安联首席经济学家警告：全球市场正面临“明斯基时刻”！

gangqin @ 2023年05月09日财经风云

安联首席经济学家警告：全球市场正面临"明斯基时刻"！

常嘉帅

金融危机可能不会重演，但投资者将会面临持续几个月的大幅回撤。

3月开始的一连串银行倒闭事件，后果可能比市场预期更加严重。安联集团首席经济学家Ludovic Subran认为，银行业危机所引发的流动性紧缩不仅意味着金融系统的动荡，也预示着更大的危机即将到来，全球市场面临"明斯基时刻"。

当地时间周一，Subran在接受彭博社采访时表示，商业地产和美国地区银行的危机，以及高风险债券的利差扩大问题，都预示着全球市场即将陷入危险的"明斯基时刻"，资产价格或迎来一轮暴跌。当前的市场环境已经具备了明斯基时刻的所有要素，流动性紧缩已经开始显现。

他认为，自去年年初开始的全球央行加息潮目前紧张状况的导火索，但危机还有进一步扩大的趋势。

他在采访中谈到：

"商业地产和美国地区银行所陷入的恶性循环让人感到担忧。企业信贷风险的错误定价也是一个问题。"

Subran补充说，投资者可能会面临持续几个月的大幅回撤。

"我们不认为全球金融危机会重演，但这些风险释放的时刻在未来几个月肯定会更加频繁。"

所谓明斯基时刻，指的是债务积累到一定程度，市场上出现大量债务违约、资产价格崩溃的时刻。

明斯基时刻这一概念由美国经济学家海曼·明斯基提出，他认为，全球市场在经历长期稳定后，最终会滑向严重的危机和混乱。

触发明斯基时刻的，是市场参与者的一种行为模式：处在长期金融稳定环境下的投资者，往往会忘记更高的回报等于更高的风险。相反，他们认为，一种新的模式已经形成，高杠杆率和"资产负债表效率"应该成为常态。因此，他们倾向于借入高额债务，来进行更多危险的投机性投资。

最终，明斯基时刻出现：新投资的收益太低，不足以支付到期债务的利息，对"新范式"的信心随之消失，市场流动性也随之消失。投资者发现自己无法出售表现不佳的资产，突然意识到他们支付了过高的价格。反过来，这又促使人们争相抛售。随后，资产价格开始全线崩溃。在2008年，明斯基时刻最终演变为金融危机。

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