“黑色星期四”的根源：美长债收益率不断创新高！

gangqin @ 2023年09月23日财经风云

"黑色星期四"的根源：美长债收益率不断创新高！

卜淑情

隔夜，30年期美债收益率创2011年以来最高，10年期收益率创2007年以来最高，对利率更敏感的2年期收益率创2006年以来最高。

隔夜欧美股市无眠，美股三大指数齐跌超1%，标普跌1.6%创半年前硅谷银行倒闭引发美国银行业危机以来最差单日表现，欧洲斯托克600指数收跌1.3%，创惠誉8月2日意外下调美国评级酿成的"黑色星期三"以来最大跌幅。

美元逆势上扬，ICE美元指数（DXY）美股盘前一度涨破105.70，刷新3月8日以来盘中高位，在美股开盘后不止一次转跌，最终收涨0.03%。

稍早前公布的上周美国首次申请失业救济人数意外下降2万，创七个月来新低，体现劳动力市场健康，继续支持经济。评论称，在美联储周三上调明后两年利率预期、释放要将高利率保持更久的鹰派信号后，失业人数强化了市场对联储紧缩的预期。

这一预期支撑下，长期美债持续走高并创下十多年来的新高。

周四，30年期美债收益率升至4.55%，创2011年以来最高水平，日内上行13个基点，创2022年6月以来最大单日涨幅。

10年期美债收益率收于4.479%，创2007年以来最高水平。

另外，对利率更敏感的2年期美债收益率升至5.148%，为2006年以来的最高水平。

高利率或"永远"保持下去

美联储周三如期暂停加息，但暗示年内还会有一次加息，官员们预计将在2024年进一步维持较高利率。

更有部分美联储官员暗示，利率可能不仅会持续较长时间，而且会永远保持较高水平。从更专业的角度来看，随着时间推移，保持通胀和失业率稳定的所谓中性利率已经上升。

美联储主席杰鲍威尔也承认，尽管利率已处于5.25%-5.5%的高位水平，但美国经济和劳动力市场仍保持弹性的一个原因是，中性利率已经上升，但美联储并不知道这一点。

在2007-2009年经济衰退和金融危机之前，经济学家认为中性利率约为4%至4.5%。减去2%的通胀率后，实际中性利率为2%至2.5%。

中性利率上升，意味着货币政策紧缩方面还有更多工作要完成。

Advisors 资产管理公司总裁兼首席投资官 Cliff Corso 表示，加息尚未完成，并提到经济加速和通胀再度抬头的迹象。

最困难的时期还在后头。

投资者警告称，经济可能无法在长期高利率的情况下保持稳定，这种情绪加剧了股市的悲观情绪。

SoFi 投资策略主管 Liz Young表示：

我很难相信，我们将经历一段低于趋势的经济增长时期，企业盈利仍在增长，同时避免失业率上升。

Young还指出，她正在寻找医疗保健、公用事业和能源等防御性板块的买入机会，同时避开依赖强劲消费者支出的股票。

一些投资者表示，高利率正促使个人选择更为保守的债券，尽管债市的风险相对较小，却能获得有吸引力的回报。

Kayne Anderson Rudnick 的经理人研究和投资解决方案主管 Andrew Grant 表示:

现在很难让人们从现金中抽身，因为短期利率为5.2%。

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