到底是“鸽派加息”还是“鹰派加息”？华尔街吵翻了

zhonghua @ 2022年07月28日财经风云

到底是"鸽派加息"还是"鹰派加息"？华尔街吵翻了

朱雪莹

鸽派"欢欣鼓舞"：经济指标走软，加息幅度或将下降；鹰派"难掩悲观"：降低通胀仍是关键，鲍威尔没有排除激进加息。

隔夜是美国风险资产的狂欢夜。纳斯达克100指数上涨4%创20个月最佳，标普500指数七周来首次收高于4000点。

在预期加息75基点后，美联储主席鲍威尔的意外"放鸽"成为点燃全场氛围的最关键原因。

他强调称数据将决定是否接下来再次进行非同寻常的大幅加息，而且在某个时点放慢加息节奏或适宜。这个表态令外界认为，9月继续加息75个基点已经存有悬念，因此"大松一口气"。

对此华尔街金融机构人士发表了各自观点，鸽派鹰派"争论不休"。

鸽派"欢欣鼓舞"：经济指标走软加息幅度或将下降

投行B. Riley Wealth首席市场策略师Art Hogan表示：

首先，市场对加息有良好预期......没什么意外吧？这是一种解脱。其次，鲍威尔和联邦公开市场委员会真的正在远离前瞻指引，这是他一年以来一直想做的事情。现在看来他们不想冒险，试图让我们知道下一次的加息情况。事实上，他倾向于这样一个事实，即在某个时间点，加息幅度可能会下降。

投资机构Alpine Woods投资组合经理Sarah Hunt表示：

美联储看到了劳动力市场的疲软，但也看到了高通胀数据，因此情况非常复杂，因为"强劲的劳动力市场"一直是美联储加快加息的理由。劳动力市场放缓可能是美联储希望看到的一些迹象，但美联储也不希望情况变得太严重。

投资机构Sit Investment Associates高级副总裁 Bryce Doty认为：

鲍威尔表示，美联储需要放缓需求以'让供应赶上'，但在提高失业率以达成这一目标的同时，供应也受到了阻碍，预计供应会延迟'赶上'。通胀（增速）可能会在很长一段时间内超过工资增长。购买力和生活水平的持续下降将助长衰退情绪。

安联投资管理公司高级投资策略师Charlie Ripley表示：

随着近期经济数据的疲软，在政策利率变化方面，美联储官员并未因要超越市场共识而感到压力。从现在到9月的下一次FOMC会议期间，官员们将有足够的时间来消化数据，以及政策变化从今年年初所造成的影响。

总体而言，今天美联储的声明并不令人意外，而今天的行动最终为今年秋季的更多选择奠定了基础。

鹰派"难掩悲观"：降低通胀仍是关键鲍威尔没有排除激进加息可能性

值得注意的是，虽然不少华尔街人士对美联储接下来的鸽派行动持乐观态度，但是仍有部分同行认为美联储仍将坚持鹰派立场。

投资机构Principal Global Investors首席全球策略师Seema Shah认为：

鲍威尔没有推迟当前的市场定价，间接支持利率将在4%以下见顶，并且暗示可能在2023年年中降息的想法。尽管这可能会导致经济衰退，但市场重点关注明年政策或将急剧转向，压低国债收益率，并助推科技股和大盘出现良好表现。

然而，这个观点可能有点短视——鲍威尔没有排除再次加息75个基点的可能性，也没有表明经济能够避免衰退的观点。在这种背景下，股市将面临进一步的估值和盈利压力。

金融服务公司iCapita首席投资策略师Anastasia Amoroso提及：

有一点很清楚——美联储仍然认为经济可以承受'持续加息'，因为虽然经济正在放缓，但就业增长还没有停滞不前。如果有任何关于美联储即将转向的迹象，那么这份声明中还没有给出任何暗示，似乎美联储看到了继续加息的道路。

洛克菲勒全球家族办公室首席投资官Jimmy Chang表示：

这里唯一的信息，如果（美联储）有任何轻微的转变，那就是他们指出，'最近的支出和生产指标已经走软。'所以美联储承认，他们看到了一些疲软迹象，但他们很快就说'尽管如此，就业增长仍然强劲。'所以对我来说，这就表明他们关注的是就业市场的信息。就业市场情况必须大幅恶化才能促使他们转向。

资管机构Advisors Capital Management的合伙人兼投资组合经理JoAnne Feeney认为：

由于部分市场人士可能担心，未来政策会释放出更多鹰派信号，因此我们可能会看到市场反弹。再加上鲍威尔还表示，他认为到年底利率将达到3.0%-3.25%的"适度限制水平"——这比市场预期低25个基点。

但投资者应该意识到，鲍威尔明确表示美联储将采取必要措施降低通胀。

基金AlphaTrAI Funds首席投资官Max Gokhman表示：

因此，鲍威尔默认9月份加息75个基点，同时通过说'我们也会在适当时放慢加息速度'来进行对冲。

对我来说，这听起来像是鹰派，是不想引起恐慌性抛售。有趣的是，市场价格对此的直接反应是飙升。

风险提示及免责条款

市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。