拜登当选的话资本市场会怎样？

gangqin @ 2020年11月08日财经风云

李迅雷：拜登当选的话资本市场会怎样？

财联社

　　财联社11月8日讯，资本市场对于拜登当选后，对美股中短期、中长期的整体走势，中美经贸关系，细分行业结构性机会变化以及对A股的映射等已愈发关注。李迅雷分析其当选后对资本市场影响或体现在两个方面：

　　从中短期看，今年以来流动性驱动的市场，美元指数是影响市场的关键变量。若拜登当选，过去四年美股牛市背后的主要政策驱动"基石"——"特朗普交易"面临全方位逆转：美联储独立性的增强，疫情积极防控后或将推动美元指数回升并引发流动性边际收紧预期，金融监管周期趋严，特别是税收政策方面：取消全部未来减税计划，改为对企业和资本市场大幅加税，将同时影响风险偏好与盈利预期。李迅雷预计，拜登当选后，当前估值历史极值水平的美股或将大概率面临一轮调整。

　　从中长期看，经济体基本面的前景是决定长期趋势的关键变量。拜登大幅加税的财政方案实际上是吸收了桑德斯激进派的主张，该方案直指美国深层次结构性问题的核心：贫富分化。特朗普给美国精英阶层带来的巨大危机感，使其愿意为长期前途让渡部分利益，可能使得方案获得一定程度的成功。

　　通过在教育、医疗、住房方面大幅减轻中低收入阶层的负担，美国消费率整体或有所提振并弥合日益扩大的"通胀缺口"，从而提升美国经济潜在增长率；族裔矛盾的缓和，又将促进美国社会"新共识"的形成，并稳定秩序；同时，政府税收能力的增强也将在一定程度上弥合美国巨额的财政赤字和避免美元信用的过度透支，叠加全球贸易关系的缓和及盟国体系的稳定，李迅雷认为，美元有望重返强势，美股的中长期前景或也并不悲观。

　　就美股的结构而言，与共和党倾向传统能源等相比，民主党更加偏好新能源、医药生物、等新兴产业，叠加危机感下，美国两党对国家加大科技投入"新共识"的形成，有望使得近期美股中"蓝色名单"（新能源、医药生物、全球化等）相对"红色名单"（传统能源、银行等）的强势有望延续。

　　就中美而言，若拜登胜选，拜登本人作为美国少数对华态度，包括：脱钩等问题上相对理性的政客，李迅雷认为，拜登若明年正式就职后，中美有望重新开启涉及更广泛议题的谈判并迎来1-2年左右相对缓和期。但中长期看，若拜登执政后，对中美关系的中长期前景不宜做过于乐观的假设。仍应加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，以应对发展过程中外部可能的风险和挑战。

　　就国内资本市场海外映射而言：

　　若拜登在11月胜选，或引发美元指数上涨和美股的阶段性调整叠加明年1月底前，特朗普仍会作为"看守总统"，对华政策难言缓和，此时A股市场也有可能面临一定的外生冲击，但考虑到拜登胜选后中美可能的谈判前景以及美股或并不悲观的中长期前景，A股整体的调整空间和时间或相对有限，外围的冲击或也难以扭转国内资本市场中长期整体向好的大趋势。

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