鲍威尔今晚要讲话了，全球市场高度紧张！

taiyang @ 2023年10月21日财经风云

鲍威尔今晚要讲话了，全球市场高度紧张！

赵颖

A股最不想听鲍威尔说什么？

美联储加息前景迷雾重重，一方面部分经济数据仍具韧性，年末加息预期提升；另一方面，美债风暴持续肆虐，多位美联储官员转向"鸽派"态度。

现在市场急需加息路径新线索，美联储主席鲍威尔将在这个敏感时刻登场，其将于北京时间周五00:00在纽约经济俱乐部发表讲话，这也是下月FOMC会议缄默期前最重要的官方表态。

其中，鲍威尔对"加息前景"和"美债收益率飙升"的看法是关注焦点。市场普遍预期，美联储下月将继续按兵不动，他们期待鲍威尔确认这一预期，并发表对当前形势和长期加息路径的看法。

分析指出，鲍威尔的任务是说服市场相信美联储将致力于继续打击通胀，但也许现在需要的力度要小一些。因此预计鲍威尔加入美联储近期"鸽派"观点的队伍，但仍会说些鹰派言论，同时鲍威尔还将就美债对收益率上升发表看法。

此外，由于美债利率攀升，全球流动性继续恶化，这也影响到最近A股走势，有分析指出海外流动性却能解释80%的A股下跌，因此A股可能最不想听将鲍威尔放"鹰"。

鸽中带鹰？

华尔街分析普遍指出，鲍威尔今晚可能将默认其他联储政策制定者们达成的部分共识，即在11月保持利率稳定，以评估经济前景。

市场预期美联储将在"更长时间内维持高利率"(higher for longer)，美债收益率一路飙升。然而，上周美联储态度开始发生变化，转向鸽派。

费城联储主席哈克、美联储副主席菲利普 · 杰斐逊，以及外界视为偏鹰派的美联储理事沃勒，他们都主张至少在近期暂缓加息，同时权衡新数据的影响。沃勒说，美联储在采取利率行动之前可以"等待、观察和观望"。

分析预计，鲍威尔在今晚预计也有可能加入这一阵营，但同时他也将会传提出在抗通胀中不要自满的警告。LPL Financial首席经济学家Jeffrey Roach说，鲍威尔必须以冷静中立的领导者形象出现在投资者面前，这是鲍威尔会继续说些鹰派言论的原因之一。

Wilmington Trust首席经济学家Luke Tilley预计鲍威尔的讲话将分为三个部分：

美联储需要迅速提高利率，这一点它已经做到了；

美联储必须找到一个利率峰值水平，这是当前争论的一部分；

此外，美联储需要弄清楚利率需要维持在这个高位多久，才能让通胀率回到2%的目标。

Tilley指出，实际上，美联储的最终目标是保持金融环境紧缩，从而降低通胀。鲍威尔将利用这个框架，即使他对11月或12月会议持鸽派态度，但他可能也依然会将市场目光转向第三个更偏鹰派的问题：即利率需要维持在这么高的水平多久。"

相比之下，Evercore ISI全球政策和央行策略主管Krishna Guha认为，鲍威尔今晚的立场将相对更偏鸽派。随着通胀和经济增长双双疲软，美联储现在按兵不动只会是2024 年"额外降息"前菜。

如何看美债收益率飙升？

鉴于10年期国债收益率已逼近 5%，达到16年来的最高点，鲍威尔还可能就收益率上升发表一些看法。

如何解读美债市场变化成为未来政策重要考量。多名美联储官员近日都表示，长期债券收益率上升可能会减缓经济增长，从而取代美联储进一步加息。

波士顿联储主席柯林斯在例行讲话中称，长期收益率的上升意味着金融状况有所收紧。如果这种情况持续下去，很可能会在短期内减少进一步收紧货币政策的必要性。

有媒体预计，美国国债收益率自9月19日至20日FOMC会议以来的涨势如果持续下去，应该会减少50个基点的加息需求。根据美联储9月最新的点阵图，认为美联储年内会再加息一次。

值得一提的是，A股也怕鲍威尔"放鹰"，有分析指出，全球的流动性形势恶化，也给国内资产制造了显著的流动性压力，海外流动性却能解释80%的a股下跌。

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