前美联储高官：是时候收紧货币政策了！

taiyang @ 2021年06月09日财经风云

前美联储高官：是时候收紧货币政策了！

作者：伊芙

"美联储认为，狂欢酒会才刚刚开始，他们不会拿走盛满了美酒的杯子，除非热闹达到高潮、惹怒了邻居。"

面对越来越多的经济过热和高通胀迹象，美联储却迟迟无动于衷，这样的局面连前美联储官员都看不下去了，公开撰文呼吁调整货币政策。

曾在2006年至2011年担任美联储理事的Kevin Warsh在华尔街日报发表评论，高调倡议美联储改变货币政策，立即停止购买抵押贷款支持证券，之后再放缓购买国债的步伐。

更重要的是，他认为美联储应当抛弃他们的新颖学说，对美国经济状况及其伴随的风险做出明智而谦逊的判断。

Kevin Warsh谈到的美联储新颖学说，是指美联储在一年前爆发疫情时宣布实施的新的政策方针，即：不再考虑经济学家们做出的"滞后"的预测。他们放弃了保罗·沃尔克、艾伦·格林斯潘、本·伯南克和珍妮特·耶伦领导下常用的"先发制人"政策。

潜台词就是，他认为美联储从那时至今采取的政策主要是应对当下的经济问题，也不再为了防范未来的潜在风险而早早地采取预防性措施。

鲍威尔治下的美联储认为，狂欢酒会才刚刚开始，他们不会拿走盛满了美酒的杯子，除非热闹达到高潮、惹怒了邻居。

从某些角度来说，这场美联储主办的"盛宴"似乎深得民心，获得了美国全方位的支持：普通民众在家躺着就能拿到政府签发的数额不小的支票，华盛顿的政治家们看着快速复苏的经济乐开了花，华尔街的银行家们就更不用说了，看看股市等金融资产的涨势就知道了。

美国的经济确实在快速复苏，就业显著改善，工资明显增长。然而，Kevin Warsh发出了刺耳的警告：对未来的乐观应当与过去的历史相匹配。目前的实际经济增长率远超里根时期，政府正以二战以来的最快速度花钱，房产市场比08年金融危机顶峰时期还要火热。

而这一切，并非是源自于美国经济的内生性增长，而是绝大部分源自于美国三百多年历史上前所未有的货币和财政"大放水"。

结合目前的各项经济指标和飞涨的物价，美国的高通胀几乎成了市场共识。Kevin Warsh认为，如果美联储再不行动，市场上的通胀预期可能会难以散去。

美联储正冒着巨大的风险，政策错误的后果是很严重的。

在Kevin Warsh看来，前文所述的美联储的新颖学说，也就是新的政策方针是加剧市场忧虑的催化剂。

去年8月在Jackson Hole会议上提出的美联储新学说，其目标实际上是解开通胀预期的束缚，毕竟通胀持续低迷了太久。重新锚定的通胀预期——稍微高一点，但又不要太高——是一项艰巨得多的任务。

放眼全世界，其他主要同行并没有采取类似于美联储的政策，包括加拿大在内的一些央行甚至已经逐步撤回宽松措施。

这样做的结果就是将进一步削弱美元。从去年秋季开始，美元已经步入下行之路。

也就是说，美联储不采取行动会产生两大风险：通胀加剧、美元走弱。

按照美联储自己的说法，现在采取缩减购债之类的措施还为时过早。而Kevin Warsh认为，如果现在再不采取措施，就会太晚了。

Kevin Warsh目前是斯坦福大学胡佛研究所(Stanford University's Hoover Institution)的杰出访问学者，也是这所学校的商学院(Graduate School of Business)讲师。