欧央行宣布结束量化宽松时代，计划7月加息25基点，暗示9月加息50基点，大幅上调通胀预期

gangqin @ 2022年06月10日财经风云

作者：王眉

欧洲央行预计9月份之后将"逐步但持续地"加息，如果中期通胀前景持续或恶化，9月份可能更大幅度加息。

如市场此前预期，欧洲央行6月会议确认量化宽松时代结束，并在实施了8年的负利率政策后，发出了加息信号。

6月9日周四，欧洲央行公布最新政策决议，维持三大关键利率不变，决定自2022年7月1日起终止资产购买计划的净资产购买，这为7月加息铺平了道路。

目前，主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别维持在0.00%、0.25%和-0.50%不变。

欧洲央行在声明中表示，计划在7月加息25个基点，并预计9月份有进一步行动，还表示预计9月份之后将"逐步但持续地"加息，如果中期通胀前景持续或恶化，"在9月份的会议上，更大幅度的加息将是合适的"。

关于加息路径，声明表示：

"根据目前的评估，在9月之后，管理委员会预计，采取渐进但持续的进一步加息路径将是合适的。""为了符合管委会对2%中期通胀目标的承诺，管委会调整货币政策的速度将取决于即将到来的通胀数据，以及它如何评估中期通胀的发展。"

声明没有提及关于缩表的事项，而是表示：

"欧洲央行管理委员会打算在开始上调欧洲央行主要利率之后的较长时间内，继续将在APP下购买的到期证券的本金进行全额再投资，而且在任何情况下，只要证明维持充足的流动性条件和适当的货币政策立场是必要的。"

市场认为，"9月份可能出现更大幅度加息"的表态是意外鹰派的表现，欧元区政府债券在决议宣布后走弱。

德国10年期国债收益率攀升8个基点，至1.44%。风险较高的债券遭遇的抛售更为剧烈，意大利10年期国债收益率上升16个基点，至3.62%。欧元兑美元汇率小幅升至1.076美元。

欧央行行长拉加德和首席经济学家莱恩(Philip Lane)此前表示，7月和9月会议加息25个基点是"基准速度"。

瑞士百达财富管理（Pictet Wealth Management）的宏观经济研究主管Frederik Ducrozet表示：

"他们（欧央行管理委员会）改变了举证责任。只有通胀有所改善，他们才不会在9月份加息50个基点。"

声明中，欧央行还显著上调了通胀预测，目前预测2022年通胀率为6.8%，2023年为3.5%，2024年为2.1%——在整个预测期内，通胀都高于2%的目标。

欧央行大幅上调未来三年的通胀预测

增长预测则显著下调，欧央行将2022年和2023年GDP预期分别大幅下调至2.8%和2.1%，将2024年GDP预期略微上调至2.1%。相比之下，欧洲央行3月会议上的预测为2022 年3.7%、2023年2.8%、2024年为1.6%。

值得注意的是，随着后量化宽松时代的开始，欧洲主权债券利差正在飙升。

关于欧元区融资环境"碎片化风险"的话题，拉加德表示，欧洲央行必须确保结束债券购买和加息不会导致单个成员国的融资成本"分化"。

她补充说：

"如果必要的话，我们知道如何设计，也知道如何部署新的融资操作。""我们过去已经证明了这一点；我们还会这样做。"

拉加德表示，该行有充分的灵活性来决定何时以及如何部署"反割裂"措施，他补充称："我们将防止这种情况发生。"

然而，德国和意大利10年期借贷成本差距仍进一步扩大至215个基点，为疫情初期以来的最大差距。

荷兰合作银行(Rabobank)策略师Richard McGuire表示，意大利债券受到双重打击，一是利率大幅上升的前景，二是控制主权债券收益率的新融资工具缺乏细节。"由于我们不知道痛点在哪里，这绝对是在给我们施加压力，"他说。

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