全面降准！央行下调金融机构存款准备金率0.25个百分点

gangqin @ 2023年03月17日财经风云

卜淑情

本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

MLF超额续作后，中国央行紧接着宣布全面降准！

3月17日周五，中国人民银行发布公告称：

为推动经济实现质的有效提升和量的合理增长，打好宏观政策组合拳，提高服务实体经济水平，保持银行体系流动性合理充裕，中国人民银行决定于2023年3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。

中国人民银行将坚决贯彻落实党的二十大、中央经济工作会议和全国两会精神，按照党中央、国务院决策部署，精准有力实施好稳健货币政策，更好发挥货币政策工具的总量和结构双重功能，保持货币信贷总量适度、节奏平稳，保持流动性合理充裕，保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，更好地支持重点领域和薄弱环节，不搞大水漫灌，兼顾内外平衡，着力推动经济高质量发展。

决定公布后，银行间主要利率债收益率快速下行，10年期国开活跃券"22国开20"收益率下行1.25bp，10年期国债活跃券"23附息国债04"收益率下行0.5bp，30年期国债活跃券"22附息国债24"收益率下行1.75bp。

3月15日央行超额续作MLF后，市场对于短期内降准的预期降温。

中信证券明明团队在近期公布的研报中解释称：

降准与MLF超额续作的选择核心取决于基本面状况，如果经济偏弱，央行则会通过降准释放中长期流动性；如果经济偏强，则通过MLF补充流动性。如果年内后续经济持续强劲修复，MLF超额续作或是常态，触发降准或许需要更多基本面走弱的因素。

当下流动性市场同时面临总量与结构层面压力，若经济延续强势修复则后续超额续作MLF的可能性更高，但需关注MLF存量突破5万亿元触发央行降准置换MLF的可能性。

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