大宗商品步入超级周期？繁荣或许只是昙花一现

gangqin @ 2021年05月03日财经风云

作者：许超

随着供应缓解，大宗商品价格整体攀升的势头很可能就此消退。但受益于绿色能源的工业金属有望走出独立周期。

大宗商品繁荣的好日子似乎又回来了。

随着全球经济强劲反弹和与疫情导致的供应链中断，大宗商品"供不应求"，相关价格持续上涨。

彭博商品指数（Bloomberg Commodity index）已反弹至2015年以来的最高水平。指数仅在4月份就上涨了8%，今年涨幅为15%，该指数有30%的股份追踪能源股。

摩根大通资产管理首席全球策略师David Kelly表示，当行业无法加速供给时，整个商品价格周期便被抬升，这导致整个行业短线看涨。

市场对通胀的担忧也加剧了大宗商品的上涨。目前市场担心，由于目前非常宽松的财政和货币政策组合，通胀压力将进一步走高。高盛预测，"未来6个月，大宗商品价格将再上涨13.5%"。

但与之前周期相比，未来大宗商品价格涨势是否能继续延续值得怀疑。在原油方面，OPEC增产以及美国页岩井动用闲置产能可能会打击油价。在工业金属方面，考虑到许多发达国家漫长的审批过程，有关基础设施项目将使大宗商品价格在未来几年保持高位的预期似乎不太切合实际。

市场分析担心，一旦市场上的供应中断缓解，大宗商品价格整体攀升的涨势很可能就此消退。

但细分行业走势可能存在分化。

伴随着绿色能源兴起，电池所需的铜，镍，锂等基本金属似乎依然供不应求。铜价已接近其2011年的峰值10190美元，与其他商品相比有望走出独立周期。

David Kelly认为，在绿色能源驱动下，工业金属价格有望继续上行。但除此之外，大宗商品中几乎没有其他领域的长期吸引力。