这个有色品种创十余年新高，发生了什么？

taiyang @ 2022年02月09日财经风云

这个有色品种创十余年新高，发生了什么？

作者：尹洪昌

2月8日消息，伦敦金属交易所（LME）期铝今日凌晨收盘大涨3.30%，报3064美元/吨。

值得注意的是，这是自2008年7月以来期铝首次升破3000美元/吨关口，触及2008年以来的最高水平。

国内方面，沪铝主力合约也走出了一波主升浪。

海内外供给扰动持续

海外方面，能源转型背景下，欧洲天然气危机蔓延，天然气和电力价格涨幅均超20%，电价居高不下。

据欧洲电价成本在有色金属价格的比重来看, 铝价受电价影响最大, 企业已经严重亏损，据民生证券研报数据，欧洲铝产能减产约84万吨，占全球比重为1.1%。

民生证券认为，在美俄关系紧张局势下，未来欧洲天然气供应仍然紧张，能源转型趋势难改，未来欧洲电价的高波动或将成为常态，铝供应干扰将时常发生。

国内方面，据国泰君安研报，目前国内电解铝复产继续，但产能仍处于爬坡阶段，产能增量有限，1月份国内电解铝产量319.4万吨，同比减少3.9%。总产能仍低位运行，目前全国电解铝企业开工率仅约为86.9%。另外，中国产铝城市广西百色爆发新冠疫情，一定程度上也加剧了对供应的担忧；

国内稳增长政策打开需求空间

民生证券指出，需求端，国内经济下行压力较大，稳增长成为2022年主题，而铝下游房屋竣工、交通、电力等领域或将全面开花，需求空间被打开。

1）建筑，房地产竣工周期仍在，房地产政策放松，"三条红线"下，房企将加快竣工和销售，建筑领域铝需求向好，预计增量约50万吨。

2）交通，汽车缺芯局面缓解，销量见底回升，新能源车延续高增，汽车轻量化趋势加快，汽车市场铝需求增量约50万吨，基建发力也将带动轨道交通投资上升。

3）电力电子，电源装机量上升，带动电网投资上行，国网投资规划5012亿元，创历史新高，风光基地的建设，将提升特高压投资，预计特高压铝需求增加9万吨，光伏运营商利润较高，装机量将大幅上行，预计带来25-30万吨的增量。

民生证券表示，预计2022年电解铝需求增量约120万吨，增量缺口30万吨，2021年电解铝过剩19万吨，预计2022年缺口11万吨。

电解铝价格或将延续上涨趋势

数据显示，铝价在2021年增长42%之后，2022年又增长了约14%，华泰证券指出，近期国内市场铝价上涨，主要是受海外铝价急剧上升所拉动，预计国内需求复苏将成为下一阶段铝价上涨的主要推动力。

其指出，国内市场从3月开始进入传统旺季，通常持续到6月，从历史上看，3至6月的月均表观消费量比1至2月月均环比高18%。因此，华泰证券认为在海外铝价维持高位提供支撑的同时，国内供需收紧将推动铝价进一步上涨。

总体上，受益于高能源价格下海外铝价居高不下；春节期间铝锭累库幅度显著低于往年同期，缓解市场对春节期间库存大幅增加致价格回落的担忧；3月开始的需求旺季将从基本面上助推国内铝价，成为下一阶段价格上涨的主要动力。

华泰证券认为，铝价持续上涨将对板块提供短期催化剂，且长期供需逻辑稳固，新能源相关需求的增长和严格的产能限制对板块提供下方支撑。

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