1万亿元！中国央行开展史上单日最大规模MLF操作

gangqin @ 2021年11月15日财经风云

作者：王眉

11月15日，央行开展10000亿元MLF操作，含对11月16日和30日两次MLF到期的续做，万亿元的投放量创MLF工具创设以来单日最大规模。

随着万亿元“麻辣粉”（中期贷款便利，MLF）到期时点临近，央行开展等量续作，万亿元的投放量创MLF工具创设以来单日最大规模！

11月15日，中国央行开展10000亿元1年期MLF操作，利率维持在2.95%不变，周二有8000亿元MLF到期，11月30日还有2000亿元MLF到期。

另外，中国央行开展100亿元7天期逆回购操作。中标利率2.2%，持平上次。

央行在公告中表示，为维护银行体系流动性合理充裕，2021年11月15日人民银行开展10000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对11月16日和30日两次MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作，充分满足了金融机构需求。

这是央行连续第三个月等量平价续作MLF

本月以来，在万亿元逆回购平稳“着陆”之后，央行并未减少逆回购操作量。上周5次操作，每次1000亿元。11月3日至12日，8次操作累计投放7000亿元。

由于11月“麻辣粉”到期量大，合计到期量为1万亿元，且适逢税收缴款高峰期，因此本月MLF续做规模继续受到关注。此前，央行已经连续两个月选择了等额续做。

此前中证报援引市场人士称，央行将继续等额续做到期MLF。北京某券商债券投资经理称：“16日到期8000亿元，剩余2000亿元月末才会到期，若15日续做1万亿元，在短期内可形成净投放，起到对冲税期高峰的作用。”

华尔街见闻9月中曾提及，进入四季度之后，到期的MLF规模将进一步上升到2.45万亿，地方债供给大概率放量，准备金需求季节性增加，尽管从资金总量供给和对冲来看，流动性缺口可能不大。但由于供需时点错位、低超储率等因素，可能出现资金面波动加大的状况。

而11月中下旬将进入新增地方政府专项债高密度发行阶段，业内预计，发行量将在9000亿元左右，显著高于上月全月的5135亿元。

随着市场扰动因素逐步增多，央行今日对本月两次MLF到期进行等量续作，提前释放了稳定信号，对资金面呵护有加，有助于稳定市场对流动性平稳的预期。

12月，MLF到期量依然很大。预计央行将搭配MLF续做和逆回购滚动操作，对冲MLF到期、税期高峰、政府债券缴款等影响，保持流动性合理充裕，资金面不会出现大的波动。

释放全局性宽松信号短期内可能性不大

从当前宏观经济运行情况来看，央行货币政策的焦点或从流动性维稳转向实体经济本身。虽然经济的下行压力正在逐步增加，但同时生产端的通胀依旧偏高。这种矛盾的情况增加了货币政策操作的难度，释放全局性宽松的信号（包括下调MLF、LPR利率，以及非对冲性降准）短期内尚不合时宜。

上证报援引东方金诚首席宏观分析师王青表示，进入四季度之后，随着市场扰动因素逐步增多，央行连续开展高额逆回购。与此同时，央行近期“上新”碳减排工具落地，“输血”商业银行，直达碳减排领域重点领域。

“这一方面体现了流动性管理灵活精准的政策目标，同时也体现了在经济形势复杂期，优先选用数量型工具引导市场利率适度下行的政策意图。”

在跨周期调节背景下，央行将优先选用类似支小再贷款等结构性政策工具，辅以加大公开市场操作规模、加量续作MLF，乃至降准等数量型政策工具，推动货币政策向稳增长方向微调。

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