风向标示警！大宗商品市场发出衰退警报

gangqin @ 2023年04月27日财经风云

风向标示警！大宗商品市场发出衰退警报

李丹

黄金与石油的价格之比已飙升至近24，远超2000年以来不足17的平均水平。市场参与者将显著高于均值的情况视为衰退将至的信号。此前的金融危机、1990年代的经济衰退时都有这种趋势。

又一指标发出衰退将至的警报，这次是大宗商品市场的风向标。

报道市场的新闻记者Nour Al Ali指出，由于不确定美联储是否即将结束紧缩周期的不确定性，衡量投资者对经济情绪——黄金与石油的价格比显示，商品交易者正在对冲美国经济衰退的风险。

因为今年油价下跌，同时金价上涨，黄金与石油的价格之比已飙升至近24，远超2000年以来不足17的平均水平。一些市场参与者将一切显著高于均值的情况视为衰退将至的警告信号。

Al Ali提到，从历史上看，在经济开始衰退、或者极大的经济不确定性开始出现时，黄金的表现往往优于石油，比如在全球金融危机、20世纪90年代初期的经济衰退、甚至在2015年到16年因沙特和美国的石油价格战引发的所谓小衰退期间，都有这种趋势。

现在，美联储利率路径的不确定性和经济下滑的潜力可能会使黄金和石油的比率进一步上升。

事实上，最近华尔街见闻已经不止一次提到经济衰退的警报信号。

本月初公布的美国3月ISM制造业指数超预期下降至46.3，创2020年5月以来新低。在历史上，每次该指标跌到这一低点附近时，美国经济都处于衰退之中或者处于衰退的边缘。

本月稍早美联储公布，未经季节性调整的美国2月M2货币供应量为21.1万亿美元，同比下降2.2%，比前值-1.7%还要低，为M2货币供应量连续第三个月收缩。而且，早期指标表明，连续第四个月收缩已经在路上。截至3月6日当周，M2货币供应量同比下降3.13%。

约翰霍普金斯大学应用经济学教授Steve Hanke此后评论称，M2正在以1930年以来最快的速度下降，货币数量论告诉我们，在M2下降后的6-18个月，经济活动将会出现下滑。资产管理公司SitkaPacific的经济学家Mike Shedlock则是认为经济衰退已经开始。

上周公布的美国世界大型企业联合会领先经济指标（LEI）在3月加速下滑，环比降幅达1.2%，远高于市场预期的0.7%，这是LEI连续第12个月环比下降，同比降幅更达7.8%，接近除新冠疫情爆发之初以外的2008年以来最大同比降幅。

公布数据的世界大型企业联合会预测，未来几个月美国的经济疲软将加剧并在整个美国经济中蔓延，美国的经济衰退也将从今年年中开始。

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