北、港“A+H”上市安排呼之欲出：“北港通”还有多远？

gangqin @ 2023年06月30日财经风云

北、港"A+H"上市安排呼之欲出："北港通"还有多远？

林克

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6月29日，北京证券交易所（下称"北交所"）宣布已与香港联合证券交所（下称"港交所"）签署合作备忘录，并启动"北+H"两地上市安排。

北交所总经理隋强表示，此前北交所围绕高质量建设市场课题展开调研，而业界普遍表达了北交所能够积极探索国际化业务的期望。

"有的北交所上市公司提出开启赴港二次上市，以丰富融资渠道、便利开展国际业务。"隋强表示，"有的在港上市公司也提出，明确"北归"上市方式，分享北交所发展红利。"

或正因如此，北交所与港交所的互通举措才有望得到进一步推动。

"内地、香港监管机构积极回应市场诉求，指导京港两所进行了多轮次的沟通协商，快速达成共识。"隋强称。

对于推进"A+H"上市安排，隋强认为此举推进资本市场制度型开放、持续深化北交所改革、服务市场需求的重要举措，将"进一步拓宽内地和香港'A+H'模式的惠及面，促进京港两地资本市场形成合力，便利更多企业借助两地市场加速发展。"

在业内人士看来，"北+H"两地上市安排更多集中在一级市场的上市、发行层面，但两市场之间交易流通环节的互通可能性同样被业内所关注。

"受到美元加息影响，港股的流动性也处在历史低位，但是相比之下北交所因为市场规模较小，入市门槛较高，流动性比港交所还要差。"北京一家大型券商人士表示，"如果能够进一步在交易环节打破藩篱，显然有助于改善北交所的市场环境和估值状态。"

对于成立以来长期受困于流动性不足和低估值问题的北交所来说，引入更多"活水"对于改善市场环境确实尤为重要。

2023年以来，北交所的累计成交额仅有890.06亿元，分别仅为沪深两市同期累计成交的4.2‰和4.7‰。

值得一提的是，围绕北交所与港交所之间的互联互通畅想此前已有公开表态。

例如早在去年底第25届京港洽谈会金融合作专题活动上，隋强就曾表示"建立北交所与港交所之间的跨境交易互联互通机制具备基础条件。"

彼时北京市代市长殷勇和香港特区行政长官李家超均表示，将积极推动北交所和港交所加强合作。

因此，业内对于"北港通"呼之欲出的可能性也存有一定预期。

"伴随着北交所的做大做强，国际化发展是必经之路。"北京一位接近监管层的中字头券商人士分析称，"沪深交易所诞生比较早，很长一段时间资本项下的跨境投融资创新较为有限，所以直到2014年才开通，但有了前面的试点经验，条件成熟的情况下'北港通'机制的搭建可能会比想象中更早。"

在业内看来，先期通过上市机制互通来扩大市场规模，也将为后续的"北港通"机制创造基础。

"先从两地上市安排来建立合作，可能是一个更有可行性的开局，因为目前北交所的上市公司数量太少了，需要尽快扩大市场容量。"上述中字头券商人士称，"交易互动涉及到外汇、账户等多个方面，还需要进行测试，整体上要比两地上市更复杂，也需要更长时间筹备。"

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