重大转向！首席经济学家担忧通胀欧洲央行也要加息？

gangqin @ 2022年02月18日财经风云

作者：朱雪莹

未来两年通胀是否高于预期，将成为决定欧央行是否会启动2011年来首次加息的关键，最新数据下月公布。

面对欧元区1月5.1%的创纪录CPI增速，欧洲央行行长拉加德不再坚称今年不加息，虽然后续也一度强调不会行动过快，但是市场对欧央行今年加息预期已然大涨。

现在又一位重要人物出面发声，意味着欧央行的货币政策方向有可能会发生重大转向。

据英国《金融时报》报道，本周四在市场新闻和数据提供商MNI组织的网络研讨会上，欧洲央行首席经济学家Philip Lane改变了此前对于欧元区通胀的看法，认为未来两年的通胀率似乎都不太可能跌破2%，他对此预计：

（未来两年）通胀将稳定在2%左右。

欧央行去年12月的预测数据显示，2023年和2024年的通胀水平预计为1.8%。在此基础上，欧央行继续采取刺激措施的举动被认为是合理的，但是现在市场普遍认为3月份即将公布的最新预测可能会超过此前数据。

未来两年的通胀预期相当关键

Lane关于通胀的立场转变至关重要，因为明后两年的预期通胀水平将决定欧洲央行的政策方向，将决定央行是否会加快取消疫情大流行期间的大规模刺激计划，包括债券购买和负利率政策。

此外，他本人是影响欧央行货币政策的关键人物，他的观点能够反映出管理委员会正在形成共识，那就是在三周后的会议上需要比计划速度更快地撤回刺激措施。

如果与会者认为通胀水平在未来两年内会超出预期，那么这将为他们结束4.8万亿欧元购债计划中的净买入奠定基础，同时也将为自2011年以来的首次加息扫清道路。

但目前Lane表示，他并不想提前预判下个月的会议内容。他表示，由于通胀预期并没有出现"惊人的巨大变化"，所以任何政策的变动都将是循序渐进的。

他还进一步解释了欧央行"货币政策正常化"的含义，指的是央行结束资产购买并将存款利率提高至零，这和更为激进的"货币紧缩"政策有所不同，后者会推高融资成本并造成经济增速放缓，实施的前提是未来数年通胀水平都远高于目标值，他强调：

这并不是我们目前所看到的（情况）。

关于未来欧元区的通胀预期，Lane还补充道：

有几个因素表明，即使在疫情大流行结束后，在2014-2019年期间普遍存在的低通胀环境（平均通胀增速为0.9%）也可能不会再出现。

潜在通胀能否支撑加息周期？

在经济学家中，除了像Lane一样表达加息预期的之外，也有人强调了对潜在加息举措的不安。

彭博社提及，法兰克福牛津经济研究院的经济学家Oliver Rakau指出：

我们担心今年晚些时候的潜在加息行动可能会被证明是一个错误......潜在的通胀压力还不足以支撑持续的加息周期。

Barclays Plc的经济学家Silvia Ardagna预计，欧央行到明年3月才会加息，因为今年可能不足以证明通胀是否能稳定在2%。在政府试图缓解能源危机造成的影响时，提前行动可能会限制通胀率。

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