续加息来进一步收紧货币政策，直到不再刺激经济增长的中性位置。

但是，美联储主席鲍威尔在记者会上表示，取消这一措辞并不表明加息路径有任何变化。而且点阵图也表明，美联储维持2018年加息四次（重申12月加息预期）、2019年加息三次、2020年加息一次的预期不变。

美联储这一套“组合拳”像是布下迷魂阵，市场没有办法确定美联储未来将会采取更加鹰派还是鸽派的立场。

首先，鲍威尔这番话给股市泼了一盆冷水，美股先涨后跌，道指收跌106点。但是，债市也没从鲍威尔的表态中得到鼓励，美债收益率下挫。CNBC报道称，NatWest Markets 策略主管John Briggs表示，债市期待美联储采取更鹰派的立场，但是未能如愿。

Jefferies首席货币市场经济学家Tom Simons则表示，美联储立场的 “一直是连续统一的”，“市场感到混淆源于这样一个事实：美联储传达的信息并没有真正发生变化”。

State Street Advisors首席投资策略师Michael Arone表示，应关注美联储在财政刺激措施产生前期效益退去后，如何看待经济。Michael Arone 表示，取消“宽松”的措辞是美联储越来越接近中性利率的信号，他们担心财政刺激影响逐渐消失后，经济增长也将随之降温，“这对股市的影响很大”。

美银美林美国短期利率策略主管Mark Cabana表示，美联储对2020年GDP增速、通胀和失业率预测表明，他们对2020年的前景不如之前市场所认为的那样充满信心，更多美联储官员的2020年利率目标较低，但利率中位数没有变化。

*本文来自华尔街见闻（微信ID：wallstreetcn）。